地產長期需求萎縮

　　國家統計局公布數據顯示，2018年1-11月，商品房銷售面積148,604萬平方：米，同比增長1.4%；全國房地產開發投入資金110,083億元，同比名義增長9.7%。2018年1-11月，房地產行業基本面仍然向好，銷售增速雖有下降但仍保持正增速。分城市來看，一線城市銷售面積累計同比呈現上升格局，主要受到一線城市的人口流向導致，而前期投入資金過熱的二三線城市銷售面積累計同比數據穩中下降。總體來看30大中城市的商品房成交量在近三年逐步下滑。隨著國家對棚改安置方式從強調貨幣化重回以實物安置為主，后期三四線城市去庫存速度逐步下降。數據顯示，今年70大中城市中一二三線城市房價當月同比走勢平穩，在國家要求“堅持房子是用來住的”政策方針下，房價增長得到了較好的遏制。

　　2018年1-11月份，全國房地產開發投入資金110,083億元，同比增長9.7%，增速與1-10月份持平。1-11月份，房地產開發企業土地購置面積25,326萬平方米，同比增長14.3%，增速比1-10月份回落1個百分點，而同期房屋新開工面積188,895萬平方米，增長16.8%，增速提高0.5個百分點。新開工增速再度上行，土地購置端增速下行，走勢分化反映出各大房地產商拿地力度縮減，但加快去化、增量推盤仍然是大勢所趨。1-11月全國房屋施工面積同比增速4.74%，同比增速回落0.4%；竣工面積同比增速-12.3%，同比增速回落0.2%，新開工與竣工也持續分化，凸顯行業資金偏緊、施工周期拖長。

　　伴隨銷售去化的降低以及行業資金壓力加大，預計19年房地產新開工面積累計同比增速將高位下行、同時土地購置數據也將持續低位。地產調控政策依舊保持高壓，土地市場趨冷，房企四季度拿地已經明顯放緩，明年地產投入資金將面臨一定壓力。在監管不斷趨嚴、資金成本上升、去杠桿政策效應逐漸顯現的大背景下，一線開發商在融入資金能力、拿地機會、開發銷售能力上的優勢日益凸顯，行業集中度加速提升。

　　一般來說房地產竣工才會產生玻璃需求，因此竣工面積數據和玻璃需求息息相關。今年以來竣工面積累計同比一直處于負增長局面，相比較玻璃供給端的增量而言，玻璃供需寬松局面不可忽視。在房地產緩慢降溫的趨勢下，后市玻璃需求也難以得到有效提振。

　　五、后市展望

　　總體來看，今年玻璃貨物市場價格呈現出先高后低的局面。在經歷去年的超嚴厲環保政策后，不少生產線已加強了環保監督，雖然當前乃至今后，環保政策對于玻璃供給端的只嚴不松，但后期的影響要弱化很多。今年來看，沙河地區只保持存量產能，部分生產線受到政策性影響停產，而其他地區生產線仍然在不斷增加，致使今年整體產能呈現凈增長局面。

　　原料方面同樣受到環保的政策性要求，從純堿到燃料都受到不同程度的影響，致使玻璃生產成本居高不下，不過盡管如此，今年平板玻璃行業利潤依舊可觀。而后期房地產市場依然是牽動市場的神經，在調控政策壓制下，房地產市場呈現緩慢降溫已是不可避免，作為玻璃下游的主要需求方，地產需求走低必將影響玻璃的消耗。不過19年之后，目前在產的大量生產線面臨冷修需求，如果需求走低或利潤下降，供給將有所收縮。

　　從時間節點上來看，近兩年玻璃市場在環保這一重要因素擾動下，季節性表現不明顯，目前的冬季市場也并未呈現過多的憂傷，而是報團漲價，雖然效果不甚理想，但至少當前的價格支撐信心尚在。若明年一季度沒有更多生產線集中檢修的情況下，我們對一季度市場持較為悲觀的態度，價格可能回落至1200附近的價格中樞，不過價格過低發生反應廠家檢修，后期價格重心有望緩慢回升，但空間不樂觀，明年的價格高峰料將難以超過今年。