? ? ?上周行情總結:?　　行情回顧:上周FG1705收盤價1293元，漲22元或1.73％，成交量72084手，增加-手或-84.67％，持倉量14186手，倉增-23140手或-61.99％。?　　玻璃(1303，19.00，1.48％)綜指:上周，中國玻璃綜合指數為1072.50，周環比變化6.04;中國玻璃售價趨勢為1082.42，周環比變化6.69;中國玻璃市場信心指數為1032.80，周環比變化3.42。?　　現貨價格:上周，全國主要城市5mm浮法玻璃平均價格為1451.03元/噸，周漲7.22元或0.50％;要點廠庫中沙河安全報價1282.00元/噸，周漲10.00或0.79％;沙河大光明報價1267.00元/噸，周漲13.00元/噸或1.04％;秦皇島耀華報價1344.00元/噸，周漲0.00元/噸或0.00％;山東金晶報價1469.20元/噸，周漲15.20元/噸或1.05％;武漢長利報價1531.00元/噸，周漲23.60元/噸或1.57％。?　 ?原料價格:上周，全國各地區重質純堿(中端)市場均價1710.71元/噸，周漲-22.86元;重油出廠價:鎮海煉化為2500.00元/噸，漲0.00元，新疆奎屯達億為1900元，漲0.00元，福建聯合石化為3600元/噸，漲0.00元;華東地區燃料油(3808，0.00，0.00％)(250#)市場價為2850元/噸，漲0.00元;東明石化中硫石油焦出廠價為1444元/噸，漲114.00元。?　　生產線與庫存:上周，全國浮法玻璃生產線總數358條，周環比變化0.00條;總產能12.82億重量箱，周環比變化0.00億重量箱;生產線開工數233條，周環比變化-1.00條;生產線開工率65.08％，周環比變化-0.28％;生產線庫存3360.00萬重量箱，周環比變化15.00萬重箱;行業庫存3359.00萬重箱，周環比變化28.00萬重箱。?　　消息面:1、3月70城中有62城新房價格環比上漲，2月為56城;僅8城新房價格下跌。京滬深新房價格環比分別漲0.4％、跌0.1％、跌0.3％;15個一線和熱點二線城市新建商品住宅價格同比漲幅全部回落;三線城市漲幅擴大。?　　2、中國一季度國內生產總值億元，同比增6.9％，增速創2015年9月以來較好高，前值6.8％。統計局:一季度國民經濟保持了穩中向好發展勢頭，經濟增速略有回升，結構調整持續推進，經濟運行開局良好。?　　3、中國1-3月固定資產投入資金同比名義增長9.2％，為9個月新高;1-3月民間固定資產投入資金57313億元，同比名義增長7.7％，創2015年12月以來新高;1-3月全國房地產開發投入資金19292億元，同比名義增長9.1％，創2015年3月以來較好快增速;3月規模以上工業增加值同比增7.6％，為2015年來新高;3月社會消費品零售總額同比增10.9％，環比增0.84％。?　　推薦理由與操作策略:上周玻璃走勢較強，FG709合約重回1300元上方。現貨市場走勢一般，生產企業維持正常產銷水平，庫存壓力小，純堿下跌使成本負擔較輕，盈利空間非常大，因此主動提價銷售，同時貿易商看好后期需求，因此增加存貨數量，不過下游加工企業對當前價格接受度不高，且訂單接受情況一般，因此按需補庫，庫存不高，當前庫存主要集中在貿易商手中。短期看，在接連沖高后，貨物盤面價已轉為升水，隨著本周行業庫存出現回升，生產企業會維持當前價格以便加快出庫，而失去現貨價格支撐后，期價獨自上漲動力不足，同時黑色系本輪漲勢能否持續還是未知，在多重因素制約下，預計本周玻璃期價將會維持區間震蕩走勢，上方阻力1300，下方關注1240附近支撐。操作上，低位接多，沖高減平。 [詳情]

　　庫存作為商品的蓄水池，其對價格的影響不言而喻。對于玻璃而言，由于其較佳使用期的限制（一般普通玻璃原片在1個月，LOW-E玻璃在6個月），所以對庫存的掌控較為重要，過高會引發資金壓力大，影響廠家生產和貿易商資金回流，從而引發降價拋售，打壓玻璃價格；過低則可能導致市場恐慌性搶貨，價格暴漲。從2017年初至今國內玻璃市場的庫存情況看，可以說一直是處于一個偏低的水平。從時間上看，2017年行業庫存在春節后第五周即開始下降，較15、16年提前3-5周；從數量上看，截至4月14日當周，行業庫存已降至3331萬重箱，同比15、16年分別減少139萬和229萬重箱。　　目前，從相關機構調研情況看，生產企業整體庫存不高，且均處下降態勢中，其中華中、華南部分廠家庫存不足同期一半，且當前部分庫存也是已銷售但因交通原因而未發貨的產品，鐵架日往返率較高達高標準，銷售情況較好。其中，沙河地區因清明節后公路運輸受限而至當周庫存快速累積，但隨著運輸恢復目前庫存已快速下降，除部分大廠庫存較高外，其余廠家庫存處于較低水平。不過，當前玻璃庫存主要實在生產企業和貿易商間進行轉移，由于貿易商對后市看好故積較備貨，而下游深加工企業因訂單接收一般故采購積較性未因價格而明顯提高，多是按需采購。貿易商的蓄水池作用在此充分顯現，雖從當前宏觀數據看，后市需求仍存，但仍需注意政策面和供需面的情況，謹防蓄水池“潰壩”進而對價格產生沖擊。 [詳情]

　　近日玻璃現貨市場整體走勢一般，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，市場價格變化不大。整體看目前下游終端加工企業的訂單一般，市場價格的變化主要來自于生產企業的拉動。貿易商的市場心態隨著廠家價格的變化也逐漸趨于樂觀。　　近期華東市場整體走勢平穩，生產企業當期產銷率尚可，部分廠家能夠削減庫存。當前市場價格的小幅上漲，主要動力來自于生產企業的聯合拉動，下游終端需求增量有限。從本區域產能變化情況看，近期基本影響不大。山東部分廠家有冷修正產和停產計劃，浙江地區部分生產線冷修停產。供給方面的壓力主要來自于外埠產品的流入。一方面是湖北地區對江浙滬市場的影響，一方面的沙河玻璃對魯豫皖等市場的影響。今天在杭州召開的全國市場平板玻璃研討會，預計部分廠家還有價格上漲的計劃。　　近期華南市場整體走勢一般，生產企業能夠維持當期產銷平衡，價格相對穩定。目前下游加工企業訂單情況一般，對玻璃的消耗需求維持在正常水平，因此生產企業還是以增加出庫和回籠資金為主，同時價格上漲的幅度也要能夠做到，不讓外埠玻璃流入量過大。華中地區近期整體產銷情況尚可，大部分生產企業庫存能夠維持在正常水平，后期壓力不大。　　近期華北地區市場整體走勢一般，生產企業出庫基本正常，市場價格相對穩定。目前沙河地區玻璃生產企業出庫尚可，庫存處于相對低位，心態有所好轉。貿易商對后期市場看好，玻璃存貨量略有上漲，也有助于緩解生產企業的庫存壓力。從加工企業訂單情況看，整體環比持平為主，增量有限。北方地區受到季節因素影響，加工企業訂單要好于南方地區。從出庫區域看，本地加工企業和周邊市場需求量變化不大。京津冀地區生產企業產銷情況尚可，山東德州晶華退城進郊搬遷的一條生產線下半年有點火計劃。　　近期西南市場整體走勢尚可，生產企業維持當期產銷平衡，部分廠家報價略有上漲。當前加工企業訂單情況基本正常，貿易商采購玻璃速度一般。今天東北地區市場走勢平穩，生產企業出庫量略有增加，價格保持穩定為主。目前本地區加工企業訂單略有增加，有助于玻璃庫存的減少。今天西北市場整體走勢尚可，生產企業產銷率略有上漲，市場價格維持前期水平。隨著沙河地區形勢的轉好，本地區市場信心有一定幅度的增加。　　后市綜述：　　近期玻璃現貨市場整體走勢尚可，生產企業提高價格的主要目的在于烘托市場氣氛，促進貿易商和加工企業提貨，目前看效果尚可。沙河地區生產企業庫存的下降和轉移，有助于緩解生產企業的經營壓力。基于生產企業和社會庫存的狀況，近期市場走勢以平穩為主，部分地區價格或有小幅變化。 [詳情]

　　3月底，玻璃期價在下跌至1200元附近之后得到提升。一方面因期價已大幅貼水現貨市場80元/噸附近；另一方面，各地市場漲價意愿頻發，庫存處于良好態勢。幾個大陽線便將期價提升100元。盡管沙河市場在清明期間受環保影響出庫不佳，期價漲勢受阻，在黑色集體下跌背景下同步回調，但我們認為在華南、華東市場集體提漲、沙河運輸加工恢復帶動下，玻璃期價調整幅度有限，低位仍可買入多單。　　現貨穩中提漲　　沙河玻璃目前是現貨市場的洼地，有著“中國玻璃城”之稱的沙河對整個玻璃市場價格有著舉足輕重的作用。沙河市場今年年后可謂一波三折，加工企業在剛開工不久便遭遇兩會，環保壓力下停工，大大影響了沙河本地原片的銷售。不過3月下旬開工后，當地庫存消化速度較快，3月底各廠家薄板庫存表現良好，不少廠家庫存回落至春節庫存高峰的三分之一，從而成為玻璃反彈的主要動力。不過清明期間沙河玻璃運輸的限制再一次阻礙了玻璃漲價的節奏，庫存壓力再次擴大。盡管如此，沙河玻璃價格仍保持著相對穩定的價格。　　與北方市場表現不同，華南、華東、華南市場近期紛紛召開價格協調會議，基本以漲價為主。因天氣條件良好，建筑開工適宜，廠家近期分別上漲20~30元/噸不等。南北市場價格差異拉大，而當前沙河出庫轉好，在此背景下，后期沙河有望改善弱勢態勢。　　供給壓力總體不大　　截至目前，今年貴州1條日熔化量600噸的產能和沙河德金七線1000噸生產線新建點火，復產2條分別為南玻二線和山東巨潤四線，而冷修條數卻達6條，累計熔化量達3730噸/天，產能凈減少930噸/天，總體供給壓力不大。不過德金新線近期點火，使本就不平靜的市場增添壓力，導致市場疲軟。　　由于玻璃生產線冷修費用較高，大約需要投產成本的30%，若非窯齡到期等必要性因素，廠家主動冷修意愿不大。當前玻璃廠家處于微利狀態，大規模的復產也難以出現，市場供給壓力相對不大。　　行業利潤改善　　年后純堿價格呈現大幅度回調，兩個月時間內，從較高2300多元/噸的高位回落至當前1600多元。純堿是生產玻璃的必選原料，占玻璃生產成本的20%左右。純堿的大幅回落拉低玻璃成本，不過成本對玻璃行業的傳導性并不太強，市場更多地關注需求，出庫才是要點。廠家的挺價狀態下基本能保證出庫的正常運轉，利潤水平整體改善。　　需求方面，盡管樓市調控風聲加緊，但房地產開發投入資金額同比數據還在上升，且在滯后性作用下，地產前期開工、銷售等數據的良好支撐玻璃用量，一二線城市房屋供需矛盾還將長期存在，三四線城市繼續以去庫存為主。后市房地產市場還繼續保持相對平穩增速。短期來看季節性帶動下，玻璃后市需求還將有所期待。　　綜上而言，雖然沙河市場對玻璃價格影響非常大，目前表現欠佳。不過，在區域間價差拉大的狀況下，沙河庫存消耗有望。預計玻璃期價此輪調整有限，后市再次反彈概率大。 [詳情]

　　近期玻璃現貨市場穩中有升，在生產企業提漲價格的影響下，市場信心略有增加。從下游加工企業訂單情況看，環比增量有限。而華中和沙河地區都有比非常大噸位的新建生產線投產，對上述地區未來的供給增加了一定的壓力，貿易商采購情況一般。　　今天華東地區市場走勢一般，生產企業產銷情況基本正常，價格穩定為主。前期華東市場研討會議后，大部分廠家報價上漲20元左右，而華中針對華東地區的報價也有20元左右幅度的上漲，影響變化不大。沙河地區近期公路運輸解禁之后，大量玻璃銷售到魯豫皖等地區，貿易商接貨比較積較。目前廠家庫存主要集中在大型廠家，中小企業庫存數量比較少。從目前加工企業訂單情況看，整體需求一般，環比增量有限，因此通過集中補庫之后，貿易商和加工企業采購玻璃的數量有減緩的可能。　　近期華南市場整體走勢尚可，生產企業產銷情況相對穩定，報價變化不大。前期漳州旗濱一條生產線冷修之后，有助于釋放和減少之前的庫存。當前加工企業訂單情況一般，采購玻璃的數量沒有明顯的增加。上周報價上漲之后，生產企業以增加出庫為主，短期內上漲的概率不大。華中地區生產企業今天在廣西南寧聚集，明天召開市場研討會議，有漲價的可能性。　　今天華北地區走勢維持前期水平，生產企業出庫尚可，部分廠家報價略有上漲。沙河地區大部分廠家通過這幾天的集中出庫都恢復到正常的庫存水平，僅有部分大型廠家由于產能巨大，庫存下降稍慢一些。這幾天生產企業出庫集中，也有貿易商考慮后期還會有公路限行造成出庫不暢等原因，造成集中搶貨。目前沙河地區貿易商庫存處于比較高的水平。一方面是前期部分廠家轉移庫存，另一方面大部分貿易商看好后市，也有主動存貨的動作。京津冀地區生產企業出庫情況尚可，部分廠家報價略有上漲。　　今天西南市場整體走勢一般，生產企業產銷情況基本正常。部分廠家自身庫存偏少，報價略有提高。大部分廠家報價穩定為主，加工企業訂單一般。近期東北市場走勢一般，生產企業產銷情況變化不大。隨著京津冀地區廠家報價小幅上漲，東北廠家和貿易商市場信心有所增加，整體需求一般。今天西北市場整體走勢一般，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，報價變化不大。隨著加工企業開工率的逐漸增加，終端需求啟動跡象明顯。　　后市綜述：　　此輪市場價格上漲的主要原因在于生產企業的主動拉動，并非市場需求的有效增加。沙河地區近期出庫也是有貿易商樂觀和集中備貨等因素。而加工企業訂單情況環比增量有限，尤其是南方市場即將進入雨季，不適宜房地產市場施工。華中和沙河地區新建產能集中釋放也對后期價格上漲帶來一定的壓力。 [詳情]

　　一、西南地區：　　1.一個相對封閉的市場。　　2.在西部經濟發展的基礎上，玻璃的需求近年得到飛快增臟，導致區域內產能擴張速度很快，但是隨之而來的是供過于求而導致價格的快速下跌。　　3.未來較有可能無法避免出現“自殘”局面來收縮產能，無力向其他地區輸出產能。　　劣勢：生產成本高（和華中地區企業比）。　　當前價格可以阻止華中地區玻璃大規模進入（武漢——重慶運輸成本150元）。　　二、華南地區：　　1.在中低端深加工業務持續流失的情況下，固守本地建筑玻璃市場和中高等深加工業務優勢。　　2.比較完整的玻璃生產和深加工產業鏈。　　3.工藝流程穩定成熟，產品質量水平較高。　　劣勢：生產成本較高、人工成本較高、稅費等成本較高、財務成本高、向其他區域擴張的運輸成本高。　　三、華北地區(沙河)：　　1.得益于產業集中度高的優勢，繼續發展和推動深加工產業園，加大對自身原片的消耗比例。　　2.繼續鞏固和加強成本優勢：供應鏈集成化、信息化。　　3.減少對價格戰的依賴，以獲取利潤為導向。　　4.增強物流整合提升效率(計劃2016年3月底前開通沙河至天津的定期班列)：有益于出口業務。　　優勢：直接生產成本低、人工成本低、財務成本低、產業集中度高。　　劣勢：產品質量以中低端為主；環保壓力大：重大活動停產或半停產影響大；外銷以汽運為主，成本較高。　　四、華中地區：　　在華爾潤破產前，華中地區的戰略形勢不佳，往西南的銷售遇到非常大的阻力，往北方向被沙河所阻，往東方向由華爾潤等企業把持而沒有找到打破口，在自身區域需求萎縮中陷入戰略窘境，這很可能是導致15年華中地區銷售價格大幅下跌并一度在7月底跌破成本位。　　優勢：1.人工成本低、財務成本低、直接生產成本低。　　2.水路運輸覆蓋面廣成本地（沿長江流域）。　　武漢——江蘇地區，運輸費50元，遠低于沙河——江浙滬一帶的汽運成本。　　劣勢：產品質量以中低端為主、產業集中度低。 [詳情]