? ? ? 近天玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)中有升，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率略有增加，部分廠家報(bào)價(jià)上漲。昨天華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)召開(kāi)區(qū)域價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)議，號(hào)召?gòu)S家7月1日價(jià)格上漲20元左右，部分廠家今天已經(jīng)開(kāi)始小幅上漲。華中地區(qū)價(jià)格的穩(wěn)定有助于其他地區(qū)的市場(chǎng)信心增加。?? ? ??今天華東地區(qū)市場(chǎng)走勢(shì)一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)正常，價(jià)格穩(wěn)定為主。通過(guò)前期的價(jià)格優(yōu)惠，部分廠家的庫(kù)存有了明顯的削減，有助于后期價(jià)格的恢復(fù)和上漲。目前看下游加工企業(yè)訂單一般，廠家?guī)齑嫦鳒p主要是貿(mào)易商適當(dāng)加大了自身庫(kù)存的增加。繼昨天昆山臺(tái)玻二線700噸點(diǎn)火之后，今天中國(guó)玻璃宿遷400噸項(xiàng)目也如期點(diǎn)火。從市場(chǎng)信心看，華南和華中等地區(qū)近期價(jià)格企穩(wěn)，并預(yù)期上漲，對(duì)華東地區(qū)市場(chǎng)有一定的穩(wěn)定作用，但本地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)和增加，也是事實(shí)。因此后期現(xiàn)貨價(jià)格能否穩(wěn)定還有待觀察。?? ? ??近期華南市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率基本正常，報(bào)價(jià)變化不大。目前下游市場(chǎng)需求環(huán)比增量有限，市場(chǎng)信心的穩(wěn)定主要來(lái)自于生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)惠政策的結(jié)束。前期點(diǎn)火的中山玉峰一線計(jì)劃下月初引板生產(chǎn)。昨天華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)召開(kāi)區(qū)域協(xié)調(diào)會(huì)，認(rèn)為目前華南和華東等地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，本地區(qū)廠家?guī)齑娌桓�，有必要小幅漲價(jià)，以提振市場(chǎng)氣氛，計(jì)劃7月1日漲價(jià)20元。?? ? ??今天華北地區(qū)市場(chǎng)整體走勢(shì)平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷維持正常情況，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定為主。沙河地區(qū)整體出庫(kù)一般，部分廠家的產(chǎn)銷率略有下滑，庫(kù)存有所上漲。前期廠家出臺(tái)優(yōu)惠活動(dòng)后，其他廠家沒(méi)有跟進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)信心有一定的提振作用，短期引發(fā)市場(chǎng)信心增加。近兩天廠家出庫(kù)略有回落。預(yù)計(jì)隨著華中等地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)和回升，沙河地區(qū)整體出庫(kù)會(huì)略有增加。沙河地區(qū)純堿價(jià)格目前基本穩(wěn)定，純堿廠家有意提高價(jià)格，玻璃廠家接受難度比非常大。京津冀地區(qū)整體出庫(kù)一般，價(jià)格穩(wěn)定。?? ? ??近期西南地區(qū)市場(chǎng)走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)維持正常的出庫(kù)，價(jià)格變化不大。華中地區(qū)計(jì)劃價(jià)格上漲，有助于西南市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定和市場(chǎng)信心的增加。?? ? ??近期東北市場(chǎng)整體走勢(shì)平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)變化不大。從本地加工企業(yè)訂單看，同比略有減少，廠家主要是以增加出口等方式，減少對(duì)本地區(qū)市場(chǎng)的依賴。?? ? ??近期西北市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)基本正常。通過(guò)價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)議的方式，近期西北廠家報(bào)價(jià)略有上漲，有助于市場(chǎng)信心的增加和穩(wěn)定。?? ? ??后市綜述：?? ? ??近期玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃通過(guò)區(qū)域協(xié)調(diào)會(huì)議的形式，報(bào)價(jià)有所上漲，以提振市場(chǎng)氣氛。從廠家的實(shí)際出庫(kù)價(jià)格看，上漲幅度不大。當(dāng)前下游加工企業(yè)訂單情況一般，環(huán)比增量有限，對(duì)玻璃的實(shí)際消耗也沒(méi)有明顯的增加。市場(chǎng)價(jià)格的變化，主要是來(lái)自于生產(chǎn)企業(yè)的主動(dòng)漲價(jià)。 [詳情]

? ? ? 六月份以來(lái)，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)處于相對(duì)淡季，玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況遜于五月份。同時(shí)在部分生產(chǎn)企業(yè)為了半年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)而對(duì)庫(kù)存產(chǎn)品進(jìn)行清理、南方處于雨季和北方農(nóng)忙麥?zhǔn)盏纫蛩赜绊懴�，各區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)弱勢(shì)整理的態(tài)勢(shì)，廠家出庫(kù)受阻。再者近期玻璃生產(chǎn)線冷修正產(chǎn)的速度也在加快，本月就有4條生產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，僅有1條生產(chǎn)線停產(chǎn)，凈增加年生產(chǎn)能力達(dá)到1080萬(wàn)重箱，對(duì)近期市場(chǎng)價(jià)格和后期的市場(chǎng)信心均有一定的不利影響。因此雖然本月下旬各區(qū)域生產(chǎn)企業(yè)頻繁召開(kāi)價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)議，收效甚微!?? ? ? 玻璃市場(chǎng)處于淡季 本月市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比有所上漲?? ? ? 本月華東現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅震蕩為主，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況變化不大，市場(chǎng)價(jià)格互有漲跌，信心一般。一方面部分上市公司為了增加半年?duì)I業(yè)效益，對(duì)現(xiàn)有庫(kù)存進(jìn)行清理優(yōu)惠，對(duì)同質(zhì)量的產(chǎn)品和周邊廠家都有一定的影響，價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的回落。相對(duì)江浙滬來(lái)講，魯豫皖等地區(qū)市場(chǎng)走勢(shì)要稍好一些。華東地區(qū)本月產(chǎn)能增減變化也比較明顯，除了本月點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的兩條生產(chǎn)線之外，下月還有一條即將冷修正產(chǎn)。因此整體看下個(gè)月華東地區(qū)的供需矛盾將更加突出，不利于市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定和小幅上漲。?? ? ? 本月華南市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)一般，價(jià)格變化比非常大。在部分廠家優(yōu)惠促銷的影響下，初期華南市場(chǎng)走勢(shì)偏弱。雖然下旬價(jià)格企穩(wěn)回升，終端市場(chǎng)訂單需求并沒(méi)有明顯增加。價(jià)格的上漲也主要是受到生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)漲價(jià)的影響。并且下月初前期點(diǎn)火的中山玉峰一線計(jì)劃下月初引板生產(chǎn)。華中地區(qū)整體走勢(shì)一般，月末價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)有小幅上漲價(jià)格的計(jì)劃。?? ? ? 本月華北市場(chǎng)整體走勢(shì)平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況略有波動(dòng)，幅度不大，市場(chǎng)價(jià)格也基本穩(wěn)定。整體看本月沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)情況要好于華南、華東等地區(qū)，現(xiàn)貨價(jià)格大部分時(shí)間以穩(wěn)定為主。雖然下旬部分廠家價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的松動(dòng)，對(duì)整體市場(chǎng)價(jià)格影響不大，廠家?guī)齑嬉矝](méi)有出現(xiàn)明顯的上漲。農(nóng)忙麥?zhǔn)諏?duì)終端市場(chǎng)影響有半個(gè)月左右，下旬已經(jīng)清理。預(yù)計(jì)下個(gè)月華北市場(chǎng)價(jià)格依然以穩(wěn)定為主，在其他地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整的影響下，也會(huì)有一定的變化。從區(qū)域看，要好于南方市場(chǎng)。?? ? ? 本月西南市場(chǎng)整體走勢(shì)好于其他地區(qū)，廠家出庫(kù)尚可，市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比有所上漲。?? ? ? 本月東北市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)壓力相對(duì)增加，本地區(qū)加工企業(yè)訂單同比減少。?? ? ? 本月西北市場(chǎng)價(jià)格上漲的主要原因在于廠家的區(qū)域協(xié)調(diào)和主動(dòng)漲價(jià)，本地區(qū)需求一般。?? ? ? 后市綜述：?? ? ? 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量約3.4億重箱，同比增6.4％;5月單月平板玻璃產(chǎn)量約7306萬(wàn)重箱，同比增8.9％。從單月產(chǎn)量和累計(jì)產(chǎn)量看增幅都比非常大。同時(shí)6月份冷修正產(chǎn)的產(chǎn)能也相對(duì)集中。本月現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不盡如人意，對(duì)于后期價(jià)格也有比非常大的壓力。一方面產(chǎn)能環(huán)比和同比都在持續(xù)增加，另一方面國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整，也直接影響房地產(chǎn)建筑裝飾裝修等行業(yè)對(duì)玻璃的消耗和需求。預(yù)計(jì)七月份價(jià)格穩(wěn)定為主，各區(qū)域窄幅震蕩是大概率事件，整體上漲有一定的壓力。? [詳情]

? ? ? 6月底，玻璃出現(xiàn)大幅反彈，貨物較現(xiàn)貨的升水快速增加，流動(dòng)性改善和現(xiàn)貨需求好轉(zhuǎn)是玻璃貨物大幅反彈的主要驅(qū)動(dòng)因素。筆者認(rèn)為，貨物已經(jīng)大幅升水現(xiàn)貨，而目前仍處在淡季，現(xiàn)貨短期難以大漲，繼續(xù)追多風(fēng)險(xiǎn)非常大，待漲勢(shì)暫緩或者價(jià)格上沖至1400元/噸一線可適當(dāng)布局空單。?? ? ? 庫(kù)存開(kāi)始下降?　　6月，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，南方持續(xù)陰雨和北方麥?zhǔn)斩紝?duì)玻璃需求產(chǎn)生不利影響。6月前三周玻璃廠庫(kù)存不斷增加，6月中旬從華東到華南再到華中出現(xiàn)一輪玻璃價(jià)格小幅下跌行情。不過(guò)，進(jìn)入6月底，南方陰雨天氣減少，北方麥?zhǔn)找惨呀?jīng)結(jié)束，下游需求有所好轉(zhuǎn)。庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，6月較后一周玻璃廠庫(kù)存結(jié)束了連續(xù)三周的上漲，開(kāi)始下降�，F(xiàn)貨需求向好提振玻璃貨物走勢(shì)，助力6月底的反彈行情。?　　短期流動(dòng)性有所改善?　　6月以來(lái)，“錢(qián)荒”預(yù)期不斷打壓商品價(jià)格。但是自6月中旬開(kāi)始，監(jiān)管層開(kāi)始釋放利好。先是新華社呼吁市場(chǎng)“大可不必驚慌”，其后大銀行通過(guò)MLF、逆回購(gòu)等工具向主要商業(yè)銀行提供充足的流動(dòng)性，從而使得市場(chǎng)的流動(dòng)性大幅改善，市場(chǎng)對(duì)6月底資金緊張的擔(dān)憂減弱。因此，6月底整個(gè)商品市場(chǎng)特別是工業(yè)品市場(chǎng)力度強(qiáng)反彈。?　　隨著市場(chǎng)平穩(wěn)度過(guò)6月的年中敏感期，大銀行的資金投放開(kāi)始趨于謹(jǐn)慎。短期的資金面轉(zhuǎn)好并不會(huì)改變今年貨幣政策穩(wěn)中偏緊的政策定位。6月的公開(kāi)市場(chǎng)凈投放也將在7月集中到期，預(yù)計(jì)接下來(lái)資金面還是以適當(dāng)偏緊為主。?　　需求將決定玻璃走勢(shì)?　　與貨物相比，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)頻率和幅度要小得多。在現(xiàn)貨相對(duì)穩(wěn)定的情況下，貨物的波動(dòng)主要取決于市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期。?　　市場(chǎng)對(duì)宏觀面一直維持穩(wěn)中偏緊的預(yù)期。玻璃供應(yīng)環(huán)比仍在增加，且在工廠利潤(rùn)較好的情況下，供應(yīng)將保持穩(wěn)中有增的趨勢(shì)。因此，非常大的不確定性來(lái)自需求。?　　按照玻璃現(xiàn)貨淡旺季劃分，7月依舊是現(xiàn)貨淡季，再加上房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)玻璃未來(lái)需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期增強(qiáng)。但是從實(shí)際走勢(shì)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定，今年前5個(gè)月平板玻璃產(chǎn)量同比增加超5%，5月單月產(chǎn)量更是同比增加8%，同時(shí)工廠庫(kù)存同比小幅減少，說(shuō)明實(shí)際需求并沒(méi)有轉(zhuǎn)弱。?　　未來(lái)，玻璃需求變動(dòng)更多取決于房地產(chǎn)放緩何時(shí)體現(xiàn)到玻璃需求上，如果是7、8月能有所反映，則玻璃1709合約將承壓回落。如果7、8月需求仍相對(duì)穩(wěn)定，則房地產(chǎn)需求回落對(duì)玻璃價(jià)格的影響將體現(xiàn)在1801合約甚至1805合約上。?　　操作建議?　　從操作的角度看，在經(jīng)歷大漲后，當(dāng)前貨物已經(jīng)高于沙河現(xiàn)貨約100元/噸。盡管技術(shù)面仍偏強(qiáng)，但不建議再追多。若期價(jià)能到達(dá)1400元/噸一線，可視市場(chǎng)情況適當(dāng)試空，布局期現(xiàn)價(jià)差回歸。 [詳情]

? ? ? 現(xiàn)貨平穩(wěn)期價(jià)跟隨周邊黑色情緒再現(xiàn)高升水?　　周邊黑色在供給側(cè)支撐下5月表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，玻璃跟隨情緒拉漲。配合現(xiàn)貨商挺價(jià)，玻璃9月從1200-1300的整體區(qū)間打破至1350附近。交投熱情隨著期價(jià)打破震蕩市回升，月末主力持倉(cāng)量近40W手，處于年內(nèi)高點(diǎn)。?　　現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可，下游低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下廠商市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)提高。5月沙河現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍較4月上移20-30元每噸至1250元/噸附近，盤(pán)面期價(jià)已有100元/噸左右高升水。出庫(kù)情況一般，行業(yè)庫(kù)存整體去化速度慢于去年，但同比仍在下降�；仡檨�(lái)看，今年已經(jīng)兩次出現(xiàn)高升水。前一次出現(xiàn)在1-2月份黑色情緒狂熱的時(shí)點(diǎn)，較高升水高達(dá)200元/噸。但鑒于品種流動(dòng)性問(wèn)題，高升水局面指導(dǎo)黑色轉(zhuǎn)向才逐漸收斂。后市來(lái)看，玻璃供需難有亮點(diǎn)，維持空頭思維等待期現(xiàn)回歸。?? ? ? 純堿偏緊原料成本上移　　我們看到，今年以來(lái)行業(yè)庫(kù)存和價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性有所減弱。往年玻璃廠商庫(kù)存是價(jià)格較好的反向指標(biāo)，但今年這一聯(lián)動(dòng)性大大減弱。造成這一現(xiàn)象的原因主要有兩點(diǎn)：一是下游庫(kù)存偏低導(dǎo)致廠商話語(yǔ)權(quán)加大；二是原料端干擾加劇�！　〗�(jīng)歷春節(jié)后純堿暴跌之后，5月份以來(lái)，純堿價(jià)格快速拉漲。我們年報(bào)中曾做過(guò)深入分析，隨著純堿端供應(yīng)觸頂，純堿價(jià)格波動(dòng)率將大大增強(qiáng)。且高開(kāi)工、有污染的情況下，純堿價(jià)格易漲難跌。　　5月份以來(lái)，各地純堿價(jià)格累計(jì)上漲100元/噸左右，對(duì)應(yīng)玻璃成本增加30元/噸。但考慮終端供需不強(qiáng)，且玻璃廠商利潤(rùn)頗豐，成本因素預(yù)計(jì)難以有效傳導(dǎo)至價(jià)格。且目前純堿檢修多為季節(jié)性因素，重堿貨源也并不緊缺。上游原料漲價(jià)炒作難以持續(xù)。?　　6月淡季來(lái)臨需求環(huán)比難有亮點(diǎn)　　上半年玻璃需求較為平穩(wěn)。但隨著房地產(chǎn)銷售下滑，已經(jīng)傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，我們對(duì)于后市玻璃走勢(shì)并不樂(lè)觀�！　∈紫龋�不論從統(tǒng)計(jì)局頻率還是每日成交高頻數(shù)據(jù)都能看到，房地產(chǎn)銷售正在持續(xù)下滑。作為房地產(chǎn)終端產(chǎn)品，玻璃長(zhǎng)期需求走弱較為確定。但考慮開(kāi)發(fā)商趕工問(wèn)題，需求拐點(diǎn)或略有滯后。其次，從季節(jié)性角度來(lái)說(shuō)，6-7月份進(jìn)入玻璃傳統(tǒng)需求淡季。且從我們近期對(duì)下游深加工訂單的調(diào)研來(lái)看，訂單情況也并不樂(lè)觀。 [詳情]

? ? ? 時(shí)值北方高溫，南方多雨天氣，浮法玻璃市場(chǎng)在淡季中行走。為穩(wěn)定市場(chǎng)，近來(lái)各區(qū)域協(xié)同會(huì)議較多，多地出現(xiàn)小幅上調(diào)行情。28日華中區(qū)域研討會(huì)后，湖北三峽、咸寧南玻、醴陵旗濱三家企業(yè)已發(fā)布漲價(jià)通知，均上調(diào)1元/重量箱。市場(chǎng)拐點(diǎn)在何處，華中玻璃價(jià)格能否維持堅(jiān)挺頗為市場(chǎng)所關(guān)注。華中玻璃后市觀點(diǎn)統(tǒng)計(jì)表　個(gè)數(shù)看穩(wěn)看跌觀望生產(chǎn)廠家667%033%貿(mào)易商333%67%0? ? 如上表，我們對(duì)華中后市走勢(shì)情況做了粗略調(diào)查，盡管統(tǒng)計(jì)數(shù)量有限，但從中我們對(duì)業(yè)者市場(chǎng)心態(tài)可窺一斑。整體來(lái)看，廠家對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)看穩(wěn)者偏多，部分持觀望態(tài)度，整體穩(wěn)價(jià)意識(shí)較強(qiáng)。而下游客戶方面，對(duì)于后市仍有看跌心態(tài)，僅少數(shù)認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)維持平穩(wěn)，不至于下跌。? ? 我們認(rèn)為，目前華中市場(chǎng)主要存在以下利空、利好因素：? ? 利空因素：? ? 1.市場(chǎng)需求淡季延續(xù)，產(chǎn)銷率難有非常大提升，企業(yè)庫(kù)存持續(xù)增加。? ? 2、華北存陰跌跡象，低價(jià)貨源對(duì)華中市場(chǎng)持續(xù)沖擊。? ? 3、貿(mào)易商現(xiàn)有庫(kù)存足夠消化，下游加工廠訂單疲軟，影響拿貨心態(tài)，市場(chǎng)后市信心不足。? ? 4、市場(chǎng)價(jià)格不統(tǒng)一，協(xié)調(diào)難度大。? ? 5、多雨天氣，影響走貨。? ? 利好因素：? ? 1、截至目前，市場(chǎng)平均庫(kù)存量仍在15天安全天數(shù)之內(nèi)? ? 2、華南、西南、華北仍陸續(xù)提漲，華東個(gè)別廠亦有提漲意向，周邊穩(wěn)價(jià)形勢(shì)明朗。? ? 3、當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能暫無(wú)新增。? ? 4、企業(yè)挺價(jià)心態(tài)相對(duì)堅(jiān)決。? ? 當(dāng)前國(guó)內(nèi)浮法玻璃整體需求轉(zhuǎn)弱，大環(huán)境影響下，華中市場(chǎng)不能獨(dú)善其身，但從近日華南及華東市場(chǎng)走貨反饋來(lái)看，淡季行情略高于預(yù)期。華中外銷地理優(yōu)勢(shì)明顯，可針對(duì)不同區(qū)域靈活調(diào)整銷售方針。綜合來(lái)看，市場(chǎng)利空因素居多。短期華中市場(chǎng)堅(jiān)挺支撐仍存，但若庫(kù)存得不到及時(shí)消化，中長(zhǎng)期仍有下挫風(fēng)險(xiǎn)。另外，今年玻璃整體行情高位運(yùn)行，截至6月底，華中玻璃均價(jià)在77.5元/重量箱左右，同比增長(zhǎng)27.2%左右。在原料漲幅較小的行情下，玻璃盈利空間提升，因此企業(yè)在淡季行情下可操作彈性增強(qiáng)，即使7月中旬左右價(jià)格下跌，幅度亦不會(huì)太大，7月下旬以后方可為即將到來(lái)的理論旺季做準(zhǔn)備，屆時(shí)企業(yè)庫(kù)存及價(jià)格均將逐步回歸正常水平。 [詳情]

　　房地產(chǎn)趕工玻璃需求上半年較為平穩(wěn)　　周邊黑色在供給側(cè)支撐下上半年維持高位寬震蕩，玻璃現(xiàn)貨穩(wěn)定，期價(jià)未能走出單獨(dú)行情。主力售價(jià)趨勢(shì)上半年在[1220,1350]之間小幅波動(dòng)。現(xiàn)貨矛盾溫和，盤(pán)面交投情緒一般，持倉(cāng)量維持在30W手左右。　　對(duì)于所有的建材系商品來(lái)說(shuō)，上半年需求端表現(xiàn)整體超預(yù)期。這一支撐源自房地產(chǎn)行業(yè)的趕工和補(bǔ)庫(kù)動(dòng)機(jī)。從數(shù)據(jù)驗(yàn)證上，可以看到今年整體的開(kāi)工和施工項(xiàng)目集中三四線城市（但這一爆發(fā)力也在減弱），而一二線城市開(kāi)工萎縮。從我們微觀調(diào)研也了解到，當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)同樣存在短多長(zhǎng)空的顧慮，三四線等不限購(gòu)的城市項(xiàng)目急于趕工銷售，但房屋銷售萎縮壓力終將會(huì)傳導(dǎo)。　　趕工需求使得房地產(chǎn)竣工和銷售用玻璃需求萎縮放緩。但毋庸置疑，需求方向大趨勢(shì)依然是向下的，只是激烈程度小余預(yù)期。且產(chǎn)能受限使得玻璃供需矛盾并不激烈�！　∠掳肽晷枨蠓较蛞廊幌蛳�，且?guī)齑鏀?shù)據(jù)表明這一壓力略有跡象。我們根據(jù)春節(jié)假期處理了近四年的玻璃庫(kù)存數(shù)據(jù)�？梢钥吹剑�相較于2016年，17年上半年整體庫(kù)存節(jié)奏趨勢(shì)相似，但去化速度不如2016年�？紤]庫(kù)存水平不高，且廠商資金壓力小，現(xiàn)貨價(jià)格上半年以來(lái)并未明顯下滑。后市來(lái)看，需要警惕需求下滑對(duì)庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)的拐點(diǎn)。6月淡季來(lái)臨需求環(huán)比難有亮點(diǎn)�！　「呃麧�(rùn)下供應(yīng)或微幅提升但難有大規(guī)模釋放　　玻璃銷售價(jià)格平穩(wěn)，上游純堿等原材料隨著矛盾緩和重心下移，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)上半年以來(lái)維持高位。原料降價(jià)為玻璃讓出充足利潤(rùn)，根據(jù)中國(guó)玻璃信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，沙河等主流生產(chǎn)企業(yè)年中生產(chǎn)利潤(rùn)已300元/噸，處于近三年較高值。不過(guò)，受制于玻璃等落后產(chǎn)能限制政策，非常高利潤(rùn)并未吸引到大規(guī)模產(chǎn)能投產(chǎn)。根據(jù)年初統(tǒng)計(jì)，今年玻璃新增產(chǎn)能寥寥可數(shù)，下半年雖有部分增量，但多以冷修正產(chǎn)線為主�！　】偨Y(jié)及建議　　綜上，上半年房地產(chǎn)趕工需求集中，且需求占比非常大的三四線城市銷售下滑較慢，玻璃供需基本平衡，價(jià)格變動(dòng)不大。下半年看來(lái)，盡管玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)較高，但在產(chǎn)能限制背景下，新增產(chǎn)能有限。但需要警惕的是，房地產(chǎn)銷售的傳導(dǎo)盡管低于預(yù)期，但終不能改變需求的趨勢(shì)。玻璃需求下半年走弱仍是大概率事件，但供應(yīng)增速有限條件下，供需矛盾爆發(fā)或不激烈。 [詳情]