A股建材行業上市公司均已公布了2017年半年報。整體來看，受益于主要下游房地產投入資金增速反彈和水泥行業供給側收縮的持續推進，建材行業整體出現景氣度顯著反彈的跡象，盈利能力和償債能力均出現顯著回升。值得注意的是價格維穩的背后上半年行業庫存已有明顯攀升，這可能給后續行情的延續增添一定壓力。　　水泥板塊在需求不弱的同時供給方面協同控制效果較好，景氣行情延續，盈利水平繼續增長。下半年中點環保督查的推進和錯峰生產常態化將繼續為水泥供給端保駕護航，需求方面考慮到未來雄安新區、PPP等項目的逐步落地，我們認為下半年水泥行情將延續中高位波動態勢，預計企業全年業績與上半年不會出現太大落差。　　平板玻璃價格受到三四線房地產行情的支持，上半年維持在高位，板塊業績整體仍有所增長，資產負債表得到修正，但產業鏈布局不同的企業之間的分化較為顯著。原片方面受益周期業績亮眼，具有一定技術優勢的電子玻璃也保持了良好的盈利能力，但建筑深加工玻璃、光伏玻璃板塊分別在成本上漲和需求不振的情況下表現較弱。下半年地產需求預計不會大幅下滑，環保督查繼續控制供給端，玻璃原片價格在純堿成本的推動下繼續上漲，企業盈利有一定保障。　　玻纖在國內制造業緩慢復蘇和出口需求推動下，營收規模有一定增長。企業在高等產品方面繼續推進，帶動行業綜合毛利率穩步提升，板塊盈利能力增強，年化ROE再創新高。　　耐火材料受益于下游鋼鐵、玻璃等行業的高景氣行業整體回暖；管材、防水材料、涂料等地產后周期的建材受到需求端的推動，收入規模有所增長，但PVC等原材料價格的上漲對板塊利潤有一定影響，成本壓力轉嫁能力不強導致多家企業凈利率有所下滑。? [詳情]

　　周末以來玻璃現貨市場整體走勢一般，生產企業出庫維持前期狀態，市場信心不足。華南地區上周末召開區域市場協調會議，號召參會企業繼續穩定市場信心，維護行業健康發展，倡議廠家價格繼續小幅上漲。據了解會后生產企業報價雖然小幅上漲，加工企業提貨積較性并不高，有抵觸情緒。　　周末以來華東市場整體走勢一般，生產企業產銷情況平穩，市場價格變化不大。隨著現貨價格的逐步上漲，下游加工企業的壓力也日益明顯。由于競爭激烈，玻璃加工企業承接的訂單價格并沒有和原片價格一同上漲，漲幅很小或者沒有變化。除了玻璃原片價格上漲，鋁條和膠等其他材料價格也出現一定幅度的上漲，造成加工企業利潤反而下滑。部分加工企業出于資金壓力，承接新訂單的意愿略有減弱。目前玻璃生產企業產銷基本平衡，再次上漲價格的壓力逐漸增加，同時臨近國慶長假，也要考慮庫存上漲等問題。　　周末以來華南市場整體走勢一般，生產企業產銷基本平衡，廠家報價略有上漲。上周末召開的區域市場協調會議號召參會企業要維護行業整體利益，以消化成本上漲帶來的壓力。會后參會企業報價上漲20元左右，但實際執行情況有待驗證。目前下游加工企業成本上漲壓力比非常大，承接訂單或者履行之前的訂單難度增加。華中地區現貨市場整體走勢一般，部分廠家出庫略有減緩。　　周末以來華北地區整體走勢一般，生產企業出庫維持前期狀態，市場價格變化不大。沙河地區廠家出庫整體達到八九成左右，小廠庫存普遍偏低，大廠出庫繼續增加。上周末廠家發出漲價通知，在20日和25日還要分別上漲10元左右。對下游貿易商和加工企業促進作用不大，采購的速度維持前期水平。一方面目前現貨價格高于去年同期比較多，和周邊廠家的價格差異并不明顯，造成競爭能力不強；另一方面，本地部分小型加工企業因環保問題關閉，也影響力一部分需求。因此貿易商對后期市場相對謹慎，對廠家漲價反應平淡。　　周末以來西南地區市場走勢一般，生產企業出庫沒有出現明顯的增加，市場價格穩定為主。上周報價上漲后，加工企業和貿易商采購速度變化不大。周末以來東北地區市場整體走勢一般，生產企業出庫基本正常。前期報價比較低的廠家，今天價格略有上漲。福耀雙遼600噸計劃本周末點火。周末以來西北地區市場走勢尚可，生產企業產銷基本平衡，部分廠家庫存略有削減，市場價格穩中有升。目前下游加工企業訂單尚可，主要集中在非常大城市。　　后市綜述：　　周末以來玻璃現貨市場整體走勢一般。華南地區生產企業在區域協調會議的帶動下，報價小幅上漲，市場能否接受有待驗證。華南等地區加工企業訂單環比增加有限，并且成本壓力不能傳導到下游需求方，造成了加工企業對玻璃價格上漲抵觸情緒有所增加。加之臨近國慶長假，廠家庫存有上漲的壓力。 [詳情]

　　從對各區域的調查情況來看，華東地區部分廠家報價小幅跟進，市場走勢一般；華南地區價格穩定為主，目前已經居于高位，部分華中地區玻璃流入量增加；華北部分前期沒有跟進的廠家價格略有上漲，幅度不大。　　目前情況看，南方市場要好于北方地區，之前現貨價格上漲幅度也表明了這一點。而南方市場價格的快速上漲，也有助于托住北方地區的市場走勢向好的方向發展，從而平衡全國的市場協調。　　今年8月中旬以來的中國主流品種白玻現貨平均售價趨勢與2013年較其相似。2013年全國白玻現貨價格緩慢穩步上調，累計上漲58元/噸(前一年暴漲112元/噸，于10月底“見頂”)；2017年全國白玻現貨價格也是緩慢穩步上調，已經累計上漲70元/噸左右(前一年暴漲197元/噸，于9月上旬“見頂”)。　　“換言之，2013年‘金九銀十’周期中漲價幅度相當于前一年同期玻璃價格漲幅的一半左右，據此推算2017年‘金九銀十’周期中玻璃較高漲價100元/噸，未來較多還有30元/噸上漲空間，見頂時間大概在10月份。　　綜合來看，由于玻璃行業供給側改變由市場主要，玻璃冷修正產生產線較多，“金九銀十”期間玻璃供需尚能維持平衡。 [詳情]

　　一.售價趨勢　　據生意社監測顯示，本周玻璃價格穩中上行，監測地區周初均價16.88元平方米，周末均價16.99元/平方米，上漲0.65％。　　二.行情分析　　產品：分地區看，本周玻璃總體呈現北穩南漲的走勢。北方地區庫存略高，信心稍顯不足，沙河地區經銷商處玻璃報價有小幅震蕩，廠家處持穩為主；華中地區前期開會號召企業上漲0.5元/平方米，目前來看實際上漲額度達不到預期，漲幅僅在0.2-0.3元/平方米左右；華南地區召開行業協調會，漲幅在0.2元/平方米。當前北方地區因考慮后期天氣轉冷，下游環保壓力施工可能受限，因此采購情緒謹慎，南方地區相對則運行較好。　　產能變動方面，本周沒有產線變動。9月22日福耀雙遼600噸生產線將點火復產；原計劃近期點火的山東德州凱盛晶華600噸因工程建設問題，延遲到11月份點火。據行業協會數據顯示，在產產能93984萬重箱，同比增加2160萬重箱。行業庫存3189萬重箱，同比增加155萬重箱。庫存天數12.38天，同比增加0.32天。　　上游：據生意社監測數據顯示，純堿近期價格大漲，走勢大好。從8月29日之后國內市場均價1700元/噸呈上漲趨勢，輕質純堿一周之內上漲17.16％，現國內市場均價為1991.67元/噸；重質純堿8月29日國內市場均價為1773.33元/噸左右，現國內市場均價為2066.67元/噸，價格上漲16.54％。9月4日國內純堿市場開始大幅度一體上漲，華北、華中、華東等地區價格較前期上調300-400元/噸，但部分區域仍處于封盤狀態。　　下游：2017年1-8月份，全國房地產開發投入資金69494億元，同比名義增長7.9％。房地產開發企業房屋施工面積萬平方米，同比增長3.1％，增速比1-7月份回落0.1個百分點。房屋新開工面積萬平方米，增長7.6％，增速回落0.4個百分點。房地產開發企業土地購置面積14229萬平方米，同比增長10.1％，增速比1-7月份回落1個百分點；土地成交價款6609億元，增長42.7％，增速提高1.7個百分點。商品房銷售面積98539萬平方米，同比增長12.7％，增速比1-7月份回落1.3個百分點。8月末，商品房待售面積62352萬平方米，比7月末減少1144萬平方米。　　行業：9月14日建材指數為977點，與昨日持平，較周期內較高點1044點（2012-11-01）下降了6.42％，較2016年02月24日較低點714點上漲了36.83％。(注：周期指2011-12-01至今)　　三.后市預測　　據生意社預計，短期內玻璃將維持當前走勢，預計旺季走向也基本就是如此了，繼續大幅上漲的可能性不大，南方地區后期可能還會有上漲行情，北方地區因天氣轉冷，和下半年嚴查環保的壓力之下，或將逐步進入冬季清淡期。 [詳情]

　　截止2017年8月底，A股建材行業上市公司均已公布了2017年半年報。整體來看，受益于主要下游房地產投入資金增速反彈和水泥行業供給側收縮的持續推進，建材行業整體出現景氣度顯著反彈的跡象，盈利能力和償債能力均出現顯著回升。值得注意的是價格維穩的背后上半年行業庫存已有明顯攀升，這可能給后續行情的延續增添一定壓力。　　水泥板塊在需求不弱的同時供給方面協同控制效果較好，景氣行情延續，盈利水平繼續增長。下半年中點環保督查的推進和錯峰生產常態化將繼續為水泥供給端保駕護航，需求方面考慮到未來雄安新區、PPP等項目的逐步落地，我們認為下半年水泥行情將延續中高位波動態勢，預計企業全年業績與上半年不會出現太大落差。　　平板玻璃價格受到三四線房地產行情的支持，上半年維持在高位，板塊業績整體仍有所增長，資產負債表得到修正，但產業鏈布局不同的企業之間的分化較為顯著。原片方面受益周期業績亮眼，具有一定技術優勢的電子玻璃也保持了良好的盈利能力，但建筑深加工玻璃、光伏玻璃板塊分別在成本上漲和需求不振的情況下表現較弱。下半年地產需求預計不會大幅下滑，環保督查繼續控制供給端，玻璃原片價格在純堿成本的推動下繼續上漲，企業盈利有一定保障。　　玻纖在國內制造業緩慢復蘇和出口需求推動下，營收規模有一定增長。企業在高等產品方面繼續推進，帶動行業綜合毛利率穩步提升，板塊盈利能力增強，年化ROE再創新高。　　耐火材料受益于下游鋼鐵、玻璃等行業的高景氣行業整體回暖;管材、防水材料、涂料等地產后周期的建材受到需求端的推動，收入規模有所增長，但PVC等原材料價格的上漲對板塊利潤有一定影響，成本壓力轉嫁能力不強導致多家企業凈利率有所下滑。 [詳情]

　　自8月下旬開始，玻璃期價連續回調，目前仍未止跌。現貨市場上，近日玻璃價格整體漲勢趨緩，市場信心不足。分析人士認為，房地產數據表現不佳打壓了投入資金者信心，但現貨表現并不是很弱，對比與今年玻璃價格形勢相似的2013年走勢，玻璃期價10月底之前仍有上漲空間。　　下游低迷打壓玻璃期價　　依靠生產企業主動提價，近一個月來全國玻璃均價已經有70元/噸左右的漲幅。上周，玻璃現貨市場整體走勢尚可，生產企業出庫情況環比略有好轉，市場價格也有一定幅度上漲。　　不過，從昨日情況來看，玻璃現貨市場整體走勢趨于平穩，生產企業出庫基本正常，市場價格調整范圍和幅度都有所趨緩，整體看，市場信心也是略有回落。而下游加工企業訂單情況未見明顯增加。　　相關分析人士稱，中國房地產市場傳統旺季“金九銀十”已經到來，但一二線房地產市場仍多處于降溫中，呈現低迷狀態，不利玻璃價格上漲。根據數據顯示，上周(9月4日-9月10日)，其監測的27個主要城市的整體成交同比全線下行，且一線城市樓市成交降幅高于二、三線城市。從總體來看，27個城市房地產成交面積整體同比下降22.1%。　　中原地產重要地位分析師張大偉指出，“金九銀十”首周，一線城市整體成交量依然低迷，平均環比下調20%，其中，北京環比下調28%，同比跌幅達到60%；廣州平均環比下調32%，同比跌幅72%；上海環比下調22%，同比下跌27%。　　“和去年同期相比，一方面是終端市場需求有所下降，玻璃深加工企業訂單不及預期，尤其是部分地區深加工企業因環保問題停產，影響開工率;另一方面玻璃生產企業原燃材料價格同比均有不同幅度的上漲，造成廠家盈利情況環比有所下降。生產企業迫切希望能夠通過漲價的方式，將壓力傳導到下游加工企業，目前看，效果一般。加工企業訂單價格并沒有上漲同比例的幅度，漲幅很小，玻璃原片價格上漲大部分由自己消化。”中國玻璃貨物網分析師認為。　　10月底前仍可樂觀　　從中國玻璃貨物網昨日對各區域的調查情況來看，華東地區部分廠家報價小幅跟進，市場走勢一般；華南地區價格穩定為主，目前已經居于高位，部分華中地區玻璃流入量增加；華北部分前期沒有跟進的廠家價格略有上漲，幅度不大。　　業內人士表示，繼華中地區生產企業召開價格協調會議之后，華南地區生產企業也將在本周末召開區域內的價格協調會議。目前情況看，南方市場要好于北方地區，之前現貨價格上漲幅度也表明了這一點。而南方市場價格的快速上漲，也有助于托住北方地區的市場走勢向好的方向發展，從而平衡全國的市場協調。　　高等分析師胡華釬研究認為，今年8月中旬以來的中國主流品種白玻現貨平均售價趨勢與2013年較其相似。2013年全國白玻現貨價格緩慢穩步上調，累計上漲58元/噸(前一年暴漲112元/噸，于10月底“見頂”);2017年全國白玻現貨價格也是緩慢穩步上調，已經累計上漲70元/噸左右(前一年暴漲197元/噸，于9月上旬“見頂”)。　　“換言之，2013年‘金九銀十’周期中漲價幅度相當于前一年同期玻璃價格漲幅的一半左右，據此推算2017年‘金九銀十’周期中玻璃較高漲價100元/噸，未來較多還有30元/噸上漲空間，見頂時間大概在10月份。”胡華釬表示。　　他認為，近期玻璃貨物價格之所以走弱，原因在于投入資金者對未來市場預期并不如現貨市場那么樂觀，尤其是“金九銀十”傳統消費旺季期間，中國房地產市場持續走弱，房屋新開工面積、施工面積、竣工面積和銷售面積等數據疲軟，樓市調控政策和大銀行回籠貨幣等導致投入資金者對玻璃后市信心不足。8月下旬以來，玻璃貨物“見頂回落”，從1467元/噸下跌至1365元/噸，下跌了100元/噸左右。　　胡華釬分析稱，綜合來看，由于玻璃行業供給側改變由市場主要，玻璃冷修正產生產線較多，“金九銀十”期間玻璃供需尚能維持平衡，但是玻璃主力1801合約交割月對應的是寒冷的冬季，玻璃消費淡季期間面臨供需存在階段性失衡的風險。預計“金九銀十”期間玻璃主力1801合約維持在1300元/噸至1500元/噸之間震蕩，建議投入資金者波段操作，在期價貼水過大時不宜盲目追空，而期價升水時不追多。 [詳情]