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2013年玻璃將進入上行軌道

來源:期貨日報 2013/1/4 14:19:00

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中玻網(wǎng)】2013年平板玻璃有望延續(xù)2012年上半年的觸底回升走勢,進入一個上行周期,全年價格在1400—2000元/噸之間運行。
  
  截至到12月28日,玻璃貨物正式掛牌交易了20個交易日。上市靠前周雖出現(xiàn)一定程度的反彈,但反彈價位未及首日跌幅一半。第二周現(xiàn)貨報價疲弱,投入資金者受此影響大量拋盤,價格一路暴跌,日內較深觸及跌停板,收盤有所拉高。隨后因股市指數(shù)貨物反彈帶動價格觸底后開始大幅反彈。雖然玻璃貨物價格至今仍未反彈到掛牌價格,但展望新的年度,筆者認為玻璃價格重心將會有所抬升。
  
  玻璃貨物為產業(yè)鏈帶來機會
  
  玻璃貨物上市以來,其小合約設計吸引了大量投機資金入場,成交量屢創(chuàng)新高,不斷在活躍性上超越鄭商所的原有品種。同時,玻璃貨物也為產業(yè)鏈帶來機會,那些在貨物市場上走在前面的玻璃生產廠商、經(jīng)銷商以及其他產業(yè)鏈成員將獲得額外的競爭優(yōu)勢,玻璃貨物的上市或會改變玻璃產業(yè)的原有格局。
  
  處在行業(yè)供給端的玻璃生產廠商可以通過“貨物+廠庫”模式,賣出保值,規(guī)避企業(yè)在庫、在途及銷售過程中的風險。玻璃的生產是剛性的,基本上不會停工,因為停工的成本很高,所以房地產、汽車等下游產業(yè)的發(fā)展緊密關聯(lián)玻璃的銷售狀況。另外,在當前的玻璃市場中,任何一家企業(yè)都無法憑借自己的實力市場上取得的優(yōu)勢,為了避免競爭特別是價格競爭帶來的損失,大多數(shù)企業(yè)都采用隨行就市定價法,即將本企業(yè)某產品價格保持在市場平均價格水平上,利用這樣的價格來獲得平均報酬。因此,在成本相對固定的情況下,因下游產業(yè)景氣程度而發(fā)生的價格大幅波動對玻璃生產廠商傷害非常大。玻璃貨物擬采用全廠庫交割方式。相對于其他交割方式,廠庫交割具有成本低、便于滿足買方需求、交割風險較小等優(yōu)勢,正好符合了平板玻璃需求個性化、倉儲不足、不便于運輸?shù)忍攸c。玻璃貨物和現(xiàn)貨的有效結合,可以更好地管理庫存,調整銷售定價模式。面對高庫存,企業(yè)可以利用“貨物+廠庫”的模式,價格臨近或剛開始下跌時,在貨物市場上做賣出保值,規(guī)避價格風險。
  
  處在行業(yè)需求端的玻璃加工企業(yè)與經(jīng)銷商可以通過買入保值規(guī)避采購風險并進行庫存理。玻璃加工企業(yè)與經(jīng)銷商通過玻璃貨物可根據(jù)自身的實際情況進行庫存管理。玻璃加工企業(yè)可以通過玻璃貨物構建虛擬庫存,不需要在現(xiàn)貨市場提前買入現(xiàn)貨鎖定成本,可以直接通過買入貨物進行買入套保來鎖定較終成本,即減少了自身庫存,又減少了資金的占用成本。進一步,玻璃貿易商也可以利用玻璃貨物,采取玻璃企業(yè)申請注冊倉單并向客戶交割倉單的模式,減少庫存并實現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。在這種貿易模式下,貿易商可以沒有庫存,客戶要貨時可以直接用倉單支付,貿易商在交易過程中不承擔價格變動風險。
  
  玻璃價格進入上行軌道
  
  從市場周期來看,分析作為貨物基準價格的華東地區(qū)平板玻璃價格,我們發(fā)現(xiàn),2006年之前,玻璃價格剛性特征明顯,受市場供需影響不敏感。2006年之后,玻璃價格具有市場性特征,呈現(xiàn)一定的周期性。據(jù)觀察,玻璃價格周期為3年。2006—2009年為一個完整的價格先升后降的周期,而后2009—2012年為另一個完整的周期。按照這樣的分析,2012—2015年為第三個完整的價格周期,玻璃價格上漲將持續(xù)到2013年年底。
  
  從玻璃產銷情況來看,2009年以來,由于產能過剩,房地產等下游需求疲弱,國內平板玻璃庫存呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢,對平板玻璃價格形成非常大壓力。2012年上半年,隨著國家房地產調控有所松動,玻璃需求也有所增加,產銷率出現(xiàn)上升。而且2012年年初大量新房完工,玻璃需求量大增,推動玻璃月度產銷率不斷上升,減輕了玻璃庫存增加造成的壓力,玻璃價格也出現(xiàn)了一波反彈。預計2013年玻璃庫存將進一步下降,對玻璃價格的壓力逐漸減弱。
  
  下游產業(yè)為玻璃價格推波助瀾
  
  建筑玻璃汽車玻璃的需求將隨著房地產與汽車制造業(yè)的回暖而出現(xiàn)同比增長。建筑玻璃在平板玻璃消費中所占比例高達70%左右,是平板玻璃較主要的下游需求。與日本、韓國等亞洲發(fā)達國家相比,我國城鎮(zhèn)化率仍有非常大的提升空間。城鎮(zhèn)化率的提高意味著大量的建筑需求,從而拉動平板玻璃等建材行業(yè)的發(fā)展。據(jù)筆者研究,玻璃價格與房地產投入資金完成額具有較高的相關性,而我國的房地產投入資金完成額累計同比增長已在2012年中段有回升跡象,預計2013年將進入一個上升的階段。
  
  近幾年來,國內汽車市場發(fā)展迅速,汽車產銷量呈平穩(wěn)增長態(tài)勢。隨著汽車工業(yè)的發(fā)展,汽車玻璃也成為了平板玻璃較主要的消費領域之一,約占總量的10%左右。近年來,汽車生產一直維持較高的增速,但汽車用平板玻璃并不是平板玻璃較主要的需求,對平板玻璃價格起不了決定性作用。如果明年汽車產能表現(xiàn)堅挺,則可以確定玻璃的兩個主要下游產業(yè)都處于強勢格局,為處在上升軌道的玻璃價格推波助瀾。

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