【中玻網(wǎng)】主要觀點(diǎn)
　　
　　7月上旬,雨季影響仍然持續(xù),南方市場(chǎng)需求仍然受到影響,價(jià)格略有下滑,而西南、華北、東北市場(chǎng)需求較好。本旬整體而言價(jià)格環(huán)比上漲0.3%。玻璃平均價(jià)格(4mm)為70.1元/重箱。預(yù)計(jì)7月上旬毛利率為10.8%,環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。
　　
　　我們認(rèn)為:雖然雨季逐步進(jìn)入尾聲,但行業(yè)需求未出現(xiàn)明顯改觀。淡季影響將持續(xù)一段時(shí)間,下游經(jīng)銷(xiāo)商積較性相對(duì)較弱,近期供給方面略有增加,對(duì)于價(jià)格有一定的壓制。但考慮到整體需求北方仍然能夠支撐新增供給壓力,就目前價(jià)格以及行業(yè)盈利來(lái)看,下滑空間不大,中長(zhǎng)期來(lái)看,由于大規(guī)模投入資金帶動(dòng)的可能性較小,我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)雨季后,行業(yè)盈利將隨著季節(jié)性向上,幅度以及速度預(yù)計(jì)相對(duì)緩慢,超預(yù)期可能性不大。
　　
　　主要指標(biāo)跟進(jìn):停窯率(23.3%,環(huán)比下滑0.3%)、毛利率(10.8%,環(huán)比上行0.4%)、庫(kù)存(2608萬(wàn)重箱,環(huán)比增加17萬(wàn)重箱,環(huán)比增長(zhǎng)0.7%)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買(mǎi)入”評(píng)級(jí))、旗濱集團(tuán)(“增持”評(píng)級(jí))。
　　
　　雨季接近尾聲,市場(chǎng)仍處弱平衡
　　
　　7月上旬,全國(guó)整體來(lái)看價(jià)格呈現(xiàn)環(huán)比上漲,但總體地區(qū)上來(lái)看漲少跌多。目前行業(yè)雖然接近雨季尾聲,但總體需求仍然略為平淡,經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)貨意愿仍顯偏弱,但企業(yè)主動(dòng)提價(jià)烘托氣氛導(dǎo)致的較終漲價(jià)。就供需來(lái)看,全國(guó)整體來(lái)看需求處于較為穩(wěn)定,供給方面僅旗濱藍(lán)玻改為白玻產(chǎn)能,其他均無(wú)變化,供需基本穩(wěn)定。本旬,主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為70.1元/重箱,環(huán)比上漲0.4%。從幅度上看,全國(guó)各地價(jià)格波動(dòng)幅度為0.5-1.0元/重箱,華中、西南等地均出現(xiàn)不同程度下跌,華南漲價(jià)幅度非常大,廣州價(jià)格上漲1.0元/重箱,幅度為1.3%,漲幅居前。
　　
　　均價(jià)上漲,價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大
　　
　　7月上旬,純堿、重油價(jià)格分別為1283、4600元/噸,環(huán)比基本持平,玻璃-重油純堿價(jià)環(huán)比上漲0.3元/重箱至7.6元/重箱。我們預(yù)計(jì),短期內(nèi)需求季節(jié)性影響或?qū)⒊掷m(xù),未來(lái)需要關(guān)注下游地產(chǎn)需求變化。
　　
　　經(jīng)銷(xiāo)商加緊出貨,企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下滑
　　
　　截止到7月上旬,行業(yè)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)0.7%至2608萬(wàn)重箱(環(huán)比增加17萬(wàn)重箱)。停窯率環(huán)比略有下滑,為23.2%。由于近期行業(yè)進(jìn)入雨季,各地經(jīng)銷(xiāo)商以及企業(yè)對(duì)于后市信心略有轉(zhuǎn)弱,預(yù)計(jì)庫(kù)存將基本持平。預(yù)計(jì)7月上旬行業(yè)毛利率為10.8%,環(huán)比上行0.4%。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值
　　
　　7月上旬(截止到7月12日),申萬(wàn)玻璃制造指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)10.3%,玻璃板塊PE為54倍,相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)略高(歷史較低點(diǎn)為15倍,較高點(diǎn)為102倍)。要點(diǎn)關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團(tuán)2013年P(guān)E分別為28倍、16倍,低于歷史平均的36、27倍,維持“買(mǎi)入”和“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　本周其他重要事件:
　　
　　旭雙太陽(yáng)能光伏夾層玻璃順利通過(guò)3C認(rèn)證