【中玻網】在國內大力推進城鎮化建設的背景下，一系列具有建材屬性的貨物品種備受資金追捧，尤其是新上市不滿兩個月的玻璃貨物更是成為領漲期市的明星品種。然而，玻璃貨物在短期內大幅拉漲雖然賺足了市場眼球，但也令其過早過快地透支完利多因素。面對依舊疲弱的供需環境以及前景難料的政策預期，身處“高空”的玻璃期價初感“陣陣寒意”，短期回調需求越發強烈。
　　
　　政策預期前景難料，利多消耗剩利空
　　
　　從玻璃終端消費結構來看，有70%用在房地產業，20%用于汽車業，另外10%被其他領域所消化。由于從今年開始，國家將加快推進城鎮化建設，相關建材行業會間接受益，玻璃也會從中分得“一杯羹”。基于此，市場對于今年玻璃用量增幅寄予了較高期望，不過參考當年保障房建設拉動螺紋鋼品種的表現來看，通常市場愿景很美好，但較終現實卻很“骨感”。因為投入資金者在情緒高漲的情況下炒作某一品種，往往會放大強化題材的正面影響，忽略弱化預期的負面因素，這一結果就會造成利多一面被過度消耗，而當期價漲幅透支完畢以后，不確定因素釋放的利空影響就會給品種帶來高層度回調。
　　
　　正是鑒于以上判斷，筆者認為盡管市場看到了城鎮化建設會帶來玻璃需求增量，但同時也忽略了一些不確定因素。其一，“城鎮化”建設具體措施的出臺還有待時日；其二，今年相關部門將繼續對房地產市場實施有保有壓的調控措施，建材玻璃需求難言根本改觀；其三，汽車工業在經歷了去年的不俗表現后，能否持續大基數、高幅度增長還有待國內消費政策的有效發生反應；其四，去年玻璃出口陷入谷底，下半年表現更是慘不忍睹，如果今年海外市場出現改善，預計本年玻璃出口將好于去年，但增幅空間并不大。
　　
　　供需面環境脆弱，去產能去庫存艱難
　　
　　雖然具有政策預期的玻璃貨物漲幅驚人，但受制于供需環境疲弱，現貨市場價格漲幅遠遠落后于期價。從供應端來看，去年國內玻璃行業合計新投產18條生產線，新增產能達0.77億重箱，玻璃總產能超過9.94億重箱，其中冷修及停產產能1.82億重箱，在建包括未投產產能還有2.5億重箱(待價合適時點火投產)。在沒有消化完去年產能的情況下，今年國內玻璃行業還將繼續投產17條生產線。換言之，現有生產能力和潛在生產能力相疊加，未來整個玻璃供應將越發充裕，產能過剩壓力會繼續加重，去產能面臨非常大考驗。
　　
　　就短期而言，元月上旬全國浮法玻璃總產能為10.04億重箱，同比增加10%，實際產能超過8.28億重箱(剔除掉冷修和停產)，同比增長10%，環比增加384萬重箱。而在春節之前，國內需求端將難以恢復，面對高產能的壓迫，剩余產量將以庫存形式停留在中間環節。據了解，本月上旬國內玻璃庫存環比再度增加18萬重箱，增幅達4%，較去年10月下旬的庫存低點累計增加了180萬重箱。考慮到現在未投產產能仍然龐大，如若后期玻璃價格持續上行，無疑會發生反應潛在產能迅速投產點火，高產能和高庫存的負面弱點就會被擴大，未來玻璃上行空間有限。
　　
　　綜上所述，前景難料的政策預期和疲弱的供需環境是當前玻璃貨物致命的兩大弱點。隨著玻璃期價快速透支完前期利多因素，在負面能量不斷聚集的背景下，身處“高空”的玻璃期價不排除未來會發生大級別回調行情。