【中玻網】11月上旬市場由于季節性因素，全國價格開始普降，北方地區需求延續之前的下滑，南方地區雖然暫時銷售尚可，但市場信心出現疲軟，對后市相對謹慎。玻璃平均價格(4mm)環比持平為73.0元/重箱，環比下滑0.7元/重箱。但由于重油環比下滑2.2%(即100元/噸)，預計11月上旬毛利率為16.3%，環比提升0.6%。本旬行業庫存為2657萬重箱，環比增長4.1%(增加104萬重箱)，我們認為庫存拐點顯現，整體停窯率為24.2%，環比持平。
　　
　　我們認為：行業下游需求目前北方已現弱勢，南方需求也僅僅是暫時保持穩定，預計短期整體供需季節性失衡將由北向南擴散，后續行業盈利以及價格將開始下滑。
　　
　　主要指標跟進：停窯率(24.2%，環比持平)、毛利率(16.3%，環比提升0.6%，再創年內新高)、庫存(2657萬重箱，環比增加104萬重箱，環比提升4.1%)、固定投入資金增速、地產銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司：南玻A、旗濱集團。
　　
　　行業逐漸步入淡季，需求下滑，全國價格普降11月上旬，由于逐步步入淡季，全國各地區玻璃價格出現普遍下滑，跌幅為0.5-1.5元/重箱不等，河北地區市場走弱對其他區域價格以及市場信心有非常大影響，北方部分地區已經出現有價無市的情況。從地域上來看，東北、西北地區需求持續走弱，需求減弱導致供需失衡，廠家對后市信心不足；華北地區市場信心繼續保持謹慎；華東地區企業也出現銷售下滑的情況。我們預計后續整體銷售將漸入平淡，價格將出現緩慢下降，北方地區預計下滑幅度會相對非常大。本旬主要城市玻璃平均價格(4mm)為73.0元/重箱，環比下滑0.7元/重箱。從幅度上看，成都價格下滑1.5元/重箱，幅度為1.9%，跌幅居前。
　　
　　玻璃價格普降，成本下滑，玻璃-純堿重油價差環比略有擴大11月上旬，純堿、重油價格分別為1299、4450元/噸，環比分別持平、下滑2.2%，玻璃-重油純堿價差擴大0.4元/重箱至11.9元/重箱。我們預計，短期內需求季節性減弱，影響價差以及行業盈利水平重要因素是玻璃均價。
　　
　　銷售略顯乏力，庫存向上拐點顯現截止到11月上旬，行業庫存環比增長4.1%，為2657萬重箱(環比增加104萬重箱)。由于近期需求轉弱，我們認為庫存下滑趨勢已經終止，向上拐點顯現。預計11月上旬行業毛利率為16.3%，環比提升0.6%。