1、地產低迷拖累經濟  

    作為拉動我國經濟增長非常大的行業，今年上半年的表現相當低迷，房屋新開工面積、房屋施工面積和商品房銷售面積在1-5月一直維持著負增長。這也使得鋼材、玻璃等以房地產為主要下游的虛擬商品的消費大大減少，同時與房地產相關的家具、家電的需求也無法持續高增長。今年房地產行業的低迷與國內加大“促改變、去杠桿”的力度有關，相關部門對房地產融入資金進行了嚴格的控制，從圖7中房貸利率的回升就可以看出，過去由于政策優惠，銀行房貸利率遠低于一般貸款，而在利率市場化后房貸利率出現趨勢性上升，預計這對未來的房地產市場都存在長期的負面影響。近看下半年房地產的走勢，上半年經濟疲弱的經濟形勢增強了各地方相關部門放松各地購房政策的意愿，預計下半年房地產投入資金增速將有所上升，但不可預期過高。  

    2、下半年出口增長或持續好轉  

    作為中國經濟的重要支柱，對外貿易在今年的第1季度的增長卻不盡人意。第1季度的出口出現負增長，主要是受到上年高基數效應以及中國主要貿易伙伴的經濟放緩影響。盡管如此，出口在4月和5月重回正增長。對主要貿易伙伴(美國、歐盟、日本、東盟)的出口也出現反彈，顯示外國經濟的持續復蘇使對外貿易環境好轉。隨著上年高基數效應逐漸消退，預計中國出口業將重獲增長勢頭，并在今年下半年出現更加明顯的改善。  

    3、三季度微型穩增長政策或將持續出臺  

    在一季度經濟形勢不太樂觀的情況下，相關部門4月開始實施了靠前次定向降準措施；6月，中國人民銀行[微博]又宣布了第二輪的定向降準措施。具體措施為：削減全國三分之二的城市商業銀行、80%的非縣級農村商業銀行，以及90%主要從事貸款給農業部門和小微企業的非縣級農村合作銀行存款準備金率50個基點。預計此次降準將會帶來大約金額600億元的新增借貸，并將加快借貸發展的勢頭、降低市場的風險、改善市場情緒及發生反應經濟活動。隨著上半年經濟增長的疲弱，三季度出臺更多穩增長政策的預期將增強，但后期出臺的政策更傾向于溫和型。  

    總的來說，相比與上半年，2014年下半年的中國經濟或將有所好轉，這主要源于對房地產行業的企穩、季節因素、出口增長的好轉以及穩增長政策出臺等因素的樂觀預期。

    第二部分：2014年上半年市場行情走勢回顧  

    圖8：今年以來玻璃貨物主力合約走勢

    資料來源：文華財經  

    靠前階段：補庫需求預期帶來一波反彈行情  

    1月底，在春節后下游補庫需求啟動的預期下，玻璃貨物價格開啟了一波反彈行情，一直延續至春節后的2月中旬，主力1405合約一度上行至1300元/噸上方。  

    第二階段：需求不濟，玻璃期價一路下行  

    春節過后，由于下游房地產市場需求復蘇慢于預期，玻璃企業不斷積壓庫存，現貨價格出現回落，貨物市場隨之反應，一個月的時間里下跌了100元/噸左右，一季度玻璃走勢總體呈震蕩偏弱的格局。然而，玻璃一季度的熊市行情遠未就此結束，從5月份開始，為了去庫存，現貨企業不得不降價促銷，現貨價格的下跌以及企業現金流的緊張也拖累了貨物價格的加速下跌。截至6月30日，玻璃主力1409合約報收于1069元/噸，較年初的跌幅超過20%。