3.2房地產支撐或將逐步減弱
　　
　　從目前的政策層面看，并未對2014年的房地產進行明顯的打壓。但從目前公布的各項改變措施情況看，我們認為2014年地產將難以持續2013年的火爆。因此對玻璃的需求增速或將下降，支撐力度減弱。
　　
　　從貨幣供給層面看，2013年資金供給持續緊張，預計2014年資金面緊張的格局仍將持續。從資金價格的情況看，隨著美國放緩QE，歐洲大銀行持續消減資產總額，大部分國家市場利率在2014或將繼續上揚。房地產市場對資金面需求非常大。2014年資金價格的繼續上漲，或將舒緩2014年的房地產投入資金增速，這將對2014年下半年的玻璃市場造成沖擊。而2014年上半年玻璃需求更多受2013年底地產開工影響。從2013年底地產開工情況看，地產投入資金仍保持較好的增速，這對2014年上半年的玻璃需求構成支撐。
　　
　　3.3 2014年現貨市場預估
　　
　　時間方面：1-3月份東北地區冬儲，華北向華東華南等地銷售，兩地有價無市；華東華南銷量減少，價格走低。3月份以后生產企業開始提價，成功則上漲，不成功則在原價位徘徊。5月份后北方市場復蘇，房地產市場開始需求增加。7月份之后全國銷量開始復蘇，價格上漲。玻璃行業存在“金九銀十”的現象。11月份中下旬北方地區銷量減少，價格又開始新一輪的降低；
　　
　　產能方面：新增產能一般都是在3月份點火，比較集中在6-8月份；冷修生產線一般都集中在1季度或者上半年；
　　
　　價格影響方面：價格影響力非常大的是華爾潤和沙河玻璃，其他也有各自區域的龍頭企業。對于玻璃貨物要點需要關注的是：沙河地區、武漢長利、荊州億鈞、耀華集團。

    鑒于2014年上半年玻璃需求更多受2013年下半年地產開工影響，因此上半年玻璃需求尚能支撐玻璃價格，但是新增產能很多集中在2014年初點火，壓制了二季度的反彈。二季度庫存或將仍維持高位。而三季度國內需求雖然轉好，但同比2013年需求增速明顯放緩，無法覆蓋2014年新增產能帶來的壓力，導致2014年價格的高點將低于2013年，在四季度價格的低點則低于2013年。
　　
　　4.結論與投入資金建議
　　
　　在2014年前期，因目前玻璃貨物價格大幅貼水現貨，下跌空間非常有限，而現貨市場新一輪需求啟動后，市場或將修正玻璃貨物的價格重心。同時不排除在2014年初炒作一些城鎮化概念，導致玻璃價格超預期上漲的可能。在2013年底旺盛的地產投入資金帶動下，2014年上半年玻璃需求仍有一定支撐。但下半年可能存在的地產投入資金放緩將導致玻璃供需矛盾進一步凸顯。同時，玻璃貨物的結構性特性導致玻璃貨物下跌才是主旋律。
　　
　　2014年玻璃貨物或將是前漲后跌的格局。鑒于1405及1409合約在1280-1300元/噸處基本沒有現貨交割的可能，預計該區間將是玻璃的底部區間。玻璃貨物價格重心在2014年前期上移，在2014年中后期再次逐步下探。預計前期玻璃價格或將再次沖擊1500元/噸重要壓制位，不排除短暫沖破1500元/噸壓制位的可能，后期將再次回落至1280-1300元/噸，因此2014年的玻璃貨物操作宜前多后空，短多長空。
　　
　　（國泰君安貨物 張馳）