? ? ? 2017年上半年浮法玻璃行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，超出年前的預(yù)期，市場(chǎng)信心也保持在較好為水平。雖然上半年是傳統(tǒng)的玻璃消費(fèi)淡季，房地產(chǎn)在去庫(kù)存的發(fā)生反應(yīng)下，對(duì)玻璃的需求也表現(xiàn)較好，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存處于相對(duì)合理的狀態(tài)。玻璃現(xiàn)貨價(jià)格上半年窄幅震蕩為主，沒(méi)有出現(xiàn)明顯的、整體性的回落，僅僅是區(qū)域分化。同時(shí)去年四季度以來(lái)大幅度上漲的純堿等原燃材料價(jià)格在春節(jié)之后出現(xiàn)明顯回落，目前生產(chǎn)成本已經(jīng)恢復(fù)到正常的水平，也在一定程度上增加了玻璃生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)。而去年下半年以來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格上漲，也促進(jìn)了玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的恢復(fù)，造成產(chǎn)品產(chǎn)量同比上漲幅度過(guò)大。上半年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行的特點(diǎn)整體總結(jié)為“價(jià)格整體平穩(wěn)，成本理性回歸，效益明顯增加，產(chǎn)量增幅非常大”。?? ? ? 1??簡(jiǎn)要總結(jié)? ? ? 去年5月份以來(lái)玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)能和產(chǎn)量增速明顯，主要是受到下游房地產(chǎn)企業(yè)需求增加的促進(jìn)，以及生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)后期市場(chǎng)恢復(fù)的預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年5月單月平板玻璃產(chǎn)量約7306萬(wàn)重箱，同比增8.9％（單月產(chǎn)量創(chuàng)2015年5月份以來(lái)的新高）；1～5月全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量約3.4億重箱，同比增6.4％（累計(jì)產(chǎn)量接近2014年同期的水平）。2017年6月30日全國(guó)白玻均價(jià)1502元，同比去年上漲278元；浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.64％，同比去年上漲2.09％；調(diào)整之后的產(chǎn)能利用率為87.38％，同比增加1.98％。在產(chǎn)產(chǎn)能93864萬(wàn)重箱，同比去年增加5280萬(wàn)重箱；行業(yè)庫(kù)存3355萬(wàn)重箱，同比去年增加-28萬(wàn)重箱；庫(kù)存天數(shù)13.05天，同比增加-0.89天。表 1?2006年以來(lái)玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)能增長(zhǎng)趨勢(shì)時(shí)間華東華南華北東北西南西北合計(jì).63441.25310.85140.36100.2770...71511.53401.11140.36100.2770...92531.61451.26140.36110.3380...21541.66551.60140.36150.4880...58561.77682.09150.40150.4880...78622.16772.50150.40170.5690...89642.24842.80170.47190.63130...05732.66953.30200.64190.63160...21812.98983.41240.90230.81160...24863..51240.90250.94170...24893..67240.90271.04180...26893..73240.90291.11180..92?????????????????圖1??2016年以來(lái)主要地區(qū)現(xiàn)貨售價(jià)趨勢(shì)?2017年6月30日中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1084.34點(diǎn)，同比去年同期上漲192.16點(diǎn)；中國(guó)玻璃售價(jià)趨勢(shì)1095.79點(diǎn)，同比去年同期上漲203.05點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)1038.53點(diǎn)，同比去年同期上漲148.60點(diǎn)。?圖2?2016年以來(lái)玻璃行業(yè)綜合指標(biāo)走勢(shì)??圖3?2013年以來(lái)玻璃行業(yè)庫(kù)存及庫(kù)存天數(shù)??圖4?2013年以來(lái)玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率??圖5?2014年以來(lái)沙河地區(qū)采購(gòu)純堿價(jià)格統(tǒng)計(jì)?去年四季度之后純堿價(jià)格的大幅度波動(dòng)的原因如下：一是去年以來(lái)玻璃生產(chǎn)企業(yè)冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線增加，直接發(fā)生反應(yīng)了純堿消費(fèi)需求。純堿下游的其他幾個(gè)行業(yè)表現(xiàn)并不盡如人意。二是出口量保持正常的水平，對(duì)國(guó)內(nèi)純堿價(jià)格有助推作用。單純從市場(chǎng)價(jià)格講，出口價(jià)格并沒(méi)有大幅度的波動(dòng)，僅僅是減少了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給。三是進(jìn)口堿數(shù)量有限，無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成一定的影響。去年以來(lái)也有部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)口美國(guó)天然堿，但數(shù)量有限。四是純堿所使用的煤炭?jī)r(jià)格有一定幅度的上漲，助推了純堿生產(chǎn)企業(yè)的成本。五是環(huán)保因素影響了部分純堿生產(chǎn)企業(yè)的開工率，尤其是去年四季度減少了部分廠家的生產(chǎn)量。六是公路鐵路運(yùn)輸因素造成部分時(shí)間段，青海堿廠的產(chǎn)品無(wú)法按時(shí)運(yùn)輸?shù)絻?nèi)地市場(chǎng)。今年春節(jié)之后隨著純堿企業(yè)庫(kù)存的快速上漲，環(huán)保監(jiān)管釋放的放緩以及玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能增速趨于穩(wěn)定等原因，純堿價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的回落，到正常的市場(chǎng)價(jià)格水平。近期純堿價(jià)格有所反彈，幅度在玻璃生產(chǎn)企業(yè)能夠承受的范圍之內(nèi)。??? 總體看上半年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)超出年前的預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)去年三四季度的較好狀況。由于目前廠家?guī)齑嫣幱谙鄬?duì)低位，資金狀況較好，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的支撐作用好于去年同期水平，同時(shí)市場(chǎng)信心也有較好的表現(xiàn)。對(duì)于下半年的現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)，我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。2??需求情況玻璃主要是應(yīng)用在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修施工，包括一手房和二手房。當(dāng)前地產(chǎn)部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但總體上是正增長(zhǎng)的。對(duì)于玻璃在房地產(chǎn)市場(chǎng)的消耗數(shù)量，下半年要多于上半年是傳統(tǒng)市場(chǎng)的規(guī)律。盡管國(guó)家出臺(tái)了一系列的調(diào)控政策，并非要把房地產(chǎn)一棒子打死。昨天新聞消息：18:21【深圳：年內(nèi)計(jì)劃新建商品住房8萬(wàn)套】深圳市規(guī)劃和國(guó)土資源委員會(huì)7日晚發(fā)布的《深圳市住房建設(shè)規(guī)劃2017年度實(shí)施計(jì)劃》提出，深圳今年計(jì)劃新增安排建設(shè)商品住房8萬(wàn)套，保障性住房和人才住房5萬(wàn)套。根據(jù)計(jì)劃，深圳本年度將安排供應(yīng)商品住房用地168公頃。13:46【南京土拍昨一日攬金414億 只比上半年少賣16億】昨天上午9點(diǎn)，南京土地市場(chǎng)迎來(lái)這個(gè)月的第二場(chǎng)“土地盛宴”，共計(jì)13幅地塊中除1幅商辦用地以外，其余12幅均為住宅類地塊，分布在江寧、江北、燕子磯、河西等熱門地區(qū)。直到下午4點(diǎn)半，歷時(shí)7個(gè)多小時(shí)的搶地戰(zhàn)終告結(jié)束，萬(wàn)科、金地、世茂等知名房企將13幅地塊“瓜分”，當(dāng)天總成交金額達(dá)414.3億元，接近上半年430億的賣地總和。（揚(yáng)子晚報(bào)）13:05【6月挖掘機(jī)銷量再翻番 下半年增速或放緩】從中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)分會(huì)獲悉，6月納入分會(huì)統(tǒng)計(jì)的26家主機(jī)制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)械8933臺(tái)，同比漲幅100.8％。2017年上半年，這26家主機(jī)制造企業(yè)全國(guó)挖掘機(jī)累計(jì)銷量達(dá)70821臺(tái)，同比增長(zhǎng)110.3％，已經(jīng)超過(guò)2016年全年銷量。三一重工相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)本輪需求具有一定可持續(xù)性，未來(lái)2～3年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)會(huì)維持至少10萬(wàn)臺(tái)左右市場(chǎng)容量，下半年預(yù)測(cè)同比50％左右的增長(zhǎng)。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）這就表明在未來(lái)短時(shí)間內(nèi)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)以及投入資金是有保有壓，只是增速放緩而已。3??供給情況中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月14日?qǐng)?bào)道，5月份平板玻璃產(chǎn)量為7306萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)8.9％； 1～5月份平板玻璃產(chǎn)量為34156萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)6.4％。從單月數(shù)據(jù)和累計(jì)數(shù)據(jù)看，目前玻璃產(chǎn)量的恢復(fù)和增長(zhǎng)速度超出之前的預(yù)期。這也是今年以來(lái)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格上漲壓力過(guò)大的主要原因。表2?2017年以來(lái)冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線序號(hào)生產(chǎn)線地址日熔化量1沙河安全五線河北5002江西萍鄉(xiāng)二線江西5003山東巨潤(rùn)四線山東7004四川玻璃股份有限公司四川3305漳州旗濱玻璃公司一線福建9006浙江旗濱長(zhǎng)興一線浙江8007河北南玻一線河北6008山東巨潤(rùn)一線山東7009沙河長(zhǎng)城三線河北50010遷安耀華河北500增加冷修生產(chǎn)線10條，減少產(chǎn)能3618萬(wàn)重量箱6030??????表3?2017年以來(lái)新建點(diǎn)火生產(chǎn)線序號(hào)生產(chǎn)線地址日熔化量1貴州貴耀材料科技有限公司貴州6002河北沙河德金玻璃有限公司七線河北10003云南滇凱節(jié)能科技有限公司云南600增加新建生產(chǎn)線3條，增加產(chǎn)能1320萬(wàn)重量箱2200??????表4?2017年以來(lái)冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線序號(hào)生產(chǎn)線地址日熔化量1南玻（成都）二線四川5002山東巨潤(rùn)四線山東7003淄博金晶一線山東4004沙河安全五線河北5005山西利虎交城二線山西6006中航三鑫二線海南6007昆山臺(tái)玻二線江蘇7008中國(guó)玻璃宿遷搬遷一線江蘇400恢復(fù)增加生產(chǎn)線8條，恢復(fù)產(chǎn)能2640萬(wàn)重量箱4400?????從今年以來(lái)的數(shù)據(jù)看，冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線10條，減少年產(chǎn)能3618萬(wàn)重箱；新建生產(chǎn)線投產(chǎn)3條，增加年產(chǎn)能1320萬(wàn)重箱；冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線8條，恢復(fù)年產(chǎn)能2640萬(wàn)重箱。盈虧相抵，今年以來(lái)累計(jì)凈增加342萬(wàn)重箱。今年玻璃產(chǎn)量增加的主要原因在于一方面是去年1-5月份產(chǎn)量相對(duì)比較低；另一方面是去年5月份以來(lái)產(chǎn)能增加和恢復(fù)的數(shù)量比較多。對(duì)于下半年玻璃產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響因素，主要有以下幾個(gè)方面：靠前，受到目前市場(chǎng)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)效益較好的影響，部分在建和已經(jīng)建設(shè)完畢的生產(chǎn)線將會(huì)加快點(diǎn)火速度，以盡早實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。第二，已經(jīng)到期的熔窯，也將盡量通過(guò)熱修等方式，延緩使用時(shí)間，待銷售淡季的時(shí)候再停產(chǎn)。第三，目前環(huán)保政策日益監(jiān)管嚴(yán)格，這將對(duì)冷修正產(chǎn)或者新建生產(chǎn)線投產(chǎn)起到一定的制約作用。從目前了解到的情況看，下半年有望點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線在10條之內(nèi)，同時(shí)結(jié)合部分即將到期的冷修生產(chǎn)線狀況，未來(lái)整體供需凈增加的數(shù)量不大。預(yù)計(jì)年末玻璃產(chǎn)能為9.45億重箱，同比增加1.07％；玻璃產(chǎn)量8.10億重箱，同比增加4.65％。?圖6??2017年玻璃產(chǎn)能和產(chǎn)量預(yù)測(cè)?4?售價(jià)趨勢(shì)2017年6月16日全國(guó)白玻均價(jià)1500元，同比去年上漲274元，增加幅度為22.35％。這在近幾年來(lái)是盈利狀況較好的時(shí)間段，主要是受到去年下半年以來(lái)以房地產(chǎn)裝飾裝修等需求大幅度增加的影響。同時(shí)汽車行業(yè)和玻璃原片及制品出口也有不俗的表現(xiàn)。對(duì)于下半年的市場(chǎng)售價(jià)趨勢(shì)，除了要考慮正常的供需矛盾之外，還要兼顧環(huán)保政策和生產(chǎn)成本兩個(gè)方面的影響。畢竟目前生產(chǎn)企業(yè)的資金支出和經(jīng)營(yíng)狀況還有一些不確定性。2017 年 5 月，《關(guān)于京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告（征求意見(jiàn)稿）》提出：從 6 月 1 日起，京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。對(duì)于排放標(biāo)準(zhǔn)中已有特別排放限值要求的行業(yè)（包括鍋爐），新受理環(huán)評(píng)審批的建設(shè)項(xiàng)目將執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，有利于大氣污染防治，有利于清潔能源使用。圖7? 2016 年能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)?表5??“2+26”城市范圍直轄市北京、天津河北石家莊、唐山、保定、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺(tái)市山東濟(jì)南、淄博、聊城、德州、濱州、濟(jì)寧、菏澤市河南鄭州、新鄉(xiāng)、鶴壁、安陽(yáng)、焦作、濮陽(yáng)、開封市山西太原、陽(yáng)泉、長(zhǎng)治、晉城市???? 從環(huán)保方面看，不僅僅是單個(gè)的生產(chǎn)企業(yè)后期環(huán)保成本支出呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。從相關(guān)部門的政策制定和執(zhí)行情況看，也將更加嚴(yán)格，并且是針對(duì)全行業(yè)的監(jiān)管。?圖8? 國(guó)內(nèi)輕、重質(zhì)純堿價(jià)格（元/噸）?圖9? 國(guó)內(nèi)原鹽價(jià)格（元/噸）???? 純堿價(jià)格在春節(jié)之后出現(xiàn)系統(tǒng)性回調(diào)之后，純堿行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不盡如人意。企業(yè)聯(lián)合漲價(jià)和挺價(jià)的意愿逐漸增強(qiáng)。近期現(xiàn)貨價(jià)格有50-100元左右幅度的上漲。預(yù)計(jì)后期還將有一定幅度的調(diào)整，以上漲為主。????從2016年以來(lái)各個(gè)區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)看，華南地區(qū)羊的特點(diǎn)比較明顯。尤其是去年7月份前后全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格的整體上漲，主要就是得益于華南地區(qū)價(jià)格的領(lǐng)漲。但是今年以來(lái)華南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格由于居于高位，并且和周邊市場(chǎng)價(jià)格差異比非常大，價(jià)格出現(xiàn)了兩次比非常大幅度的波動(dòng)。對(duì)華中和華東等地區(qū)也有一定的影響。預(yù)計(jì)隨著后期雨季和高溫天氣的逝去，華南價(jià)格還將有比較好的表現(xiàn)。沙河地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格今年以來(lái)走勢(shì)穩(wěn)定，價(jià)格回落的壓力不大。目前沙河地區(qū)整體庫(kù)存處于合理狀態(tài)，盈利狀況較好，有助于現(xiàn)貨價(jià)格的支撐。表6?2016年以來(lái)各區(qū)域現(xiàn)貨售價(jià)趨勢(shì)時(shí)間華北華東華中華南西南東北西北均價(jià)2016.6..6.6.16.6101.016.86.96.16.116.127.7.7.7.7.57.???圖10? 沙河燃煤薄板玻璃盈利情況統(tǒng)計(jì)??圖11? 1998年以來(lái)全國(guó)浮法白玻售價(jià)趨勢(shì)圖?對(duì)于下半年現(xiàn)貨價(jià)格我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也并非是一帆風(fēng)順的。在產(chǎn)能、產(chǎn)量增加的背景下，以房地產(chǎn)裝飾裝修市場(chǎng)為主的消費(fèi)群體能否有尚佳的表現(xiàn)，還不得而知。國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)日益嚴(yán)厲政策，對(duì)玻璃消費(fèi)需求的影響也將逐步顯現(xiàn)。同時(shí)去年以來(lái)較好的盈利狀況也將使得現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)盡量維持目前的產(chǎn)能，不會(huì)輕易減產(chǎn)或者限產(chǎn)。此次山東以及河北調(diào)研的簡(jiǎn)要介紹：1、環(huán)保管控越來(lái)越嚴(yán)格。雖然玻璃生產(chǎn)企業(yè)大部分都已經(jīng)安裝了脫硫脫硝裝置，環(huán)保部門檢查和抽查力度增加。另一方面就是環(huán)保檢查也影響到了深加工市場(chǎng)，部分制鏡企業(yè)和磨砂玻璃企業(yè)開工率受到影響。2、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存數(shù)量不高，對(duì)后期現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期較好。3、沙河地區(qū)煤制氣進(jìn)展緩慢，短期內(nèi)煤炭生產(chǎn)企業(yè)集中使用煤制氣的概率不大。4、純堿價(jià)格穩(wěn)中有升，但幅度不會(huì)太大，1600-1900左右。國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能略有增加，土耳其純堿產(chǎn)能也在增加。下半年玻璃生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)的數(shù)量并不多，并且還有冷修的生產(chǎn)線，基本相抵消。5、下半年市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升，全年高于去年水平。6、企業(yè)盈利狀況較好，至少是和去年同期持平，或者略有增加。 [詳情]

　　區(qū)域走勢(shì)：　　本周華東地區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)情況基本正常，部分廠家報(bào)價(jià)有所上漲。在華南和沙河地區(qū)報(bào)價(jià)上漲的作用下，華東地區(qū)部分廠家的市場(chǎng)信心有所增加，少數(shù)庫(kù)存偏少的企業(yè)報(bào)價(jià)略有上漲。目前高溫天氣和雨水逐漸減少，有利于后期房地產(chǎn)等行業(yè)對(duì)玻璃的消耗需求增加，因此貿(mào)易商的備貨積較性也在增加，截止到目前新一輪備貨基本結(jié)束。周末在山東淄博召開的華東和華北等地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格研討會(huì)議也將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行一定幅度的上漲。值得注意的是目前下游加工企業(yè)訂單情況并沒(méi)有明顯增加。　　本周華南地區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)平穩(wěn)，廠家報(bào)價(jià)有所上漲。目前華南地區(qū)天氣狀況比較好，玻璃加工企業(yè)訂單環(huán)比基本持平，貿(mào)易商心態(tài)尚可。雖然有中航三鑫（7.75+0.65%，診股）二線和中山玉峰一線冷修正產(chǎn)，其他廠家對(duì)后期市場(chǎng)依然看好，并且市場(chǎng)價(jià)格普漲20元左右。華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)情況一般，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定為主，以增加長(zhǎng)江船運(yùn)來(lái)減少本地市場(chǎng)的依賴，部分廠家?guī)齑嫫�高。　　本周華北地區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷基本平衡，部分廠家報(bào)價(jià)上漲。沙河地區(qū)8月份以來(lái)在生產(chǎn)企業(yè)漲價(jià)的帶動(dòng)下，本地貿(mào)易商和周邊地區(qū)的貿(mào)易商備貨比較積較，因此生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比減少，而貿(mào)易商自身庫(kù)存基本都是同比例增加。近期沙河地區(qū)深加工企業(yè)遭受新一輪的環(huán)保監(jiān)管監(jiān)察，部分涉酸和油漆的深加工企業(yè)停工的比較多，短期內(nèi)影響一定數(shù)量的玻璃原片消耗，同時(shí)貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)存也基本進(jìn)行完畢。目前大部分廠家?guī)齑嬲�常，部分廠家偏低。同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)效益比較好，資金壓力普遍不大。　　后市綜述：　　七月下旬以來(lái)生產(chǎn)企業(yè)對(duì)旺季預(yù)期逐漸增加，漲價(jià)意愿明顯高于下游貿(mào)易商和加工企業(yè)。在高溫天氣和雨季即將過(guò)去，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃需求即將增加等因素作用下，沙河、華南等地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)小幅上漲價(jià)格，同時(shí)貿(mào)易商也在積較備貨。目前看廠家減少的庫(kù)存基本都是被貿(mào)易商適量囤積。短期看下游加工企業(yè)訂單情況平平，甚至部分涉酸和油漆的加工企業(yè)明顯受到限制，而從長(zhǎng)期看下游市場(chǎng)需求增加的概率比非常大。預(yù)計(jì)在山東淄博召開會(huì)議之后，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)有一定價(jià)格的上漲空間！ [詳情]

　　隨著過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的局面愈演愈烈，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的轉(zhuǎn)變也逐漸有跡可循。9月工信部正式將平板玻璃列為要點(diǎn)淘汰和化解產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，并在2017年底前嚴(yán)禁建設(shè)新增平板玻璃產(chǎn)能的項(xiàng)目，旨在逐漸改變供過(guò)于求的局面。另一方面，各種深加工玻璃的產(chǎn)能建設(shè)在近幾年取得了打破性的成果。盡管目前產(chǎn)品品質(zhì)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有一定差距，但隨著生產(chǎn)技術(shù)的不斷完善和居民消費(fèi)的快速升級(jí)，深加工產(chǎn)品可能給玻璃行業(yè)帶來(lái)二次成長(zhǎng)的新機(jī)遇。　　1、新產(chǎn)能沖擊逐漸減弱，停復(fù)工成為供給端關(guān)鍵變量　　受到需求增長(zhǎng)的推動(dòng)，我國(guó)玻璃產(chǎn)能在過(guò)去十年內(nèi)翻了三番，然而過(guò)快的產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)超過(guò)需求的增長(zhǎng)速度，盡管行業(yè)歷經(jīng)多個(gè)景氣周期波動(dòng)，產(chǎn)能利用率震蕩下滑的態(tài)勢(shì)不減。截至2017年7月我國(guó)浮法生產(chǎn)線產(chǎn)能達(dá)12.57億重量箱，共計(jì)生產(chǎn)線361條，但實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能僅9.23億重量箱，產(chǎn)能利用率約71.6％。　　產(chǎn)能長(zhǎng)期過(guò)剩的局面下，市場(chǎng)行情不再火熱。反映在供給端則體現(xiàn)為行業(yè)擴(kuò)張的速度在近三年顯著下滑，而在產(chǎn)產(chǎn)能甚至在2015和16年上半年均呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。盡管2016下半年新一輪景氣周期使得部分企業(yè)重拾信心，在產(chǎn)產(chǎn)能有一定回彈，但并未超過(guò)歷史較高水平。我們認(rèn)為行業(yè)高速擴(kuò)張的時(shí)期確實(shí)已經(jīng)接近尾聲，新產(chǎn)能的沖擊力度大不如前，供給端整體呈現(xiàn)平臺(tái)震蕩格局，而主要其震蕩的直接因素是產(chǎn)線的停、復(fù)工，根本動(dòng)力是下游需求的變化。　　2、供給側(cè)改變與環(huán)保力度再提升，產(chǎn)能退出進(jìn)程有望加快　　我國(guó)玻璃行業(yè)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，從近五年相關(guān)部門部門出臺(tái)的相關(guān)政策看，收緊普通平板玻璃產(chǎn)能建設(shè)、鼓勵(lì)高等深加工玻璃發(fā)展的意圖明顯。2016年5月國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，計(jì)劃到2020年，平板玻璃產(chǎn)能將得到有效壓縮提高產(chǎn)能利用率，平板玻璃產(chǎn)量前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達(dá)60％左右。　　在我國(guó)積較推進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的供給側(cè)改變背景下，《意見(jiàn)》從控制平板玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張，并加快推進(jìn)聯(lián)合重組踐行玻璃行業(yè)的供給側(cè)改變。預(yù)計(jì)在相關(guān)去產(chǎn)能政策的力度強(qiáng)推進(jìn)下，玻璃行業(yè)的景氣度回升的動(dòng)力將進(jìn)一步加大。　　2017年2月12日至22日，環(huán)保部、國(guó)家質(zhì)檢總局會(huì)同國(guó)家發(fā)展改變委、工業(yè)和信息化部、安全監(jiān)管總局等部門印發(fā)《水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項(xiàng)督查方案》，并開展了行業(yè)專項(xiàng)督查，對(duì)落后產(chǎn)能進(jìn)行清理整頓，主要關(guān)注落后產(chǎn)能的退出進(jìn)度以及行業(yè)環(huán)保政策標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行情況。與以往相比，本次督查規(guī)格較高，時(shí)間上也緊跟春節(jié)假期，凸顯了國(guó)家對(duì)于玻璃行業(yè)去產(chǎn)能的決心。　　3、深加工玻璃成為建設(shè)要點(diǎn)，先入企業(yè)迅速崛起　　我國(guó)平板玻璃加工率僅為40％，低于世界玻璃深加工平均水平的55％，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比更是相去甚遠(yuǎn)。深加工玻璃是玻璃行業(yè)內(nèi)部處下游的加工環(huán)節(jié)，在平板玻璃供給過(guò)剩的情況下，深加工玻璃的發(fā)展主要受限于國(guó)內(nèi)的玻璃原片及加工技術(shù)。　　9月工信部通知將平板玻璃行業(yè)列入產(chǎn)能過(guò)剩的同時(shí)也強(qiáng)調(diào)支持平板玻璃企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，轉(zhuǎn)產(chǎn)工業(yè)玻璃、在線鍍膜玻璃，發(fā)展玻璃深加工。然而目前，我國(guó)深加工技術(shù)儲(chǔ)備相對(duì)依然不足，深加工產(chǎn)品的品種也有限，電子玻璃等技術(shù)密集度較高的產(chǎn)品品質(zhì)與全部水平差距非常大。例如盡管國(guó)內(nèi)已有部分產(chǎn)線可產(chǎn)出電子超薄玻璃，但80％以上品牌機(jī)仍采用國(guó)外進(jìn)口材料。目前高等建筑玻璃和汽車玻璃是我國(guó)深加工玻璃的主要品種，如鋼化玻璃、夾層玻璃、中空玻璃、鍍膜玻璃等技術(shù)已能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化或半國(guó)產(chǎn)化。 [詳情]

　　7月份現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，運(yùn)行情況不及預(yù)期，部分地區(qū)出現(xiàn)非常大幅度的促銷優(yōu)惠動(dòng)作。月初市場(chǎng)參與者認(rèn)為7月份整體市場(chǎng)將會(huì)略有走強(qiáng)，其他建材產(chǎn)品都有走強(qiáng)預(yù)期，尤其是螺紋鋼等價(jià)格上漲幅度超出預(yù)期。持續(xù)高溫天氣和環(huán)保監(jiān)管對(duì)下游加工企業(yè)開工率的影響，以及上月點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的四條生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，造成7月份市場(chǎng)供需出現(xiàn)一定失衡。尤其是華中和西南地區(qū)廠家只能優(yōu)惠促銷，以減輕庫(kù)存壓力。相比起去年同期的價(jià)格快速上調(diào)和高漲的市場(chǎng)人氣，今年7月份顯得底氣不足。　　月末全國(guó)白玻均價(jià)1496元，環(huán)比上月上漲-6元，同比去年上漲231元。月末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.93％；環(huán)比上月上漲0.33％，同比去年上漲1.74％。在產(chǎn)產(chǎn)能94284萬(wàn)重量箱，環(huán)比上月增加420萬(wàn)重量箱，同比去年增加4860萬(wàn)重量箱。月末行業(yè)庫(kù)存3392重量箱，環(huán)比上月增加37萬(wàn)重量箱，同比去年增加75萬(wàn)重量箱。月末庫(kù)存天數(shù)13.19天，環(huán)比上月增加0.14天，同比增加-0.35天。　　從區(qū)域看，華南、華東和華北地區(qū)整體走勢(shì)穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)不大；華中和西南地區(qū)受到出庫(kù)不暢的影響，價(jià)格波動(dòng)幅度比非常大；東北和西北等地區(qū)穩(wěn)定為主。　　產(chǎn)能方面，本月冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線是山東巨潤(rùn)一線700噸。上月復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火的山西利虎交城二線600噸、中航三鑫二線600噸、昆山臺(tái)玻二線700噸和中國(guó)玻璃宿遷搬遷一線400噸均已經(jīng)引板生產(chǎn)。　　各區(qū)域走勢(shì)如下：　　本月以來(lái)華東現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況略有變化，市場(chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng)為主。從供給端看，上月冷修正產(chǎn)的兩條生產(chǎn)線均已投產(chǎn)，并且山東巨潤(rùn)一線本月也已經(jīng)點(diǎn)火，整體產(chǎn)能偏大。連續(xù)高溫天氣和部分加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響開工率不足，造成需求端環(huán)比略有減少，幅度不大。從廠家看，對(duì)即將到來(lái)的旺季比較有信心，認(rèn)為隨著天氣的轉(zhuǎn)涼下游加工企業(yè)的訂單需求會(huì)有一定幅度的增加。臨近月末沙河地區(qū)廠家發(fā)出漲價(jià)的消息，對(duì)華東市場(chǎng)信心也有一定的提振作用。　　本月華南市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況一般，價(jià)格變化不大。南方地區(qū)的高溫和雨季對(duì)玻璃倉(cāng)儲(chǔ)和加工都有一定的影響，汛期也造成了公路運(yùn)輸遜于上月。不過(guò)華南廠家整體庫(kù)存環(huán)比上月有了一定的好轉(zhuǎn)。華中地區(qū)本月市場(chǎng)走勢(shì)稍顯平淡，上次華中地區(qū)市場(chǎng)區(qū)域協(xié)調(diào)會(huì)議之后，部分廠家不僅沒(méi)有漲價(jià)，反而出現(xiàn)比非常大幅度優(yōu)惠，進(jìn)行降庫(kù)存。　　本月華北市場(chǎng)走勢(shì)僵持為主，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況一般，庫(kù)存環(huán)比所以增加，價(jià)格變化不大。沙河地區(qū)周邊地區(qū)產(chǎn)能增加和本地加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響開工率不足，造成廠家出庫(kù)情況稍顯一般。臨近月末在廠家漲價(jià)炒作預(yù)期的帶動(dòng)下，出庫(kù)情況有所好轉(zhuǎn)。主要是部分貿(mào)易商備貨所致，并非進(jìn)入終端消費(fèi)環(huán)節(jié)。而貿(mào)易商提貨積較性提高，也促進(jìn)了生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)信心的增加。8月份沙河地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格能夠如期啟動(dòng)，還需要看本地和周邊市場(chǎng)的市場(chǎng)需求能夠?qū)�近期增加的產(chǎn)能有所支撐。　　本月西南地區(qū)市場(chǎng)走勢(shì)不佳，生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格出現(xiàn)比非常大幅度的調(diào)整，近期稍顯穩(wěn)定。　　本月東北市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，福耀雙遼一線600噸冷修技改基本接近尾聲，計(jì)劃9月初點(diǎn)火烤窯。　　西北地區(qū)本月出庫(kù)情況基本正常，部分廠家出現(xiàn)一定幅度的優(yōu)惠，對(duì)其他廠家影響不大。　　后市綜述：　　從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重量箱，同比增加5.4％。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4860萬(wàn)重量箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。從生產(chǎn)企業(yè)角度看，還是以提振市場(chǎng)信心和促進(jìn)貿(mào)易商提貨為主。畢竟目前已經(jīng)臨近傳統(tǒng)的銷售旺季，在資金狀況尚可的背景下，挺價(jià)運(yùn)行或者小幅提漲價(jià)格的壓力不大，并且從加工企業(yè)目前接單情況看，基本和上月持平，開工率不足的原因是高溫天氣和環(huán)保監(jiān)管的影響。 [詳情]

　　近日，在現(xiàn)貨市場(chǎng)備貨支撐下，不少區(qū)域玻璃價(jià)格提漲，貨物主力合約也在移倉(cāng)后創(chuàng)下近四年新高。近期，旺季效應(yīng)還在持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)期價(jià)難以出現(xiàn)大的變化。由于1709合約臨近交割，在高升水格局下，后期漲幅將受限，玻璃貨物或呈現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱局面。　　備貨旺季促使廠家漲價(jià)　　雖為工業(yè)品，玻璃市場(chǎng)依然有著較為明顯的季節(jié)性特征，9—11月下游建筑施工適宜，是玻璃廠家較為期盼的消費(fèi)旺季，貿(mào)易商一般會(huì)在8月提前備貨，今年也不例外。8月初以來(lái)，沙河市場(chǎng)先后經(jīng)歷兩波提價(jià)，累計(jì)上漲20元/噸，華南廠家也在同步提漲。因上半年平板玻璃行業(yè)利潤(rùn)取得亮眼數(shù)據(jù)，加上玻璃市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)今年旺季需求依然存有較高的期待，據(jù)了解，沙河市場(chǎng)在提價(jià)基礎(chǔ)上，產(chǎn)銷仍然不錯(cuò)，這為生產(chǎn)廠家增強(qiáng)了信心。　　值得注意的是，當(dāng)前沙河市場(chǎng)價(jià)格已較去年同比上漲近15%，其他地區(qū)價(jià)格同比漲幅也有10%—20%不等，而下游房地產(chǎn)市場(chǎng)正在逐步降溫，各項(xiàng)數(shù)據(jù)增速明顯遜色于玻璃價(jià)格增速，今年玻璃市場(chǎng)旺季也將因此遭遇打折，后期價(jià)格漲幅不甚樂(lè)觀。　　供給壓力不大　　7月中旬之后，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加趨勢(shì)較為明顯，打破了往年同期庫(kù)存削減的局面。目前國(guó)內(nèi)玻璃庫(kù)存為3394萬(wàn)重量箱，較去年同期已上漲100萬(wàn)重量箱。不過(guò)，短期來(lái)看，當(dāng)前玻璃價(jià)格處于相對(duì)高位，累庫(kù)對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響不大。　　產(chǎn)能方面，受利潤(rùn)發(fā)生反應(yīng)，玻璃市場(chǎng)潛在產(chǎn)能開始紛紛浮出水面。年后以來(lái)，國(guó)內(nèi)共有9條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，新建3條生產(chǎn)線，除去冷修的10條生產(chǎn)線之外，凈增加產(chǎn)能為1270噸/天，產(chǎn)能較去年同比增加2.5%。而6月，與玻璃需求較為同步的房地產(chǎn)竣工面積累計(jì)同比增速為5%，雖是年內(nèi)較低，但仍高出供給增速。由此看來(lái)，目前平板玻璃市場(chǎng)的供給圧力不大。　　高升水舒緩近月價(jià)格　　此前，1709合約價(jià)格一直較1801合約強(qiáng)勢(shì)，而隨著近期主力移倉(cāng)，兩者價(jià)差逐步收斂到平水附近。7月下旬，1709合約創(chuàng)下1455元/噸的高位，與沙河現(xiàn)貨相比，升水超過(guò)150元/噸，盡管近日有所修正，但目前1709合約仍有100元/噸附近的升水空間。因貿(mào)易商消耗庫(kù)存需要一定時(shí)間，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)提價(jià)難度非常大，高升水或舒緩近月合約的上漲空間，多頭資金將向遠(yuǎn)月市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。　　綜上所述，雖然在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控背景下，今年的玻璃消費(fèi)旺季可能不及往年，但當(dāng)前的備貨行情和廠家的漲價(jià)熱情對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐，玻璃期價(jià)短期還將繼續(xù)維持高位。不過(guò)，由于9月交割臨近，近月合約漲勢(shì)將受阻，后期將逐步修正期現(xiàn)價(jià)差。 [詳情]

　　近期玻璃貨物價(jià)格持續(xù)上漲，4日創(chuàng)本輪反彈新高，自4月底部反彈以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)20%以上。2016年下半年以來(lái)，錯(cuò)峰生產(chǎn)、環(huán)保督察一直影響著玻璃行業(yè)的供給，產(chǎn)品價(jià)格也維持在階段性高點(diǎn)。　　由于環(huán)保監(jiān)察、上游原材料價(jià)格上漲、房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度高等因素影響，玻璃全國(guó)均價(jià)從月初的1289元/噸漲至月底的1564元/噸，單月漲幅超過(guò)20%。此后，玻璃價(jià)格就一直維持堅(jiān)挺，如今全國(guó)均價(jià)報(bào)1548元/噸。　　近期，環(huán)保部公布玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的情況，并重申將持續(xù)去產(chǎn)能。環(huán)保部官網(wǎng)上公告了《關(guān)于水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項(xiàng)督察情況的通報(bào)》。業(yè)內(nèi)人士指出，8月中下旬建材行業(yè)旺季即將來(lái)臨，疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)因素，預(yù)計(jì)后期玻璃價(jià)格有望再創(chuàng)階段新高。　　相關(guān)概念股：　　福耀玻璃：收入增長(zhǎng)符合預(yù)期，匯兌損失不影響主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展　　2017年h1福耀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.14億元，同比增長(zhǎng)14.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利13.86億元，同比減少4.85%。拆分報(bào)告期來(lái)看，q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.16億元，同比增加12.42%，環(huán)比增長(zhǎng)7.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.93億元，同比減少20.65%，環(huán)比基本持平。公司營(yíng)收增幅（15%）大于行業(yè)增速（5%），主要是受益公司營(yíng)銷力的加強(qiáng)，以及產(chǎn)品升級(jí)結(jié)構(gòu)優(yōu)化使得收入進(jìn)一步增長(zhǎng)。增收不增利的主要原因是受金額升值影響，匯兌損失金額1.71億元（去年同期匯兌收益2.04億元），若扣除此因素，2017h1利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)17.91%。　　成本管控能力加強(qiáng)，弱化原材料成本波動(dòng)　　根據(jù)各地區(qū)產(chǎn)能占比計(jì)算福耀天然氣售價(jià)趨勢(shì)，2017年h1較去年同期下　　降約5%，天然氣成本占比在15%左右（毛利率+0.4%）；福耀重質(zhì)純堿售價(jià)趨勢(shì)2017h1較去年同期提升約30%，成本占比6%（毛利率-1%）。整體來(lái)看，公司17年毛利率42。98%，基本持平去年，具備較強(qiáng)的成本管控能力。　　美國(guó)工廠6月盈利，海外擴(kuò)張漸入佳境　　2017年h1，公司汽車玻璃中國(guó)境內(nèi)收入同比增長(zhǎng)11.81%，高于汽車行業(yè)產(chǎn)量的增速（2017年上半年汽車行業(yè)產(chǎn)量+4.64%）；公司汽車玻璃海外收入同比增長(zhǎng)17.78%，增速高于國(guó)內(nèi)。其中福耀玻璃美國(guó)有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11，516.12萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)-1，044.10萬(wàn)美元，凈虧損同比大幅收窄并于2017年6月實(shí)現(xiàn)扭虧，盈利49.52萬(wàn)美元。目前俄亥俄州芒山工廠汽車玻璃項(xiàng)目已建成約300萬(wàn)套產(chǎn)能規(guī)模，16年芒山工廠銷售汽車玻璃80萬(wàn)套，17年預(yù)計(jì)銷售200萬(wàn)套以上，6月已實(shí)現(xiàn)扭虧情況下，芒山工廠全年增長(zhǎng)樂(lè)觀。　　匯兌損失不影響主業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展　　上半年福耀營(yíng)收符合預(yù)期，匯兌損失（1.71億元）拖累利潤(rùn)，主要原因是美元加息預(yù)期被過(guò)度釋放，金額相對(duì)美元持續(xù)走強(qiáng)。公司營(yíng)收穩(wěn)健，玻璃產(chǎn)品價(jià)量提升，金額匯率波動(dòng)不影響公司長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展，是具備較高安全邊際的汽車零部件藍(lán)籌（分紅率長(zhǎng)年60%以上）。考慮匯兌損失，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)17/18/19年eps分別1.37/1.64/1.89元（17/18/19年匯兌損失2/0/0億的假設(shè)下），動(dòng)態(tài)pe分別16.7/13.9/12.1x。　　南玻a：地產(chǎn)需求景氣帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，多元化及公司治理變革打開后續(xù)成長(zhǎng)空間　　房地產(chǎn)需求景氣帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，受工程玻璃競(jìng)爭(zhēng)加劇拖累總體盈利表現(xiàn)略低預(yù)期。地產(chǎn)景氣、光伏搶裝之下，分產(chǎn)品營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，平板玻璃、工程玻璃、多晶硅分別實(shí)現(xiàn)40.5億元/30億元/15.6億元，同比增長(zhǎng)12.9%/2.6%/40%。平板玻璃作為更像完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的產(chǎn)品，需求景氣有效產(chǎn)能去年接近零增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，行業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)2個(gè)百分點(diǎn)到60%，重箱價(jià)格從57.4元提升到64.3元，增長(zhǎng)了接近7元。　　公司平板毛利率從12.8%提升到24.5%；工程玻璃需求雖有增長(zhǎng)，但受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響價(jià)格有所下滑，毛利率從29.7%下滑至23.3%。多晶硅行業(yè)全年完成產(chǎn)量19.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.5%，受到上半年搶裝浪潮，上半年價(jià)格漲幅接近36%，在此背景下，公司多晶硅全年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)40%，凈利率提升了4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到10%。　　此外，值得注意的是2016年公司再次收購(gòu)深圳顯示器少數(shù)股權(quán)，納入合并報(bào)表范圍內(nèi)，由此超薄線增添了宜昌一條150t/d線，對(duì)河北視窗鈉鈣超薄150t/d和清遠(yuǎn)高鋁超薄300t/d（月產(chǎn)能100萬(wàn)平方米；2016/6商業(yè)化運(yùn)營(yíng)）形成互補(bǔ)，視窗線運(yùn)行日漸穩(wěn)定，營(yíng)收1.18億元，凈利率11%，較去年下滑10個(gè)百分點(diǎn)；清遠(yuǎn)營(yíng)業(yè)收入4500萬(wàn)，凈利潤(rùn)仍有虧損。期間費(fèi)率為14.9%，較上年下滑了1。75個(gè)百分點(diǎn)，其中各項(xiàng)均不同程度下滑。資產(chǎn)減值損失計(jì)提5900萬(wàn)元，主要集中在固定資產(chǎn)減值上；其他經(jīng)營(yíng)損益為-5100萬(wàn)，主因是發(fā)生深圳顯示器件少數(shù)股權(quán)的收購(gòu)。　　歸總來(lái)看，公司扣非歸屬凈利扣非凈利為7.77億元，同比增長(zhǎng)159%。一季度業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。平板行業(yè)前三個(gè)月銷量累計(jì)同比5.1%，重箱價(jià)格　　公司營(yíng)業(yè)收入完成22.85億元，同比增長(zhǎng)17%，毛利率23.67%，同比下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)，一季度春節(jié)過(guò)后中間商開始補(bǔ)庫(kù)，加之房屋新開工面積前三個(gè)累計(jì)同比11.6%，浮法、工程價(jià)格表現(xiàn)略低預(yù)期。費(fèi)率14.3%，同比下滑了0.8個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率各占一半。單季度完成歸屬凈利潤(rùn)17013萬(wàn)元，同比下滑17%。觀照全部玻璃公司，南玻也將逐步走上多元化的道路。　　從目前的布局來(lái)看，消費(fèi)電子超薄玻璃產(chǎn)能從鈉鈣玻璃升級(jí)到了高鋁玻璃；多晶硅-硅片-組件-電站全產(chǎn)業(yè)鏈均有參與。管理層逐漸到位，公司治理進(jìn)一步加強(qiáng)，公司逐步邁入正軌。南玻作為國(guó)內(nèi)較老牌的、技術(shù)積淀較深厚的玻璃企業(yè)之一，我們對(duì)其未來(lái)還是應(yīng)該給予耐心和信心。建議用樂(lè)觀視角看待新南玻的起航，綜合以上在長(zhǎng)期視角下初次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2017-2018年eps分別為0.56、0.63元，對(duì)應(yīng)pe18x、16x。 [詳情]