預計2019年玻璃需求仍有望維持，但受房地產周期影響，中證鵬元預計后續需求將有所回落。玻璃需求約80%來自房地產市場，建筑玻璃一般在房地產項目新開工后8-12個月左右開始安裝，2018年1-10月房地產投入資金額及新開工房屋面積同比有所增長，疊加房地產業施工加快等因素，預計2019年玻璃需求仍有望維持，但隨著房屋銷售面積等拐點出現，房地產市場下行壓力非常大，同時房地產企業資金緊張程度加大，投入資金意愿或有下降，從而使后續玻璃需求預期將回落。　　目前供給側改變效果不達預期，但隨著生產線密集冷修期即將到來，2019年供給預計將有一定程度收縮。2018年以來，前期市場價格上漲吸引更多生產線點火，9月末實際在產產能較年初增長0.29億重箱，供給側改變效果不佳，鑒于玻璃生產線每隔6-8年需要冷修停產一次，即2009-2014年產能大幅擴張階段的生產線將陸續進入冷修期，預計生產線密集冷修期即將到來，2019年市場供給一定程度收縮。　　預計2019年玻璃市場價格仍有望維持高位區間，但有小幅回落，后續面臨下行壓力。玻璃價格主要受市場需求調節，鑒于2019年需求仍有望維持及供給一定程度收縮，玻璃價格仍有望維持高位區間，但受下游行業景氣度降低等因素影響，或將小幅回落，同時后續仍面臨下行壓力。　　樣本企業應收賬款規模增長，隨著下游企業資金面收緊，預計2019年應收賬款規模將進一步擴大，壞賬風險將逐步顯現。由于玻璃制造企業與下游議價能力不強且行業自身競爭激烈，賒銷規模擴大導致樣本企業應收規模及應收賬款周轉天數持續增長，對企業資金占用增加。鑒于目前玻璃行業競爭激烈的情況未能改變，下游房地產企業融入資金難度非常大，為配合下游企業資金情況，預計2019年賒銷規模將進一步加大，同時壞賬風險將有所增加。　　預計2019年樣本企業收入仍有望提升但增幅下降，同時受費用剛性和壞賬風險增加等因素影響，預計2019年高盈利增速將收窄。2015-2017年樣本企業營業收入平均值復合增長率為25.84%，毛利率水平由2015年的21.65%提升至2017年的27.94%。同時營業利潤平均值及凈利潤平均值年均復合增長率分別為98.20%和68.53%，在2019年需求及價格影響下，預計2019年收入仍有望增長但增幅下降，同時由于期間費用存在剛性以及壞賬風險增加等因素，預計目前高盈利增速難以維持。　　樣本企業償債能力指標有所改善，但內部存在分化，2019年部分企業財務風險或將回升。隨著收入及利潤水平提升，樣本企業資金面好轉，償債能力指標整體有所改善，但內部呈現分化，部分企業仍面臨非常大償債壓力，由于2019年盈利增速或下降，同時受房地產行業下行因素影響部分企業資金流動性或將下降，而增加后續財務風險。 [詳情]

　　2018年，房地產對玻璃需求下降的趨勢確立，供給在高利潤發生反應下低位回升，供需矛盾加劇，玻璃價格全年震蕩走低，企業利潤收窄。年初需求預期落空，庫存增至高位，企業主動去庫，價格大幅下跌；二季度雖在滯后需求的支撐下震蕩回升，但三季度的旺季不旺及四季度環保限產不及預期，導致玻璃價格經過兩輪下跌后，下破年初低點。　　2019年，需求進入下行周期的情況下，玻璃價格運行中樞將下跌至1200元/噸，全年運行區間為1100-1350元/噸。在利潤大幅下滑的情況下，供給退出的進程將決定玻璃價格底部區域及磨底的時間，而政策釋放的強度將決定價格反彈空間。　　若2019年初，行業延續2018年四季度的冷修節奏，則在2019年春節后，需求的季節性回升，及下游貿易商在春節前備貨意愿不足，有望造成供需階段性錯配，同時12月下旬的中點經濟工作會議，及2019年3月的兩會，或是政策釋放的關鍵節點，政策及基本面的雙重加持下，玻璃價格有望迎來反彈，因此FG1905合約在1170-1200元/噸附近存在中線做多機會。　　但隨后，價格回升導致行業冷修步伐放緩，則供給壓力將在度回升，但在房地產政策放寬預期的加持下，預期與現實之間將繼續博弈，對于三季度旺季的預期，使玻璃價格在二季度并不會大幅下跌，FG1909合約在二季度前存在需求真空期下的做多機會。　　進入三季度，若供給在利潤回升下并未明顯出清，而需求端因政策對三、四線城市的舒緩，及高杠桿下房地產銷售回升受限，導致玻璃終端需求增加的強度低于市場預期，需求預期落空與供給壓力的雙重影響下，玻璃在旺季下跌壓力非常大，建議FG2001合約在三季度前擇機沽空。　　進入四季度后，行業利潤在度回落，此時在需求預期不斷落空的打擊下，冷修步伐有望加快，價格進入磨底階段。同時，固定成本（環保、石英砂等）的增加，使玻璃整體成本上升，導致玻璃底部區間相較上一個下跌周期上移，而磨低的時間將取決于供給出清時間。 [詳情]

　　從區域看，華東地區部分廠家報價小幅松動，其他廠家沒有跟進的計劃；華南和華中等地區終端市場需求穩定，廠家報價變化不大；沙河地區廠家出庫尚可，部分規格市場成交價格小幅回落。各區域走勢如下：　　今天華東地區玻璃現貨市場總體走勢平穩，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，市場價格相對穩定。目前各生產企業市場心態較好，一方面自身庫存處于合理的狀態，另一方面近幾年來經濟效益較好，資金壓力不大。春節期間所需原燃材料資金不成問題，沒有降價促銷的壓力。從庫存結構看，普通建筑用白玻庫存不大，顏色玻璃、鍍膜玻璃和超白玻璃等庫存偏高一些。近期東北、沙河和華中等外埠玻璃進入量相對穩定，變化不大。今天部分廠家的報價有所松動，其他廠家暫時觀望為主，沒有跟進。　　近期華南地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業出庫壓力不大，市場信心平穩。由于年末趕工，加工企業訂單還能夠維持到下個月中旬左右，目前看生產企業庫存壓力不大，市場價格也沒有調整的計劃。華中地區近期廠家出庫比較正常，中旬價格調整之后，出庫沒有受到影響。由于今年以來華中地區新增產能比較多，廠家不愿增加過多庫存。　　今天華北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業出庫速度保持正常的水平，市場價格變化不大。近期沙河地區廠家出庫基本正常，總體壓力不大。從產品結構看，薄板玻璃價格近期堅挺，厚板玻璃部分廠家的優惠幅度比非常大。本地加工企業開工率不足，大部分玻璃是銷售到周邊地區，以華東和部分華中市場為主。目前看各個生產企業資金情況尚可，春節期間所需的原燃材料資金沒有問題，壓力不大。廠家暫時沒有出臺冬儲或則優惠政策的計劃，預計要等到下月中旬左右出臺。　　近期西南地區玻璃現貨市場總體走勢偏弱，生產企業出庫壓力增加，部分廠家報價有所松動。本地加工企業開工率逐步減少，采購意愿不足。　　近期東北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業出庫以冬儲玻璃為主。本地加工企業都已經停工，部分玻璃銷售到京津冀地區和出口。　　近期西北地區玻璃現貨市場總體走勢偏弱，生產企業出庫速度略有減緩，市場成交價格靈活。由于對冬儲價格分歧比非常大，部分廠家暫時沒有出臺。　　后市綜述：　　當前玻璃現貨市場挺價運行為主，生產企業盡量增加出庫和回籠資金，市場信心趨于謹慎。總體看目前廠家資金壓力不大，降價促銷意愿不強。部分產能增加比較多的地區壓力偏大一些。貿易商和加工企業尚有少量訂單需要加工，采購玻璃數量預計在下月中旬將會大幅度減少。 [詳情]

　　今年下半年以來，玻璃市場震蕩下行，截至目前，玻璃貨物價格較年初已經大幅下挫，跌幅約14％。分析人士指出，在供給增加、需求不濟雙重影響下，今年玻璃價格震蕩下跌，3月、8月是年內價格頂點，在基本面無改善情況下，預計2019年玻璃市場仍將延續下跌趨勢。　　玻璃價格同比大跌　　今年以來，玻璃現貨市場劇烈震蕩，整體呈現震蕩下跌趨勢。其背后，主要受供應增加以及需求下降共同影響。　　觀察中國玻璃指數走勢不難發現，今年3月和8月玻璃市場出現過兩個價格峰頂。“兩次均是因旺季前的貿易商備貨、廠家拉抬出廠價造成的，但是當貿易商備貨完畢后，‘小陽春’以及傳統旺季的整體需求均不及預期，整個現貨市場就開始重新步入下行的趨勢。”南華貨物研究員薛娜認為，今年貨物波動非常大，年初盤整后在3月大幅下跌，隨后企穩修正，淡季之中不跌反漲，卻又在旺季逐級下跌，具備了現貨以及價值回歸的雙重特性。　　具體到地區來看，薛娜指出，今年北京、華南及江浙地區價格依舊比較堅挺，其他地區價格均表現較弱，尤其以武漢為主的華中地區為首，其價格大幅滑落的原因是今年該地區新增產能很多。而近期東北地區出臺了冬儲價格，較去年同比大幅降低超過100元/噸，非常弱勢，在整個冬季逐步將壓力傳導到其他區域。　　長期趨勢偏空　　“11月中旬以來，玻璃價格大跌后部分趕工需求釋放，同時冷修生產線增加導致供給壓力緩解，現貨價格企穩反彈，市場對2019年政策發生反應力度加強存在預期。”方正中期貨物分析師湯冰華分析，但當前玻璃在產產能依然較高，且價格回升或導致生產線冷修進程放緩，趕工過后北方地區需求面臨再度回落，玻璃行業庫存仍將累計，預計近期貨物價格面臨下跌；而市場預期不佳導致中下游冬儲意愿偏弱，有望為春節后需求季節性回升下玻璃價格反彈帶來機會。　　整體上，今年玻璃市場表現較去年同期偏弱。薛娜分析，以北方玻璃生產企業——沙河安全實業5mm玻璃出廠價格和玻璃主力合約價格計算出本年度的基差情況，可以看出今年基差波動范圍去年上移，換言之，是今年市場整體預期較去年偏弱，導致基差拉大，主力合約始終保持了正基差，并在下跌時現貨致使基差擴大至200元/噸以上的高位。　　展望2019年，薛娜表示，玻璃的下行趨勢已經確立，2018年是其筑頂的一年，而2019年將會有更加深化的演繹，例如區域價差重構，以及部分企業陷入虧損的可能。預計2019年玻璃現貨、貨物價格均值皆將出現下降。從運行的節奏來看，依然是利潤驅動產能變化，演變為下跌與修正的過程。“根據年末廠家冬儲讓利以及生產線冷修的現實來看，5-9正套有望在年初繼續走強。而在跨品種套利方面，供給受環保影響較小且需求率先大幅下降的玻璃將由2018年的空配逐漸在2019年過渡為抵抗式多配。” [詳情]

　　1100億元　　據中國報告大廳的數據顯示，2016年我國玻璃市場規模約830億元，2017年我國玻璃市場規模達951億元，預計到2018年我國市場規模打破1100億元，同比去年同期增長3.4％。　　1.3％　　根據國家統計局數據統計：2018年1-10月，中國平板玻璃產量累計達72124萬重量箱，同比增長1.3％；2017年中國平板玻璃產量累計達79023.5萬重量箱，同比增長3.5％。　　15，841萬平方米　　我國古代將小雪分為三候:"一候虹藏不見;二候天氣上升地氣下降;三候閉塞而成冬。"由于天空中的陽氣上升，地中的陰氣下降，導致天地不通，陰陽不交，所以萬物失去生機，天地閉塞而轉入嚴寒的冬天。　　372條　　截止12月12日浮法玻璃生產線總數372條，總產能13.39億重量箱;生產線開工數237條，生產線開工率63.71％。　　70.58％　　2018年12月14日浮法玻璃產能利用率為70.58％；環比上周上漲-0.59％，同比去年上漲0.61％。在產產能93570萬重箱，環比上周增加-780萬重箱，同比去年增加2946萬重箱。　　3147萬重箱　　2018年12月14日行業庫存3119萬重箱，環比上周增加-28萬重箱，同比去年增加20萬重箱。周末庫存天數12.17天，環比上周增加-0.01天，同比增加-0.31天。　　2.5萬　　12月，北方產量——沙河安全的玻璃，庫存僅有2.5萬架，比3月份的8萬架還要少一大半，或許這一標志性的數字，預示著2019年市場可能并不差。庫存少了，自然底氣就足了。　　34％　　1-9月，平板玻璃行業實現利潤91億元，同比增長34％。9月份平板玻璃平均出廠價格環比上漲0.9％，1-9月平均出廠價格同比上漲4.7％。　　43條　　12月，目前有43條浮法玻璃生產線到期或存在放水停產冷修的計劃。這些到期生產線大約占到在產產能的17％左右，大多是2008年-2010年四萬億投入資金的產物。十年時間，到了窯爐后期，玻璃品質的不穩定，加之能耗高，對玻璃企業來講再堅持生產是一筆并不劃算的經濟賬。　　5％-20％　　11月30日，上海燕龍基集團國家城市礦產示范基地項目開工儀式在新沂舉行。該項目由德國阿蓋爾集團提供玻璃光學分揀核心裝備，采用光揀、磁揀、重揀、風選等工藝，完全解決了金屬、石子、陶瓷、粉塵等的完全分離問題，可以有效提升玻璃制品成品率5％-20％。 [詳情]

　　從區域看，華東地區部分廠家報價小幅上漲。一方面目前尚存在一定的市場需求；另一方面近期沙河地區玻璃進入山東等市場的數量環比有所減少。其他大部分地區價格穩定為主，變化不大。各區域走勢如下：　　今天華東地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，廠家出庫速度維持正常的水平，市場信心一般。當前看部分地區加工企業尚有一定的市場需求，采購玻璃數量變化不大。貿易商也是按照下游市場需求采購，不再增加自身存貨。從外埠玻璃進入量的情況看，沙河地區近期進入山東等市場的數量不多，東北地區冬儲玻璃進入華東沿海市場的數量環比有所增加，而華中地區進入江浙滬等市場的數量維持穩定，并且價格也沒有變化。今天部分山東地區廠家報價小幅上漲，其他地區廠家暫時觀望為主。　　今天華南地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，廠家出庫保持前期的水平，市場價格暫時穩定。由于部分大型廠家今年的銷售任務已經完成，不存在清理庫存和降價促銷的必要，因此廠家心態較好，保持價格穩定為主。也對其他廠家有一定的促進作用。近期華中地區售價趨勢尚可，本地存在一定的終端市場需求，同時銷售到華東等地區的玻璃價格變化不大。　　今天華北地區玻璃現貨市場整體走勢尚可，生產企業出庫環比有所增加，市場信心平平。沙河地區廠家出庫有了進一步的發展。通過夜間裝車等方式，增加廠家出庫的速度和水平，盡量保持較低的庫存水平。隨著東北地區冬儲價格的推出，沙河地區貿易商加快了自身庫存的削減力度，同時從廠家采購玻璃偏謹慎。基本都是隨用隨進，不再增加自身的庫存。沙河本地的加工企業開工率依然沒有明顯的變化，市場消耗玻璃的數量一般。京津冀地區部分廠家報價松動后，出庫情況一般。　　今天西南地區玻璃現貨市場總體走勢一般，廠家出庫速度變化不大，市場信心不足。總體看目前加工企業訂單量不好，造成采購玻璃的積較性不高。　　今天東北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業收取冬儲款為主，進展不快。一方面貿易商還在猶豫，另一方面也要看未來的市場需求情況。　　今天西北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，市場信心不足。本地終端市場需求基本萎縮，部分廠家庫存有所上漲。　　后市綜述：　　經過前期的價格上漲，部分華東等地區市場價格有了非常大幅度的提升，同時部分廠家的庫存也有了一定的削減。東北地區冬儲價格的推出對其他地區有一定的影響，尤其是臨近的華北等地區。近兩天沙河地區出庫限制有所放松，廠家利用夜間增加了出庫。其他地區暫時觀望為主，相對謹慎。 [詳情]