2、下半年出口增長或持續好轉
　　
　　11月APEC(亞太經濟合作籌備)峰會期間限產停產是導致進口低于預期的主要原因。此外，11月虛擬商品價格環比跌20%，是拉低進口增速的重要原因。11月中國出口同比增速放緩，遠遜于市場預期，表明外需下降，歐日經濟形勢不佳也令內地貿易出口下降。OECD歐元區優異指標和PMI新出口訂單均回落，預示12月出口動能有所放緩，而進口增速保持較弱，外貿順差持續高位。隨著上年高基數效應逐漸消退，預計中國出口業將重獲增長勢頭，并在今年下半年出現更加明顯的改善。
　　
　　3、2015年貨幣政策趨向寬松
　　
　　資金數據下半年來表現欠佳，貨幣增速持續回落，實體經濟的融入資金成本維持高位，未來仍有降息、降準的壓力。7月以來社融增速的持續回落暗示，過去幾個月資金體系對實體經濟的信用支持力度，總體上是有限的。不過更為細致地看，在7、8月份，社融增速較快回落的同時，加權貸款利率進一步上行。這意味著，期間資金體系對實體經濟的信用供應是萎縮的，這對于本來偏弱的實體經濟需求造成了額外的舒緩。同業業務監管的加強和貨幣寬松步伐的審慎，可能是信用供應曲線萎縮的重要原因。進入9月，貨幣政策寬松步伐明顯在加快。在此背景下，我們觀察到資金機構加權貸款利率的觸頂回落，和債券發行利率的顯著下行。盡管當前的貨幣寬松仍未驅動社融增速觸底回升，但其正在驅動企業融入資金成本回落，這有助于經濟動能的筑底企穩。
　　
　　從具體數據來看，中國11月金額貸款增加8527億元，同比增13%，11月社會融入資金規模1.15億元，超過預期的8950億元，但11月M2貨幣供應同比增長12.3%，不及預期的增長12.5%，若大銀行[微博]不在12月降準或采取其它流動性投放措施，則完成2014年M2預期13%的增長目標難度非常大。結合量價兩方面綜合看，當前貨幣條件仍偏緊，一次降息并不足以起到降低社會融入資金成本的目標，未來降準、繼續降息的壓力非常大。
　　
　　第二部分2014年市場行情走勢回顧
　　
　　圖一：今年以來玻璃1501合約貨物主力合約走勢

　　靠前階段：補庫需求預期帶來一波反彈行情
　　
　　1月底，在春節后下游補庫需求啟動的預期下，玻璃貨物價格開啟了一波反彈行情，一直延續至春節后的2月中旬，主力1501合約一度上行至1400元/噸上方。
　　
　　第二階段：需求不濟，玻璃期價一路下行
　　
　　春節過后，由于下游房地產市場需求復蘇慢于預期，玻璃企業不斷積壓庫存，現貨價格出現回落，貨物市場隨之反應，一個月的時間里下跌了100元/噸左右，一季度玻璃走勢總體呈震蕩偏弱的格局。然而，玻璃一季度的熊市行情遠未就此結束，從5月份開始，為了去庫存，現貨企業不得不降價促銷，現貨價格的下跌以及企業現金流的緊張也拖累了貨物價格的加速下跌。截至7月14日，玻璃主力1501合約報收于975元/噸，較年初較高價的跌幅超過30.36%。
　　
　　第三階段：下半年房地產行業趕工期，期現價有所企穩
　　
　　7月下旬開始，隨著傳統“金九銀十”的到來，下游房地產開工有所增加，加之前期價格下跌貿易商保持較低庫存運行，下游需求以及補庫需求的增加使得現貨價格出現緩慢上漲，貨物市場隨之反應。
　　
　　第三部分：現貨市場情況分析
　　
　　1、現貨市場：2014年上半年玻璃現貨價格單邊下滑
　　
　　與2013年不同，2014年由于下游房地產行業整體疲弱，玻璃價格全年總體表現為單邊下滑的趨勢，而傳統“金九銀十”旺季的價格特征也不明顯。截至12月19日，相比1月2日；河北大[微博]光明、江門華爾潤、武漢長利、江蘇華爾潤的價格分別下跌了232元/噸、224元/噸、184元/噸、216元/噸，跌幅分別為18.24%、17.61%、13.61%、14.21%。分區域來看，華東、華北地區同比跌幅非常大。