【中玻網】本月19日召開了國務院常務會議，會議提出了促進光伏產業健康發展的五項政策措施：調整結構、規范秩序、擴大內需、完善政策、減少相關部門干預。
　　
　　券商從本次會議中嗅到了管理層政策基調的轉變，并對即將進入去產能通道的光伏行業提出了看法。
　　
　　去產能是政策關鍵字
　　
　　光大經濟權益憑證認為，未來五點政策措施的關鍵字是調節產能、發生反應需求和減少干預。管理層已經充分認識到，光伏產業健康發展的重要障礙是高企的產能過剩率。
　　
　　信達經濟權益憑證也認為，行業的去產能過程將有望健康推進，會長期利好行業的發展。其在研報中指出，國家重視市場化機制對光伏行業的作用，明確表示要減少相關部門干預，禁止地方保護，鼓勵企業兼并重組，淘汰落后產能，并提高補貼等政策效應，而在上述市場機制等綜合作用下，行業的過剩產能有望在未來有序退出，在國內需求不斷提升的情況下，供需有望在明年實現平衡。
　　
　　東北經濟權益憑證則認為，明年一季度將會是光伏行業較困難的時點，部分公司可能會被淘汰出局；二季度隨著行業整合持續進行以及國外政策利空逐步出盡，行業底部逐步確立，下半年新興市場逐步填補歐洲市場下滑，且行業產能有所減少，行業底部有望基本確立。
　　
　　機會或在明年上半年
　　
　　而對于明年的年度策略，國泰君安認為，機會將出現在明年上半年，目前行業的預期不在于簡單的相關部門支持態度，而在于新激勵機制的建立和完善：因此仍需關注幾項關鍵政策的進度：分布式示范項目的公布、分布式度電補貼電價、可更新能源附加穩定增長機制、配額制的比例出臺等。預計這些政策將在明年上半年陸續明確，有望給行業帶來實質性的利好預期，給板塊帶來一輪較為持續的反彈機會。
　　
　　前期國網的并網承諾、分布式項目申報、財政撥款支持等多項政策利好已經給光伏內需高增長提供了更高的確定性，而國務院常務會議的表態更給行業吃了一粒定心丸，政策的累積效應開始體現，后續細化政策順利出臺的可能性增加。
　　
　　對此，券商的預測相差不遠，光大經濟權益憑證分析師周勵謙在研報中認為，未來6到9個月光伏行業有望迎來實質性的中大型產能退出，光伏產業走入實質性的產能收縮期，同時國內需求的發生反應加上外圍市場經濟形勢的逐漸回暖會支撐明年大部分國家光伏需求有效增長10%到15%，此消彼長，供需倒掛關系也有望在明年2季度后改善，上半年價格見底預期明顯，而產能退出后，投入資金機會將大概率在光伏產業鏈上游出現。
　　
　　相關個股
　　
　　橫店東磁磁材穩增將受益光伏政策支持
　　
　　透過產品結構調整，永磁業務競爭力持續提升。在經濟調整背景下，公司通過改善產品結構，使得永磁業務盈利能力未受到外部環境影響。2012年開發新客戶13家。高等6系、9系比重逐漸加大，12系正在量產。公司開發現完成了取代燒結釹鐵硼用于家電馬達的高性能磁體。
　　
　　光伏業務有望受益國內政策支持。近段時間以來，國家出臺了系列支持光伏產業發展政策。在此之前，金太陽工程第二批項目公布(2.835GW)并追加補助資金70億元。公司通過向下游發電業務延伸，將受益于國內政策支持。
　　
　　預計公司在光伏業務大幅虧損背景下，2012年整體盈利仍將保持較快增長。2013年盈利彈性將進一步提升。2012-2014年公司營收分別為37.21億元、44.41億元、52.25億元；凈利潤為1.40億元、2.43億元、3.09億元；對應的EPS分別為0.34元、0.59元、0.75元。
　　
　　隆基股份單晶硅片龍頭靜待行業復蘇
　　
　　公司的成本控制力較強，電力成本在單晶硅的拉制環節占比非常大。公司目前的電力成本為4毛多一度，遠低于東部8毛錢1度的用電成本。第三季度單晶硅片價格下滑25.2%，公司毛利率下滑3個百分點到15.8%，毛利率仍高于同行業其他單晶硅片廠家。
　　
　　在目前眾多光伏企業停產的狀況下，公司的切片業務仍處于滿產狀態，預計今年出貨量能達到1GW。考慮到中國客戶受國外“雙反”的影響，公司大力開發國外客戶，目前國外客戶占出貨量的一半以上。
　　
　　單晶硅拉制環節的工藝要求高于多晶硅鑄錠，從多晶硅鑄錠介入單晶硅拉制的技術難度非常大。從中長期來看，作為行業的龍頭，公司的競爭優勢非常明顯，將從行業的整合中擴大市場份額，考慮到公司相比同行其他公司的競爭優勢，在行業復蘇時公司的業績將率先得到好轉。
　　
　　由于上半年歐洲的安裝量非常大，進入四季度以來，歐洲等市場的安裝量下降，國內目前主要以多晶硅電池為主，近期單晶硅片價格可能將進一步下滑。
　　
　　預測公司2012-2014年的EPS分別為0.07、0.23和0.41元。公司目前股市情況對應P/E為86倍、26倍和14.6倍。雖然目前行業仍然位于底部，但考慮到公司相比同行其他公司的競爭優勢以及未來兩年的高增長潛力，給予公司“增持”評級。
　　
　　民族經濟權益憑證
　　
　　乾照光電小眾市場競爭對手不多
　　
　　公司目前是國內高亮度四元系紅、黃光LED芯片產量非常大的企業之一，2012H1芯片營收為1.60億元，占公司營收83%。
　　
　　紅黃光芯片的下游主要為顯示屏廠商，屬于小眾市場，市場增長速度近幾年開始放緩；紅光芯片與藍光芯片組合再加熒光粉組成雙芯片組合可滿足高光效和高色溫的商用需求，但現在市場需求還未大規模啟動。
　　
　　公司的太陽電池外延片業務處于國內優異地位。公司是目前國內非常大的能夠批量生產三結砷化鎵電池外延片供應商之一，約占全國50%的市場份額。在空間用三結砷化鎵太陽能電池產品領域，因為國外實行禁運，國外產品無法進入國內市場銷售，因此公司的競爭對手只是國內少數企業。國內目前只有中國電子科技集團18所等較少數單位和企業具有生產空間用三結砷化鎵太陽能電池外延片的能力。
　　
　　盈利預測與投入資金評級。預測2012到2013年EPS分別為0.40元和0.45元，初次給予公司“增持”評級，給予8.10元的目標價。