【中玻網(wǎng)】 ——2015年玻璃投入資金策略報(bào)告
　　
　　要點(diǎn)與建議
　　
　　1.2014年房地產(chǎn)行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)企穩(wěn)、出口增長(zhǎng)以及貨幣政策的寬松等因素的樂(lè)觀預(yù)期或?qū)?dòng)2015年宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　
　　2.盡管玻璃供需過(guò)剩情況嚴(yán)重，庫(kù)存屢創(chuàng)新高，但供應(yīng)壓力依然不減。目前全國(guó)共有336條浮法生產(chǎn)線，總產(chǎn)能為11.81億重量箱。與去年末相比，新增22條生產(chǎn)線，總產(chǎn)能增長(zhǎng)9.25%。從產(chǎn)量來(lái)看，前11個(gè)月全國(guó)平板玻璃的產(chǎn)量為7.38億重量箱，同比增長(zhǎng)2.4%。
　　
　　從庫(kù)存方面來(lái)看，截至12月19日，全國(guó)平板玻璃庫(kù)存量為3258萬(wàn)重量箱，與年初相比增加337萬(wàn)重量箱，同比增加11.54%。
　　
　　3.從國(guó)內(nèi)平板玻璃行業(yè)發(fā)展來(lái)看，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)快速增加產(chǎn)能在一定程度上是為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、占領(lǐng)市場(chǎng)，免于被落后淘汰，進(jìn)而紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能。截至2014年12月19日，在建或已建好未投產(chǎn)的生產(chǎn)線共13條，總產(chǎn)能達(dá)9900萬(wàn)重量箱。
　　
　　4.房地產(chǎn)市場(chǎng)的黃金發(fā)展期已經(jīng)過(guò)去，國(guó)家不愿再讓房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫繼續(xù)放大已成不可扭轉(zhuǎn)的方向，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)的“高杠桿”情況在未來(lái)幾年內(nèi)都將受到舒緩。
　　
　　5.考慮到目前玻璃貨物價(jià)格已位于成本線附近，繼續(xù)下跌的空間有限。預(yù)計(jì)玻璃的下一個(gè)主力合約1506明年的核心震蕩區(qū)間為800-1100，下方繼續(xù)大幅下探的可能性不大。
　　
　　靠前部分宏觀分析
　　
　　2014年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是較為艱難的一年。前三季度GDP同比增速回落至7.4%，低于去年同期0.28個(gè)百分點(diǎn)；匯豐PMI自1月開(kāi)始至5月一直位于榮枯線下方，6月份開(kāi)始有所回升，之后一直位于50榮枯線上方；出口、投入資金、消費(fèi)同比增速均保持低位運(yùn)行；鋼材、動(dòng)力煤、玻璃等虛擬商品的價(jià)格全年一路下滑。這一系列數(shù)據(jù)的疲弱與今年房地產(chǎn)行業(yè)的低迷有著莫大的聯(lián)系。
　　
　　1、地產(chǎn)低迷拖累經(jīng)濟(jì)
　　
　　作為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常大的行業(yè)，今年上半年的表現(xiàn)相當(dāng)?shù)兔裕掳肽觌m然稍有回暖，但總體依然偏疲弱。這也使得鋼材、玻璃等以房地產(chǎn)為主要下游的虛擬商品的消費(fèi)大大減少，同時(shí)與房地產(chǎn)相關(guān)的家具、家電的需求也無(wú)法持續(xù)高增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)的疲弱主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
　　
　　首先，房地產(chǎn)成交有限改善。1-11月份，商品房銷售面積101717萬(wàn)平方米，同比下降8.2%，降幅再度擴(kuò)大，比1-10月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積下降10.0%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)；辦公樓銷售面積下降9.2%，降幅收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)；商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)7.1%，放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額64481億元，下降7.8%，降幅比1-10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額下降9.7%，降幅繼續(xù)收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，但收窄速度有所放緩；辦公樓銷售額下降20.9%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)；商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)7.2%，再度放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　其次，房地產(chǎn)投入資金繼續(xù)放緩。2014年1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金86601億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%，增速比1-10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投入資金58676億元，增長(zhǎng)10.5%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投入資金占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金的比重為67.8%。
　　
　　再次，流向房地產(chǎn)行業(yè)的資金并未增加。1-11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金110115億元，同比增長(zhǎng)0.6%，增速比1-10月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)貸款19252億元，增長(zhǎng)9.0%，增速放緩2.1個(gè)百分點(diǎn)；利用外資530億元，增長(zhǎng)11.8%，增速再度放緩6.2個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金46243億元，增長(zhǎng)8.2%，增速放緩5.6個(gè)百分點(diǎn)；其他資金44089億元，下降9.3%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。在其他資金中，定金及預(yù)收款26810億元，下降12.2%，降幅擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人按揭貸款12130億元，下降4.2%，降幅相對(duì)偏穩(wěn)。
　　
　　2015年貨幣條件向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，支持房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金增速企穩(wěn)；房地產(chǎn)政策去行政化、向市場(chǎng)化回歸，顯著降低房市硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。2015年商品房銷售面積實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，或?qū)⒅С置髂攴康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金增速不出現(xiàn)大幅下滑。