【中玻網】一、基本面分析

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　　1、玻璃產能、產量

　　2018年，國內玻璃產能變化不一，華北、華東，華南及西北的產能出現一定的減少，特別是華東及華北地區下降幅度非常大，分別達到減少了1140和984萬重箱。但東北，華中及西南區域的玻璃產能卻大幅上升，尤其是華中與西南地區，分別增加了2730和1710萬重箱。隨著舊的產能退出，新的產能開工，2018年國內玻璃的產能凈增長2106萬重箱，整體供應明顯增加。進入2019年后，玻璃的供應仍將有所上升。一季度，安徽信義蕪湖三線與安徽藍實二線及四川宜賓威利斯一線冷修結束，恢復生產，涉及日熔化量2300噸，恢復產能1380萬重箱。4月份，福建新增玻璃生產線一條，新福興一線日熔化量1100噸，新增產能660萬重箱。由于二季度已經點火或計劃點火生產線較為集中，其中新建生產線2條，復產生產線7條，合計產能6300噸/日，而進入冷修期的生產線依舊在堅持運行，當前傳出檢修計劃的只有1條，涉及產能900噸/日，預計二季度凈增產能5400噸/日，環比上漲191.8%，同比上漲31.4%，二季度末在產產能預計同比上漲3.9%。短期內供需矛盾的基本面不會出現明顯改善。

　　截至7月19日，全國共有374條浮法玻璃生產線，與6月份持平。較去年同期增加9條，增幅2.47%。生產線開工數為292條，其中在產245條，冷修停產47條，浮法產業企業開工率為83.90%。全國玻璃總產能為13.47億重箱，在產產能為9.11億重箱，環比下降了0.04億重箱，降幅0.46%，同比則下降了0.06億重箱，降幅0.65%，由于后續仍陸續有新裝置計劃點火生產及老裝置冷修正產的計劃，預計國內玻璃在產產能會有所上升。

　　浮法玻璃產能走勢圖

　　浮法玻璃生產線

　　2、浮法玻璃庫存

　　7月份，國內浮法玻璃庫存繼續有所回落但降幅不大。數據顯示：截至2019年7月26日，國內浮法玻璃總庫存為3986萬重量箱，環比減少了8萬重量箱，降幅0.2%，同比則仍高出831萬重量箱，增幅26.34%。其中，白玻庫存下降較為明顯，報3659萬重量箱，環比減少了8萬重量箱，降幅0.22%，同比則仍高出845萬重量箱，增幅33.03%。彩玻報327萬重量箱，環比減少0萬重量箱，降幅0.00%，同比減少14萬重量箱，降幅4.11%。從浮法玻璃庫存走勢圖中，我們也可以很清楚的看到，近幾年，玻璃的庫存一直維持在高位區域，特別是2019年，前四個月的玻璃庫存一直在上升，高點屢屢被刷新。6月份受沙河6條生產線停產等因素的影響，庫存明顯回落，但進入7月份后，庫存回落的速度正在趨緩，顯示庫存下降的原因并非是需求拉動�？紤]到8、9月份玻璃的逐漸進入需求量季的影響，預計玻璃庫存有望繼續下降，但結合房地產數據來看，下降的力度仍有待觀察。

　　浮法玻璃庫存

　　浮法玻璃庫存走勢圖

　　3、平板玻璃出口情況

　　據海關總署統計數據顯示，2019年6月全國平板玻璃出口1576萬平方米，環比減少了356萬平方米，降幅18.43%，較上年同期相比也下降了99萬平方米，降幅5.91%；2019年1—6月，我國共出口平板玻璃10058萬平方米，較去年同期上升了839萬平方米，增幅9.1%。金額方面，2019年6月，我國共出口平板玻璃14376.9萬美元，環比上升了1176.7萬美元，升幅8.91%，同比也上升了14362.5萬美元，升幅22.41%。2019年1—6月份，我國出總平板玻璃總額為78462.3萬美元，較去年同期上升了12361.6萬美元，升幅18.70%。6月份平板玻璃出口量環比、同比均出現回落，顯示我國平板玻璃出口有所萎縮，不過，考慮到8、9月份玻璃進入需求旺季后，出口量或仍將有所上升。從平板玻璃月度出口走勢圖中，我們可以看到，近兩年來，平板玻璃的8月份的出口量都有所上升。因此，我們預計，平板玻璃的出口量后市仍將保持平穩增長。

　　平板玻璃出口走勢圖

　　玻璃出口走勢圖

　　4、玻璃行業指數

　　2019年7月26日中國玻璃綜合指數1085.14點，環比上月上漲5.62點，同比去年同期上漲-64.68點；中國玻璃售價趨勢1105.82點，環比上月上漲4.93點，同比去年同期上漲-74.07點；中國玻璃信心指數1002.44點，環比上月上漲8.42點，同比去年同期上漲-27.09點。從玻璃市場相關指數可以看出，進入2019年二季度以后，我國玻璃市場的三大指數均呈現探低回升的格局，但仍遠仍低于去年同期水平。進入3季度后，全國幾天大地區的玻璃行業頻頻開會提價，但市場反應仍較為冷淡，降價促銷時有發生，不過，傳統下游需求量季的到來或能再度發生反應市場，玻璃行業指數有望繼續回升。

中國玻璃市場相關指數

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　　1、房地產行業

　　從國房景氣指數中可以看到，進入2019年二季度后，我國國房景氣指數略有回升，但總體走勢仍明顯低于2018年度。截至2019年6月，我國國房景氣指數報100.89，環比回升了0.04個百分點，升幅0.04%。同比則仍下降了0.81個百分點，降幅為0.80%。此外，數據還顯示，截至6月份，國內新屋開工面積為105508.6萬平方米，同比增加9692萬平方米，增幅10.12%，房屋峻工面積為32425.77萬平方米，同比減少4705.08萬平方米，降幅12.67%，商品房銷售面積為75785.59萬平方米，同比下降1357.69萬平方米，降幅1.76%。從部分房地產數據走勢圖中也可以看出，進入2019年后，房地產數據雖仍較疲軟。但房地產開發總投入資金額及新屋開工銷售數據較上一年度明顯增加，且增幅都在10%以上。若后期這種增長勢頭仍夠保持，預計8、9月份仍可在一定程度上拉動玻璃的需求。

　　我們認為，加強市場監測和評價考核，意味著分類指導之下，也帶來了更多的監管。未來住建部的約談、預警，依然影響各個城市的房地產調控，包括2018年的多輪多城市房地產巡查，在2019年將依然常態化。

　　國房景氣指數走勢圖

　　部分房地產數據

　　2、汽車行業狀況

　　據中國汽車工業協會統計分析，從2019年6月產銷數據完成情況看，雖然行業整體降幅有所收窄，但是行業產銷整體下降依然面臨非常大壓力，產銷已連續12個月呈現同比下降。受7月1日部分地區切換國六標準，以及新能源汽車補貼退坡過渡期于6月25日結束，在廠家和經銷商促銷政策的共同促進下，乘用車市場需求比上月有所回升，本月汽車產銷率108.5%。企業去庫存力度加大。受國家治理“大噸小標”力度加大，輕型貨車產銷環比和同比均呈現了10%以上的下降，從而影響到商用車產銷的增速。

　　6月，汽車產銷同比降幅有所收窄，產銷量分別完成189.5萬輛和205.6萬輛，比上月分別增長2.5%和7.5%，比上年同期分別下降17.3%和9.6%，同比降幅比上月分別縮小3.9和6.8個百分點。1-6月，汽車產銷分別完成1213.2萬輛和1232.3萬輛，產銷量比上年同期分別下降13.7%和12.4%，產量降幅比1-5月擴大0.7個百分點，銷量降幅收窄0.6個百分點。

　　汽車當月產銷走勢

　　二、觀點總結

　　8月份，玻璃的基本面略有好轉。首先是房地產行業的數據略有回升，房地產開發計劃投入資金額、新屋開工面積、施工面積同比均有10%的增長，此外，汽車的產銷雖然仍遠低于去年同期水平，但環比已略有好轉。這預計將在一定程度上拉動玻璃的需求。此外，渡過傳統出口淡季6月份后，后期玻璃的出口仍有望保持平穩增長格局。再者，玻璃行業區域會議在多地展開在一定程度上提高了玻璃市場的信心。玻璃三大指數都有回升態勢。這些因素對玻璃價格形成支撐。不過，玻璃庫存處于歷史高位是不可忽視的利空因素，在如此高的庫存下，預計玻璃難以再走出大幅上升的行情。此外，下半年仍有不少裝置有投產的計劃，若這些裝置如期投產，預計將加大玻璃的供應壓力，導致庫存無法明顯回落。預計8月玻璃仍將處于供過于求的狀態。因此，8月份玻璃或將走出一個區間震蕩的格局。預計1470—1515區間寬幅震蕩，操作上，投入資金者可在玻璃價格上升到1515時，投入資金者便可以在其走勢轉弱時逢高建空。回落至1470時逢低做多。