【中玻網】主要觀點：5月中旬，企業以及經銷商庫存由于上半年小旺季的持續而繼續緩慢下行，需求環比而言變化不大，漲價主要是企業單向拉漲為主，本旬整體而言價格環比增長0.7％。玻璃平均價格(4mm)為68.8元/重箱，環比持平。預計5月中旬毛利率為8.9％，環比提升0.7％。
　　
　　我們認為:短期來看，需求來看，5月是上半年相對較旺的季節，需求的增長短期或將超過供給端上行的影響，價格以及盈利或將有小幅的上行，但是考慮到6月中下旬雨季因素，后續上行空間相對有限。
　　
　　主要指標跟進:停窯率(24.2％，環比下滑0.4％)、毛利率(8.9％，環比增長0.7％)、庫存(2633萬重箱，環比減少5萬重箱，環比基本持平)、固定投入資金增速、地產銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
　　
　　價格環比略漲，提價幅度趨于收窄
　　
　　本旬，旺季仍然持續，各地(包括東北地區)需求仍然保持較好，流通渠道以及企業庫存仍處于下行通道，整體價格環比略漲，主要還是由于企業方面單向拉漲導致。就供需來看，全國整體來看需求處于較為穩定，供給方面中山玉峰#3冷修結束，新增600t/d生產線一條，需求來看，環比基本平穩。
　　
　　本旬，主要城市玻璃平均價格(4mm)為68.8元/重箱，環比上漲0.7％。從幅度上看，全國各地價格上漲1-2元/重箱，其中上海價格上漲1.0元/重箱，幅度為1.4％，漲幅居前。
　　
　　玻璃-純堿重油價差略有擴大
　　
　　5月中旬，純堿、重油價格分別為1299、4600元/噸，環比基本持平，玻璃-重油純堿價環比持平，為6.1元/重箱。我們預計，短期內需求季節性回暖趨勢不斷增強，未來需要關注下游地產需求變化。
　　
　　庫存環比基本持平，預計未來仍將緩慢降低
　　
　　截止到5月中旬，行業庫存環比基本持平為2633萬重箱(環比減少5萬重箱)。停窯率環比略有下滑，為24.2％。由于近期行業需求計入小旺季，各地經銷商以及企業對于后市信心相對轉強，預計庫存將繼續下滑。預計5月中旬行業毛利率為8.9％，環比提升0.7％。
　　
　　玻璃板塊及要點關注公司估值
　　
　　5月中旬(截止到5月17日)，申萬玻璃制造指數跑平滬深，玻璃板塊PE為45倍，相較歷史平均水平38.2倍已經較高(歷史較低點為15倍，較高點為102倍)。要點關注公司方面，南玻A，旗濱集團2013年PE分別為26倍、18倍，略低于歷史平均的36、27倍，維持“買入”和“增持”評級。