周末以來玻璃現貨市場整體走勢平穩，生產企業產銷基本平衡，部分廠家報價小幅上調，市場信心尚可。目前看市場價格的上漲，主要動力還是來自于生產企業以原燃材料價格上漲為由，進行價格調整，而下游加工企業訂單情況并未見明顯增加的跡象。　　從區域看，華南、華東和部分京津冀地區市場報價有一定比例上漲，主要是前期報價上漲比較慢的企業進行補漲跟進。東北、西南和西北等地區價格穩定為主。各區域走勢如下：　　周末以來華東現貨市場整體走勢平穩，生產企業出庫情況基本正常，大多能夠保持當期產銷平衡，市場價格小幅波動。目前看8月中旬以來的生產企業主動漲價，對現貨市場的作用比較明顯，有助于促進生產企業庫存的減少。當前現貨價格已經有了明顯的漲幅，對下游加工企業承接訂單的壓力逐步顯現，同時下游加工企業所需的部分輔助材料價格也有比非常大幅度的上漲，進一步壓縮了訂單利潤。從加工企業訂單情況看，雖然部分小型加工企業因環保因素關閉騰出一定的市場空間，整體增量有限。生產企業寄希望未來一段時間現貨價格還有上漲的空間，以彌補原材料價格上漲的效益損失。　　周末以來華南現貨市場整體走勢平穩，生產企業出庫環比略有增加，部分廠家報價上漲，以提振市場氣氛。廈門金磚國家會議對本地和周邊市場的影響已經結束，公路運輸恢復到正常的狀態，部分廠家庫存有所減少。華南地區生產企業今年價格上漲的幅度還沒有超過去年同期。華中地區生產企業出庫基本正常，區域協調會議由湖北明弘協調召開，還有價格上漲的意愿。　　周末以來華北地區市場整體走勢一般，生產企業出庫基本正常，市場報價穩定為主。沙河地區召開玻璃展覽會議，以工藝玻璃產品為主，訂單情況一般，未見明顯增加。周末廠家出庫情況略有分化，小型企業能夠達到產銷平衡，大型企業產銷率八成左右，壓力略有增加。出庫減少的主要原因在于終端需求增量有限，貿易商加大了自身庫存的出庫速度，從廠家采購也基本是直接供應給下游加工企業。京津冀地區出庫情況一般，部分前期價格沒有跟進的企業，報價小幅上漲。加工企業訂單一般。　　周末以來西南地區市場整體走勢一般，生產企業基本能夠維持產銷平衡，部分廠家有上漲價格的意愿。目前看下游加工企業訂單情況一般，變化不大。　　目前東北地區市場整體走勢尚可，生產企業利用旺季機會盡量增加出庫，以減輕未來的壓力。市場價格相對靈活，廠家出口訂單和外銷到京津冀及華南等地區數量不減。　　周末以來西北地區市場走勢尚可，生產企業出庫情況良好，部分廠家報價上漲。目前是西北地區的旺銷季節，加工企業訂單情況環比有所增加。　　后市綜述：　　經過8月份以來現貨價格的上漲，目前整體價格已經漲幅比非常大，上行壓力逐漸顯現。從下游加工企業訂單情況看，同比去年各區域均有不同程度的減少，在產能增加的背景下，供需矛盾略有增加。雖然上游純堿等材料價格上漲，生產企業向下游傳導價格的進展并不順利。預計近期現貨價格依然以挺價為主，部分區域繼續上漲。 [詳情]

　　截至2017年8月31日凌晨，A股3300多家上市公司全部披露半年度財務報告。據東方財富Choice數據統計，上半年建材行業營業收入達1616.43億元，凈利潤141.53億元，營業收入凈利率為8.76%。值得注意的是，建材行業凈利潤同比增長達到翻倍水平，在27個行業中位列第三，前兩位是鋼鐵和石化能源行業。　　《中國建材報》記者統計了建材行業中包括水泥、玻璃、陶瓷、耐火材料、新材料等在內的66家上市公司的中報數據。其中，水泥板塊公司22家，玻璃10家，陶瓷6家，新材料14家，耐火材料3家，其他類11家。　　通過梳理記者發現，66家上市公司中營業收入同比增加的公司62家，占比93.94%；凈利潤同增的55家，占比逾八成，其中23家凈利潤增長非常高標準。　　分行業來看，水泥上市公司中除獅頭股份外其余21家公司營業收入同比均增，22家水泥上市公司中20家凈利潤同比增加，占比逾九成，且均實現兩位數以上增長，12家公司凈利潤增長非常高標準。玻璃行業中，九成公司營業收入同比增加，七成公司凈利潤同比增加。新材料公司中凈利潤同比增加逾六成。　　從個股來看，企業表現突出。海螺水泥、北新建材、凱盛科技、中材全部、金隅股份、冀東水泥、葛洲壩、旗濱集團、東方雨虹、偉星新材等細分行業企業凈利潤增幅均實現兩位數增長。　　市場分析表示，建材行業供給高速擴張、需求高速增長的時期已經過去，在產能嚴控、環保限產、行業自律的大背景下，半年以來，水泥、玻璃原片價格不斷上漲，助推傳統水泥、玻璃企業業績揚眉吐氣。未來，隨著行業整合進一步推進，區域集中度提升，市場控制能力也將進一步提升，建材行業業績穩增可期。　　水泥板塊　　價格持續反彈行業業績揚眉吐氣　　今年以來，得益于供給側改變的深入，國家環保政策趨嚴、錯峰停窯時間拉長和范圍擴大、行業集中度提升，水泥行業供給端得到了良好的調控，水泥價格持續反彈。加之上半年固定資產投入資金出現回升，尤其是基建投入資金增速明顯提高，在全國范圍看，為水泥需求帶來支撐。　　數據顯示，2017年上半年全國散裝高標號均價達到341.6元/噸，同比提升超過80元/噸，躍升至歷史中樞水平以上。同時，在去年漲幅的基礎上，上半年全國水泥價格繼續上漲超4%。受益行業景氣改善，上半年全行業利潤為334億元，同比增長248%，與2014年景氣高位基本持平。　　受此影響，各大水泥廠商的2017年中報都交出了非常好的業績答卷。其中，同力水泥凈利潤同比增加11484.29％，祁連山凈利潤同比增加1092.46％，寧夏建材凈利潤同比增加373.94％，塔牌集團凈利潤同增182.09％，尖峰集團凈利潤同增132.11％，天山股份凈利潤同增124.56％，海螺水泥凈利潤同增100.21％。相比于2016年初市場行情的低迷，2017年的水泥行業揚眉吐氣。　　在行業景氣回升和投入資金收益助推之下，海螺水泥盈利水平創新高。其在2017年中報稱，實現營業收入319.08億元，同比增長33.10%；歸屬于上市公司股東凈利潤67.17億元，較上年同期增長100.21%，扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤51.23億元，同比增長71.2%，每股凈資產15.17元，基本每股收益1.27元。　　值得注意的是，海螺水泥二季度單季實現營業總收入182.69億元，同比增長36.7%，實現歸母凈利潤45.64億元，同比增長107.5%。　　有業內人士分析稱，海螺水泥上半年通過減持新力資金、青松建化以及冀東水泥股份實現投入資金收益18.60億元，大幅增厚業績。若剔除減持收益，公司上半年盈利約為53.2億元，同比增長58.6%。與此同時，受益于前期布局產能的相繼投產，海螺水泥上半年海外銷量同比大增85.3%，海外銷售金額增長100.1%，海外布局效益已經初步顯現。　　在水泥量穩價增的帶動下，祁連山中報扭虧為盈。公司發布2017年中報表示，上半年實現營業收入26.05億元，同比增長27.00%；實現歸母凈利潤1.85億元，同比增加1092.46％，超越2016年的全年凈利潤總額1.67億元。　　值得注意的是，這是祁連山繼2015年中報凈利潤-3507.06萬元、2016年中報凈利潤-1863.76萬元之后，初次扭虧為盈。祁連山對此表示為水泥價格提升的結果：報告期內公司噸水泥收入上升73.90元至280.23元，由于水泥價格的上漲帶來盈利的彈性遠大于動力煤價格上漲的拖累，公司噸毛利同比增加39.14元，達到83.71元的高位。　　祁連山是甘肅、青海區域非常大的水泥企業。據了解，甘肅自2015年年底一體實行錯峰生產以來，歷年12月至來年3月全省停窯90天～100天，至今已累計減少熟料產能1414噸，占原產能的33%，2016年熟料產能利用率達75.35%。與此同時，祁連山在甘肅地區的產能占公司總產能的87%以上，在甘肅市場占有率達42%，話語權較強，企業根據市場走勢協商調整水泥售價和出貨量，企業協同關系加強有利于供需關系的進一步優化。　　2016年金隅冀東的重組促成了全國第三大水泥企業的誕生，冀東水泥2017年中報數據顯示其經營業績大幅提升：營業收入65.44億元，同增24.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.11億元，比上年增長88.04%。經營活動產生的現金流量凈額7.67億元。基本每股收益-0.082元/股。值得注意的是，扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.32億元，比上年同期大幅減虧7.78億元。　　冀東水泥表示，金隅股份對公司正在進行的重大資產重組完成后，公司的水泥產能將上升至1.7億噸，熟料產能升至1.17億噸，在京津冀地區的市場占有率將達到50%以上。　　西部建設2017年中報中顯示凈利潤同減。其中，西部建設上半年實現營業收入62.3億元，同比增長25.38%；凈利潤虧損1836.07萬元，同比減少123.8%。西部建設在報告中稱，上半年水泥、砂石等原料供應收緊，主材價格頻繁上調，主營成本持續上升，以及公司產品銷售價格向下游傳導相對滯后，導致公司凈利潤降低。　　另一家中報凈利潤出現虧損的公司為福建水泥，盡管報告期內公司銷售量增長，業績仍然虧損。其中報稱，報告期實現營業收入75029.78萬元，同比增加48.24%，利潤總額-6676.81萬元，同比減虧8648.58萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤-4306.27萬元，同比減虧6638.66萬元，經營活動產生的現金流量凈額-24571.68萬元，同比減少16628.57萬元。　　福建水泥對此表示，報告期內，在福建省水泥市場需求的有效支撐和水泥廠商較好的自律下，公司水泥銷售量增價漲，水泥銷量同比增長16.21%，噸平均售價同比上漲18.15%，但在煤炭價格同比大幅上漲52.84%和部分子公司售價、成本倒掛的影響下，公司未能扭虧，僅比上年同期大幅減虧。　　玻璃板塊　　玻璃原片高價位打開浮法企業盈利空間　　自2016年下半年起，玻璃行業景氣度不斷提升，今年上半年淡季依然能夠維持在高位。目前全國5mm浮法玻璃均價達1481元/噸，較去年同期上漲236元/噸。截至6月底，復產和新增生產線12條，冷修和停產生產線8條，合計增加產能3070噸/天，同比僅增2%，此增長幅度大大低于前兩年同期增長數據。受此影響，今年上半年浮法玻璃企業盈利空間打開，行業整體業績增長向好。　　同時，由于浮法玻璃原片價格上漲，導致下游建筑深加工企業成本大幅度上漲，擠壓了加工玻璃業務的利潤，建筑加工玻璃行業經營較為困難。　　A股中以浮法玻璃為主營業務的上市公司，包括三峽新材、南玻Ａ、旗濱集團、金晶科技、耀皮玻璃等，上半年均實現盈利。除南玻A凈利潤同比減少外，其余４家公司凈利潤同比均有大幅度增加。其中，三峽新材凈利潤同比大增4185.58%，金晶科技凈利潤同增402.77%，旗濱集團凈利潤同增252.72%，耀皮玻璃凈利潤同增76.86%。　　三峽新材2017年中報顯示，其營業收入60.29億元，同增1014.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.82億元；經營活動產生的現金流量凈額0.59億元；基本每股收益0.2166元/股。　　值得注意的是，三峽新材于2016年完成非公開發行股份公司憑證工作，通過收購恒波公司高標準股權，使公司主營業務新增移動互聯網終端服務。報告期內，玻璃制造加工行業營業收入6.06億元，占比為10.05%。對比2016年同期，這一數據為5.28億元，占比99.73%。對此，三峽新材表示，平板玻璃及玻璃深加工業務整體延續了去年四季度以來穩健向好態勢，公司產品維持低庫存，價格穩健提升，整體效益好于預期。　　8月22日，南玻A發布半年報，市場稱其為“寶能系入主后的首份半年報”。報告顯示，其營業收入49.5億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.93億元，比上年減少15.85%；經營活動產生的現金流量凈額10.20億元；基本每股收益0.19元/股。記者注意到，自去年11月份南玻A新一屆管理層團隊組建時的股市情況高位至今，其股市情況已跌近三成。　　對此業績表現，南玻A表示未受此前管理層變動的影響。公司稱，上半年集團面臨著巨大的內外部壓力，但在新管理層的領導下，各單位生產經營穩中求進，超額完成上半年的經營任務。　　數據顯示，上半年南玻在玻璃產業、太陽能產業、電子玻璃及顯示器件產業的營收均實現增長，其中，電顯板塊是南玻期內營收增速較快的板塊。不過，其主要業務板塊玻璃產業與太陽能產業凈利均出現不同程度的下滑。公司稱，目前咸寧非常高鋁超薄電子玻璃生產線建設進展情況良好，土建項目、工藝和設備安裝按計劃進行中，目前項目已進入收尾階段，計劃今年年內點火進行試生產。　　華南地區企業旗濱集團發布半年報稱，其營業收入34.98億元，同比增長16.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.36億元，比上年增長252.63%；經營活動產生的現金流量凈額11.46億元；基本每股收益0.2031元/股。　　市場將此業績解釋為“量跌價漲盈利提升”。據悉，上半年公司銷售玻璃4958萬重箱，同比下降10%；但玻璃價格穩中有升，本期每重箱凈利潤由上年同期的2.75元大幅提升至10.80元，毛利率更是創歷年新高達到33%。在盈利大幅提升的背景下，公司歸還銀行借款8.34億元，資產負債率下降10.75%至47.91%，資產結構得到優化。與此同時，公司內部管控優化助力業績改善，財務費用同比下降44.95%。　　對于旗濱集團的未來業績，市場表示積較看好。報告期內，旗濱集團于浙江紹興、廣東河源的節能玻璃項目有序推進，預計于今年底全部投產，湖南郴州光伏光電基板項目也已開建。市場分析表示，深加工玻璃業務毛利率較高，利潤空間大且發展空間廣闊，隨著之后產能的釋放，有望增厚盈利，為公司提供新的利潤增長點。　　金晶科技在2017年中報表示，上半年公司實現營收18.82億元，同增16.81%，實現歸母凈利1.04億元，同增402.77%。對于未來公司業績走向，市場分析表示，公司當前擁有10條生產線，產能3000萬重箱，同時積較進行新興玻璃業務拓展，截至目前，金晶匹茲堡汽車玻璃項目已完成建設，寧夏Low-E玻璃生產線點火試產、博山Low-E節能玻璃項目正在建設中。綜上，充足的產能預計可持續享有本輪行業景氣的回升。　　在電子玻璃行業中，企業凱盛科技表示上半年公司實現營業收入15.67億元，同比增長50.90%；凈利潤為3517.30萬元，同比增長26.49%；每股收益為0.05元。　　受益氧化鋯景氣回暖，凱盛科技新材料業務板塊的新產品推進順利。2017年上半年中恒公司營收2.93億元，同比增長17.02%，營業利潤3384萬，同比增長35.35%。　　在電子顯示業務方面，凱盛科技旗下華益公司ITO、手機蓋板玻璃銷售實現快速增長，但價格競爭激烈，盈利略有回落；減薄業務盈利處于向上通道，TP業務市場競爭加劇，公司進行高等差異化布局；國顯科技上半年利潤增速明顯低于收入增速，后期隨著國顯向大尺寸（筆記本）、小尺寸（手機）領域拓展，并進一步拓展全屏顯示、裸眼3D等新技術，全產業鏈布局進一步完備，協同作用有望顯現。　　洛陽玻璃發布2017年中報，報告期內，公司實現營業收入1.55億元，同比增長12.92%；凈利潤為117.80萬元，上年同期凈利-2574.56萬元，同比增長104.58%，實現扭虧為盈。公告稱，報告期內營收增加主要由于優化產品結構，及產品售價上升使得營業收入增加所致。　　新材料板塊　　穩步發展中優化調整　　面對住宅地產的持續調控和原材料價格上升，今年以來，建材新材料板塊企業積較謀求穩步發展中優化調整，扎實推進生產經營。新材料板塊內，包括木塑復合板、耐火保溫陶瓷板、秸稈人造板、石膏板、玻纖及鋁、塑型材生產制造企業在內的16家上市公司中，營業收入同增為正的14家，凈利潤同增為正的11家。　　石膏板北新建材2017年上半年實現營業收入45.6億元，同比增長26%，2015、2016年同期增速為負；實現歸母凈利潤6.8億元，同比增長48.5%；凈利潤6.9億元，同比增13%；基本每股收益0.38元。　　北新建材2017年中報稱，公司當前在建產能包括泰山石膏在湖南長沙、甘肅貨品、四川宜賓、重慶綦江四個項目合計1.3億m2/年的產能，以及北新建材天津公司、昆明公司、陜西公司、井岡山公司合計產能1.2億m2/年。這些項目全部建成后，北新建材總產能將上升至30億m2/年，市占率將進一步提升。　　玻纖行業中國巨石披露半年報稱，公司營業收入40.77億元，同比增長9.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤10.06億元，同比增長32.08%。近年來，中國巨石一體布局國內市場，在九江、桐鄉和成都等地分別建線，引入效率高管理方法，持續降低生產成本，綜合毛利率不斷上升；同時，海外產能擴張，公司現已完成埃及兩期項目建設，總產能達到16萬噸/年，正在建設的埃及三期工程預計今年下半年投產，美國南卡羅萊納州投入資金3億美元建設8萬噸/年產能的玻纖生產線預計2018年底投產，大部分國家市場服務力上升。　　同為安徽海螺集團有限責任公司旗下控股公司，塑料型材行業細分海螺型材披露半年報稱，公司半年度營業收入14.57億元，同比減少0.5%，歸屬上市公司股東的凈利潤233.38萬元，同比減少95.88%。而在此前一季報時，海螺型材出現了上市20年來一季度初次虧損。此次半年報中，海螺型材表示，報告期內非主營業務的其他收益2981.56萬元為補貼收入，占利潤總額比例為304.44%。　　對于業績的不景氣，海螺型材表示，主要原因是主要原材料價格較去年同期大幅上漲；同時，受市場競爭影響，產品銷售價格未能實現同步漲幅，銷量亦有所下滑。事實上，在行業需求不足的同時，塑料型材還要面臨鋁合金型材強有力的競爭。海螺型材去年年報數據顯示，公司華東地區受鋁合金替代沖擊明顯，收入同比下降15.62%。　　另一家塑料型材制造企業偉星新材公布2017年半年度報告，公司報告期內實現營業收入15.9億元，同比上升20.5%，歸母凈利潤3.1億元，同比上升26.7%。同樣受原材料成本波動的影響，偉星新材上半年綜合毛利率達45.56%，繼續維持在高位；且費用管控進一步優化，銷售費用率降至近年低點至14.68%，上年同期為15.05%，整體經營表現可圈可點。市場分析表示，公司圍繞“同心多元化”戰略，在做好原有管道業務同時，利用現有營銷渠道資源，積較進軍防水、凈水市場；此外，公司增資東鵬合力（投入資金設立資金）約1.3億元，與TCL分別持股45.4%，有望拓展上下游產業，加速公司產業升級和成長。　　陶瓷及其他　　行業積較布局業績表現可圈可點　　近年來，我國建筑陶瓷行業一直處于低迷狀態。原材料價格的不斷上漲、全國范圍的環保督察、出口下滑局面的延續等多重壓力，倒逼陶瓷企業提高生產及環保技術水平。建筑陶瓷領域內的上市公司紛紛跨界求變，擺脫經營困境。　　梳理A股上市為數不多的幾家建陶領域上市公司半年報，記者發現，悅心健康、科達潔能、文化長城、帝王潔具、四通股份和松發股份營業收入均實現不同程度增長，除四通股份外，其余5家公司凈利潤同比均增加。其中，不斷在健康產業加碼投入資金的悅心健康凈利潤同比增幅高達430.44%，專注建陶機械設備領域的科達潔能營收同比增加13.44%。　　建陶機械科達潔能在半年報中表示，公司實現營收25.03億元，同比增長13.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比增長3.22%；實現基本每股收益0.197元，同比增長3.14%。　　對此業績，市場分析表示主要是由于公司陶瓷機械海外業務拓展順利，實現海外收入7.49億元，同比增長18.09%，帶動建材機械業務實現營收19.92億元，同比增長13.96%。值得注意的是，公司海外陶瓷廠上半年實現投入資金收益1518萬元，這僅僅是肯尼亞一期1條陶瓷生產線的投入資金收益，平均1條線能實現投入資金收益超過3000萬元，目前加納項目6月份已投產，隨著肯尼亞二期、坦桑尼亞項目的逐步投產，今年年底有望實現4條陶瓷生產線投產。公司長期規劃是10條陶瓷生產線，陶瓷產品有望成為公司業績增長新看點。　　悅心健康公布中報顯示，其營業收入4.04億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.12億元，經營活動產生的現金流量凈額0.46億元，基本每股收益0.0144元/股。　　耐火材料行業是建材行業的上游企業，受益于水泥、玻璃以及鋼鐵行業不同程度的業績復蘇，耐材上市公司的銷售價格趨勢和回款質量有了明顯的效果。與此同時，耐材行業上游鎂質原材料價格持續大幅上漲對相關公司經營帶來困擾。耐材濮耐股份稱，上半年產品價格調價幅度不及原料的漲價幅度。　　從相關上市公司中報業績看，耐材板塊內濮耐股份、瑞泰科技和北京利爾均取得了營收同比和凈利潤同比均增加的亮眼業績。　　其中，濮耐股份報告期內，公司實現營業收入12.29億元，同比增長6.73%；凈利潤為5579.64萬元，同比增長11.21%；每股收益為0.06元。瑞泰科技報告期內，公司實現營業收入9.27億元，同比增長3.48%；凈利潤為546.41萬元，同比增長6.8655%；每股收益為0.02元。北京利爾上半年公司實現營收10.69億元，同增14.23%，實現歸母凈利8445萬元，同增2.29%。　　防水東方雨虹公司2017年上半年收入和歸母凈利潤分別為43.1億元和4.9億元，分別同比增長47.6%和35.5%。值得關注的是，公司二季度收入同比增長48.5%，這也是東方雨虹收入增速連續4個季度上升，創2014年一季度以來新高。目前東方雨虹已有18家生產基地，銷售渠道遍布全國，且和知名地產商都建立了直銷渠道，產能和渠道形成了巨大網絡。公司正積較進入建筑裝飾涂料和保溫隔熱材料等新產品領域，在現有產能和渠道布局的強大支撐下。市場分析認為，公司的新產品只要產品工藝成熟，就會迎來快速的成長期，為公司創造新的增長較。 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　　一.售價趨勢圖　　據生意社監測顯示，本周玻璃價格穩中上行，監測地區周初均價16.76元平方米，周末均價16.88元/平方米，上漲0.72％。繼8月的連續上漲之后，步入9月，玻璃行情高位持穩，本周沙河地區有一波上漲，漲幅在0.2-0.3元/平方米之間。華東、華南、華中也零星有企業接力上漲。漲幅也在0.2-0.4元/平方米范圍。東北地區因天氣轉涼，下游建筑需求不佳，因此市場氣氛較南方地區顯得冷清一些。因8月份經過一輪普漲，價格目前處在相對高位，下游普遍接受度不高。但因純堿大漲提供成本支撐，外加旺季預期下，玻璃短期內易漲難跌。　　二.行情分析　　產品：當前玻璃價格穩中小漲為主，下游處在淡季，需求不佳，自8月下旬，各地企業輪番上漲，有的地區已經漲過2-3輪。當前價格處在相對高位。利多因素主要是因為廠家庫存和資金的壓力不大，因此廠家有挺價心理，金九銀十到來，廠家存在旺季心理預期，另一方面純堿的大幅漲價，對玻璃形成了有效的成本支撐。利空因素一方面下游需求持續平平，限購政策彌漫至二三線城市，房市的持續清淡，導致玻璃需求的持續不景氣，深加工方面，由于下半年環保嚴查基本已經是既定事實，因此建材行業的停限產仍將繼續，也從一定程度上影響了深加工方面的需求。再者進入9月份之后，由北向南天氣轉冷，步入10月中旬之后，行情預期就會轉淡，　　產能變動方面，本周沙河長城三線500噸冷修完畢，點火烤窯，預計國慶節前后就能夠引板生產。福耀雙遼一線600噸冷修基本接近尾聲，計劃9月22日點火引板，初期以生產建筑用玻璃為主。據行業協會數據顯示，浮法玻璃產能利用率為72.74％；同比下降0.4％。在產產能93984萬重箱，同比增加2160萬重箱。行業庫存3221萬重箱，同比增加165萬重箱。庫存天數12.51天，同比增加0.36天。　　上游：據生意社監測數據顯示，本周純堿價格大漲，走勢大好。從8月29日之后國內市場均價1700元/噸呈上漲趨勢，輕質純堿一周之內上漲17.16％，現國內市場均價為1991.67元/噸；重質純堿8月29日國內市場均價為1773.33元/噸左右，現國內市場均價為2066.67元/噸，價格上漲16.54％。9月4日國內純堿市場開始大幅度一體上漲，華北、華中、華東等地區價格較前期上調300-400元/噸，但部分區域仍處于封盤狀態。　　下游：2017年1-7月份，全國房地產開發投入資金59761億元，同比名義增長7.9％，增速比1-6月份回落0.6個百分點。房地產開發企業房屋施工面積萬平方米，同比增長3.2％，增速比1-6月份回落0.2個百分點。房屋新開工面積萬平方米，增長8.0％，增速回落2.6個百分點。房屋竣工面積47021萬平方米，增長2.4％，增速回落2.6個百分點。房地產開發企業土地購置面積12410萬平方米，同比增長11.1％；商品房銷售面積86351萬平方米，同比增長14.0％，增速比1-6月份回落2.1個百分點。7月末商品房待售面積63496萬平方米，比6月末減少1081萬平方米。　　行業：9月7日建材指數為973點，較昨日下降了1點，較周期內較高點1044點（2012-11-01）下降了6.80％，較2016年02月24日較低點714點上漲了36.27％。(注：周期指2011-12-01至今)　　三.后市預測　　據生意社預計，短期內玻璃在常規旺季預期，成本上漲，廠家挺價等利多因素影響下，大概率持續上行，但上行幅度仍要視下游接受情況而定，環保限產或將成為一個重要的利空因素制約下游需求。 [詳情]

　　平板玻璃行業在8月中旬召開經濟運行會議，生產企業紛紛漲價，各個區域8月份價格都有非常大幅度上漲。貿易商也在傳統旺季預期及后期企業調漲計劃下開始一輪補庫，旺季提前開啟。　　此次漲價與去年8月份漲價有所不同，去年漲價，是由華南需求帶動漲價，當時市場都在疑惑：貨去哪里了，廠家和貿易商庫存都低，實際證明是下游實際需求帶動。　　今年是廠家主動漲價，供給端帶動，貿易商補貨，廠家庫存大量轉移為貿易商庫存，實際下游終端需求增量有限，甚至部分地區因為環保因素把深加工關停，后續漲價還能持續多久，實際庫存消耗了多少還有待觀察。　　貨物盤面在達到1467高點后，近期走出一波回調格局，其背后除了FG1801傳統淡季相對FG1709旺季交易思路轉變外，更多的我們認為是地產需求端的預期有所轉變。總的來看，目前基本面情況如下：　　成本：純堿方面，受環保、安全檢查等影響，供應減少，貨源緊張，庫存也是持續下降。目前國內廠家純堿整體庫存在25~26萬噸，處于偏低水平。另外，需求端的表現也比較強勁，下游玻璃生產線復產速度加快。8月中下旬開始，純堿廠家陸續封單，價格大幅上漲。目前沙河地區重堿采購價格上漲至含稅價2200元，下游玻璃廠抵制情緒高，市場接受度一般。純堿上漲進一步帶動成本重心上移，但玻璃企業目前利潤依然較高，吸引冷修線點火和新建線投產，后續供給壓力有進一步增加趨勢。　　供給：截止到目前，2017年冷修了3規格萬重箱，新建了1320萬重箱，復產點火3060萬重箱，總增加產能462萬重箱，目前在產產能93684萬重箱，同比去年增加2.42%，產能利用率達到87.21%，供給處于小幅增加過程。利潤加快生產線投產計劃，據玻璃貨物網數據統計，下半年計劃冷修正產+新建點火線達9條，總計產能達3276萬重箱，相當于目前在產產能的3.5%，下半年供給壓力將進一步增加。　　庫存：行業調漲后，貿易商開啟了一輪補庫模式，廠家雨季累庫現象結束，庫存大幅下滑，截止到8月底，廠家庫存3245萬重箱，同比去年增加152萬重箱，同比增加4.9%。據了解，廠家庫存下滑，大部分是轉移為中間貿易商庫存，終端實際消耗有限，而目前貿易商庫存處于一個正常偏高水平，下游能否有效消耗這部分庫存有待觀察。　　需求：據了解，目前下游深加工訂單相對平穩，環比增加有限。金九銀十的傳統旺季需求能否出現超預期增加有待觀察。宏觀數據上，7月份地產數據表現低于預期，當月房地產銷售、新開工、竣工、施工數據同比去年增速下滑明顯。上半年銷售好于預期主要來自于三、四線城市銷售帶動，從近期的高頻數據來看，三、四線城市銷售有所放緩，國家對三、四線城市今年的目標是去庫存，通過棚改貨幣化安置政策來實現。從棚改投入資金進度看到，1~7月份完成棚改套數470萬套，開工進度達到78%，比去年同期要高，超額完成棚改計劃，所以下半年棚改力度有減弱的趨勢，而且目前部分三、四線城市庫存合理，甚至部分庫存告急，所以下半年三、四線去庫存的必要性也有所減弱。另外，8月份土地成交數據下滑明顯，房企補庫意愿減弱，對后市預期或有轉變。而銷售放緩加上目前房企貸款額度緊，資金來源緊縮對地產投入資金不利，進一步影響后續地產開工、竣工速度，目前庫存持續下降，地產有拿地需求，但是如果后市預期改變，房企也會相應改變拿地策略，即便是拿了地之后，進一步新開工、施工的節奏也會放緩。　　風險點：冷修線加速冷修，地產表現好于預期。　　綜上，成本方面，純堿價格近期大幅上漲，成本重心繼續上移，但是利潤依然高企。供給方面，利潤驅使，下半年復產產能增加，供給壓力進一步增加。庫存方面，貿易商補庫，廠家庫存大幅減少，但是大部分轉移到中間貿易商，終端消耗有限，后續庫存能否得到真實消耗有待觀察。需求方面，三、四線城市去庫存實施有效，下半年去庫存必要性減弱，后續銷售發力有待驗證，而調控政策持續，加上去年下半年銷售基數大，對今年下半年銷售承壓。而銷售放緩加上目前房企貸款額度緊，資金來源緊縮對地產投入資金不利，進一步影響后續地產開工、竣工速度。目前庫存持續下降，地產有拿地需求，但是如果后市預期改變，房企也會相應改變拿地策略，即便是拿地了之后，進一步轉化為新開工、施工節奏也會放緩。　　操作上，目前沙河廠庫折合盤面價格為1410~1460元，短期內現貨還將延續漲價局勢，但是持續時間及下游終端實際消耗有待觀察，之前FG1709是旺季思路，加上上半年地產數據表現較好，目前旺季提前開啟，但是后續持續時間有待考察，而FG1801是傳統淡季，從目前現貨走勢來看，旺季表現不盡人意，沙河地區累庫較快，價格上漲有所乏力，建議逢高偏空策略為主，注意其他板塊資金做多風險。 [詳情]

　　9月4日南方堿業及杭州龍山將輕堿出廠售價提升至2400元/噸，重質純堿到貨價提升至2600元/噸。近兩周以來，重質、輕質純堿的中間價已從8月15日的1，768元/噸和1，709元/噸漲至9月4日的2，000元/噸和1，939元/噸，幅度分為13.12％和13.46％。去年同期輕質、重質純堿中間價均位于1300-1350元/噸，且漲幅小于5％。自6月初純堿價格觸底回落以來，至今累計漲幅已達22％。對此，我們的點評如下：　　評論：供給：環保高壓縮產能，原料緊缺價格漲。近期環保督查對整個化工行業沖擊巨大，純堿生產聚集地中部地區成此次環保督察要點區域，江蘇、山東共計1273噸產能，占總產能近50％，兩省受環保督察影響重大。8月山東海化限產30％，唐山三友檢修減產；湖北宜化、湖南湘潭堿業、紅四方全停，全行業供給驟縮。雖然上述部分產能會在9月陸續復產，但不會對行業供給產生劇烈沖擊，短期內供給緊張，價格再漲的市場情緒較重。同時，從成本端，純堿上游的焦炭和石灰石近期供應量緊張，四川、新疆等石灰石主要產地產能急劇收縮，成本端量縮價漲。從庫存角度，目前企業庫存普遍在15~18萬噸的低位，可供貨源亦缺少。　　需求：玻璃工業持續發力，氧化鋁行業純堿采購量上升。占純堿消費近6成的玻璃行業在其下游汽車和房地產的強勁需求帶動下持續發力，2017年1-7月產量同比增長4.6％，價格同比上漲25％。同時，玻璃廠目前庫存幾近0庫存；隨著金九銀十到來，玻璃廠有較強的補庫存需求，將進一步提振短期純堿需求。氧化鋁行業因純堿替代原料燒堿自2016年5月以來價格一路上漲，至今累計漲幅已達到50％，價格漲幅相對較低的純堿大量替代燒堿進入氧化鋁行業，純堿需求持續旺盛。　　長期來看，純堿此輪提價可持續，供給緊張需求強勁的時期將長期保持。核心邏輯有三：純堿行業及其上游行業均為工業三廢排放嚴重的環保督察要點關注對象，在持續環保高壓下產能收縮嚴重；“金九銀十”旺季回歸，玻璃行業仍將不斷發力，拉動純堿需求；從大產能周期角度，今年產能新增不到7％，需求面跟基建、房地產走，價格支撐有延續性。　　風險因素：環保升級；上游企業受到非常大影響　　投入資金策略。短期供應較度匱乏，供給能力小于需求，價格飛漲；中長期來看由于房地產和基建的良好預期，需求還將持續發力，環保高壓不見減輕，新增產能有限，價格仍有一定上升空間。我們要點推薦純堿、粘膠雙三友化工，建議關注山東海化。 [詳情]

　　環保擾動玻璃上游純堿漲價，下游需求受限　　此輪玻璃在7-8月份傳統淡旺季轉換中表現一般。淡季庫存堆積較快，幅度達到14年以來較高；而8月旺季前期，下游在廠商挺價發生反應下略有補庫，但草根調研了解廠商庫存下降更多轉移至貿易商庫存中，整體出貨情況一般。　　玻璃自身基本面動能趨弱的逐步被證實，但在環保外部沖擊下，9月預計仍是易漲難跌。環保對玻璃擾動來自兩個方面，一是需求端，下游深加工污染因為環保問題短期停工，預計9月中旬開始復產；而是供應端，8月份環保檢查下上游純堿開工受限，月末純堿大幅拉漲，玻璃是否會重演去年11月份的“純堿行情”值得警惕。　　倉庫倉單制度打破玻璃貨物升水交割屬性　　除基本面外，另一個需要關注的是新增倉庫對玻璃交割屬性的影響。剔除上市初期的學習期，玻璃貨物近兩年以來一直呈現升水交割。即交割時，貨物價格高于現貨。背后原因在于玻璃全廠庫交割機制，使得倉單資源全部集中在廠庫手中，社會低價貨源無法交割。　　自1801合約開始，鄭商所新增河北潤安、山西利虎、浙江永安資本、武漢眾恒創景為玻璃貨物交割廠庫。其中，河北潤安、山西利虎是玻璃生產企業，其他兩家可以定義為玻璃貿易商（簽發倉庫倉單）。對于新增的這兩家玻璃貿易商，可以通過采購社會貨源簽發倉單，即，符合交割標準的社會貨源1801合約開始也可以制成倉單。新增倉庫將一定程度上削弱廠庫對于倉單的壟斷地位，從而削弱玻璃品種的升水屬性。　　空單回避環保擾動　　就玻璃自身供需和交割屬性變化來看，整體延續空頭邏輯。但考慮環保短期對供需端的擾動，9月很可能會出現深加工復工疊加純堿緊缺的風險。建議空單繼續規避9月，等待環保擾動落定后入場。9月玻璃期價或呈現先揚后抑的格局。 [詳情]