【中玻網】智多盈點評：漲價題材之所以被市場關注，是因為對于很多行業來說，主要產品價格的提升，對公司較終業績的影響彈性非常大，就拿玻璃行業來說，很明顯在經濟不景氣背景下，上半年玻璃行業業績一直都在尋底過程中，7月份以來相關玻璃產品的持續走高無疑讓相關玻璃企業迎來四季度業績大反彈的契機。反應在股市情況上，也會迎來一個見底回升的過程。相關個股建議關注：洛陽玻璃(600876,股吧)（600876）、金晶科技(600586,股吧)（600586）、耀皮玻璃(600819,股吧)（600819）、旗濱集團(601636,股吧)（601636）。
　　
　　記者從相關渠道獲悉，7月份以來浮法玻璃價格持續反彈，尤其是高等玻璃產品價格的反彈幅度更為明顯。據生意社統計，截至10月22日，浮法玻璃商品指數為105.95，創下今年以來的新高，較7月指數上漲逾25%。尤其是近一個月來，浮法玻璃指數的上漲幅度更是超過了10%，呈現加速態勢。對于上半年仍在為玻璃銷售擔憂的相關供應商而言，這無疑將帶動其下半年業績的反彈。
　　
　　10月中旬市場整體仍然處于旺季，下游出貨順暢，需求維持上旬勢頭，但由于北方部分地區天氣轉寒，銷量以及經銷商進貨意愿出現一定減弱跡象，預計后續北方市場將逐漸出現滯漲情況。玻璃平均價格（4mm）環比持平為73.0元/重箱，環比提升1.1元/重箱。同時，由于重油、純堿價格環比持平，預計10月中旬毛利率為14.9%，環比提升1.4%。本旬行業庫存為2526萬重箱，環比下滑0.5%（減少13萬重箱），我們認為下滑趨勢未出現改變，整體停窯率為24.9%，環比持平。
　　
　　我們認為：行業下游需求目前仍然處于旺盛時段，預計短期整體供需平衡仍將穩中向好，但隨著天氣轉寒，北方地區銷量將逐漸回落，同時，若后續有新點火生產線則將對漲價造成一定的影響。
　　
　　主要指標跟進：停窯率（24.9%，環比持平）、毛利率（14.9%，環比提升1.4%，創年內新高）、庫存（2526萬重箱，環比減少13萬重箱，環比下滑0.5%）、固定投入資金增速、地產銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司：南玻A（“買入”評級）、旗濱集團(加入自選股,參加模擬炒股（“增持”評級）。
　　
　　需求仍處旺季，價格上行
　　
　　10月中旬，玻璃價格除河南以及華南外，其余各地價格均出現上漲，漲幅為1.5-3.0元/重箱不等。據了解，10月中旬延續了前期的良好銷售勢頭，各地企業出現區域性集體提價，但是由于天氣逐漸轉暖，北方部分地區已經出現漲價放緩的跡象，而華東及南方地區仍然處于旺季，出貨良好。從地域上來看，東北地區需求開始緩慢減弱，后續預計提價有一定阻力；華北地區部分經銷商也出現一定進貨減緩的信號，后續或將進入淡季；同時，據了解，華南近期漲價幅度較小主要原因是雖然本地需求較好，但由于河北出貨較多，北方訂單相對減少導致整體外發銷量同比較弱，因此漲價相對較慢。本旬主要城市玻璃平均價格（4mm）為73.0元/重箱，環比提升1.1元/重箱。
　　
　　從幅度上看，成都價格上漲2元/重箱，幅度為3.63%，漲幅居前。
　　
　　玻璃價格上漲，玻璃-純堿重油價差環比擴大
　　
　　10月中旬，純堿、重油價格分別為1299、4550元/噸，環比基本持平，玻璃-重油純堿價差擴大1.1元/重箱至10.8元/重箱。我們預計，短期內需求仍處旺季，影響價差以及行業盈利水平重要因素是成本端價格變化。
　　
　　盈利創年內新高，庫存下滑，停窯率持平
　　
　　截止到10月中旬，行業庫存環比基本持平，為2526萬重箱（環比減少13萬重箱）。由于近期供需轉好，庫存出現小幅下滑，預計隨著需求保持旺盛，下滑趨勢或將持續。預計10月中旬行業毛利率為14.9%，環比提升1.4%。
　　
　　玻璃板塊及要點關注公司估值
　　
　　10月中旬（截止到10月19日），申萬玻璃制造指數于滬深300指數基本跑平，玻璃板塊PE為28.7倍，相較歷史平均水平38.2倍較低（歷史較低點為15倍，較高點為102倍）。要點關注公司方面，南玻A，旗濱集團2012年PE分別為37倍、29倍，分別略高于歷史平均的36倍以及23倍，維持“買入”和“增持”評級。