自本月中旬沖擊1400元/噸一線未果后，玻璃主力1705合約經歷了一波高位回落行情，上周以來的短短幾個交易日，累計跌幅逾10％，市場悲觀情緒蔓延。相比之下，現貨市場走勢頗為平穩，盡管傳統淡季當前，但生產企業庫存不高，北方冬儲優惠幅度也較往年明顯縮水。此外，原料純堿價格持續上漲，玻璃生產成本抬升，制約價格回落的空間。因此，玻璃后市下跌空間有限，或迎來一波反彈行情。

　　玻璃現貨走勢平穩

　　玻璃現貨走勢相對平和，月初以來保持穩中向上的趨勢，呈現淡季不淡局面。截至上周，全國要點城市浮法玻璃均價為1503元/噸，較月初上漲25元/噸，漲幅為1.7％。作為全國風向標的沙河市場，玻璃價格較月初抬升10-20元/噸，目前沙河玻璃廠庫報價在1300元/噸附近，從全年走勢看，處于高位。

　　與此同時，玻璃企業庫存自11月以來平穩回落。中國玻璃統計數據顯示，上周，全國玻璃生產企業庫存為3055萬重量箱，連續七周下滑，同比減少5.6％。在生產必須保持連續性的情況下，庫存壓力的釋放是玻璃企業淡季積較挺價的信心來源之一。

　　2016-2021年中國有色光學玻璃行業專項調研及投入資金價值預測報告表明，本周就要進入臘月，下游加工企業停工放假，貿易商觀望情緒加重，市場穩定局面將有所松動，玻璃價格或有一輪調整。不過，筆者認為，2016年企業庫存壓力和資金壓力都弱于往年，玻璃價格的調整幅度不會太大。

　　玻璃基差出現明顯變化，沙河廠庫報價與貨物主力合約的價差由月中的較低的-50元/噸一度回升至100元/噸，為近兩個月的高點。期現結構重回貨物貼水格局，一方面反映了中長期玻璃基本面疲弱的預期，另一方面也在一定程度上減弱了短線資金繼續做空的動能。在現貨市場不出現大跌的前提下，目前的貨物貼水格局有助于期價止跌企穩。

　　綜上所述，盡管正處于年底傳統淡季，但企業庫存不高，成本也在不斷抬升，在經歷短暫調整后，玻璃市場有望迎來一波反彈行情。