風險驟升
　　
　　隨著越來越多的制造業企業紛紛參與其中，銷售電站的價格逐漸下降，BT模式的利潤率也在快速下滑。
　　
　　“制造商們一窩蜂地涌入這個市場，目前已經造成電站的開發過度。未來會有越來越多的電站建成，卻賣不出去。”一位不愿具名的集成商透露。如今的電力公司已經逐漸減少從賣方手上收購電站，而是轉向自己投入資金建設，設立資金公司等也因電站稍顯緩慢的回報率而變得越來越謹慎。
　　
　　隨著越來越多的制造業企業紛紛參與其中，銷售電站的價格逐漸下降，BT模式的利潤率也在快速下滑。一旦電站賣不出去，制造商們不僅面臨著資金占用的壓力，其自身運營電站還可能面臨虧損的風險。來自中銀全部經濟權益憑證的預算顯示，當電站銷售價格下降到9元/瓦時，BT模式的凈利潤率只有0.6%，電站運營7年才能達到盈虧平衡，企業資金無法快速回籠，可能面臨資金鏈斷裂風險。
　　
　　尚德、賽維等光伏制造商們顯然已經感受到了BT模式的現金流壓力。公開數據顯示，截至今年前三季度，包括尚德電力、賽維LDK和英利綠色能源等龍頭在內的幾乎全部光伏企業均持續虧損，其中賽維LDK虧損額甚至超過20億元。不僅如此，截至今年8月，中國非常大的10家光伏企業的債務累計已高達1110億元金額，資產負債率普遍超過80%。尚德電力和賽維LDK一度盛傳破產消息。由于在意大利建設的電站項目未投入運營所造成的現金流壓力，更是讓尚德太陽能陷入了今年年中的“反擔保騙局”。
　　
　　“2012年年中爆出的尚德太陽能在意大利電站項目中的反擔保騙局，暴露了制造商在光伏電站開發中的資金游戲，可能是整個光伏電站開發‘資金鏈危機’的冰山一角，對于目前國內電站開發熱潮應該有所警示。”上述集成商透露。
　　
　　據悉，尚德電力利用其控股的GSF設立資金撬動銀行的貸款，在意大利投入資金建設光伏電站，一方面以銷售自家光伏設備，同時通過轉售電站或運營電站獲利。而整個鏈條的順利運行，依賴于GSF投入資金的電站能夠順利賣出，或者正常運營并迅速并網發電，獲得來自相關國家和地區的補貼。但是，由于未能順利并網發電運營電站以及虛假反擔保，較終引發了尚德的資金鏈危機。
　　
　　在集成商看來，制造商們攪渾了電站開發市場。制造商們建設電站的目的是為了快速賣出去，不一定具有有經驗的電站開發和運營能力。“在大干快上的電站開發熱潮中，電站開發的質量堪憂，豆腐渣工程隱現。”某集成商透露：“電站開發需要具備一定技術能力，一個設計細節，可能會影響到整體運營成本。一個電站項目只有在真實運營起來之后，才能發現其存在的問題。”
　　
　　另一方面在光伏制造商的搶食之下，一向作為電站開發主角的系統集成商（包括有經驗電站開發商和EPC/安裝商）的利益受到嚴重擠壓。原來依靠在電站開發中銷售組件的差價而賺取的利潤，如今也被制造商的直銷而剝奪；而華能、大唐等國企與電力公司的背景關系，在協調電網的能力上顯然也比集成商更具有優勢；集成商的盈利空間逐漸被蠶食。
　　
　　除了價格戰、質量問題，電站開發盈利的非常大問題——光伏并網、并網電價、補貼等政策風險仍然存在。盡管國家相關部門較近頻頻發布利好消息，但是，關于光伏發電的電價、收購比例和收購年限以及中國光伏產品質量標準體系的形成這些根本問題未得到落實，企業就無法對自己的投入資金做出有效預估，更談不上項目盈利。來自公開數據顯示，2012年中國光伏安裝容量將達到4.8吉瓦，而截至11月，國家電網公布的數據顯示，并入電網的總裝機容量只有約330兆瓦，光伏電站并網的壓力依然重重。