我們把金晶科技選入7月13日國泰君安重慶2007年下半年策略“十大潛力”的理由是：景氣度繼續回升的浮法玻璃行業可為投入資金者帶來超額收益，而金晶因壟斷國內超白玻璃市場、構建純堿整體化產業鏈、浮法玻璃產能擴張、盈利能力突出等明顯優勢，理應是浮法玻璃行業首先配置標的。

　　未來2年內仍將是國內生產超白玻璃企業。超白玻璃經2005-2006成功引入期后目前已進入放量成長期，隨品牌和渠道的逐步建立，依托低成本優勢對全部市場和國內進口產品替代將進一步加強，發展空間巨大。市場認同使得產品價格/毛利率止跌回升、并將繼續維持高位。

　　受益需求快速增長和新增產能下降，特別是目前價格距2003年以來較高點仍有約14%空間，浮法玻璃價格仍將延續目前回升態勢；而重油改天然氣、純堿原料2008年中期后自供也將提升浮法玻璃毛利率。2007-2008年浮法玻璃產能增加47%、24%亦將擴大浮法玻璃業務盈利。

　　若該次定向增發順利實施，100萬噸純堿項目將逐步于2008年投產。該項目是山東省和當地要點建設項目，位于原鹽生產和交通便利地區；80%產品為重質純堿，符合純堿重質化市場需求；40%產品自供和銷售給關聯方有助于規避行業風險和降低玻璃生產成本，形成新的利潤增長點。

　　預期2007-2009年EPS為0.54元、0.92元、1.24元。給定6個月目標價28元，相當于2008年PE30.4倍。浮法玻璃景氣回升、壟斷性超白玻璃進入放量成長期、純堿構建整體化產業鏈等因素，支撐了2007年相對A股和建材行業估值溢價，并將繼續支撐2008年PE獲得估值溢價。

　　面臨的主要可能風險是：100萬噸純堿項目不能順利如期投產、浮法玻璃價格受制行業供需回升幅度低于預期、超白玻璃執行降價銷售策略消弱毛利率水平、超白玻璃銷量低于預期。該類風險存在但不一定兌現，但仍建議投入資金者關注此類風險可能對企業帶來的不利影響。