【中玻網】山西經濟權益憑證認為，上半年業績微增長。公司上半年營業收入1.88億，同比增長12.4%，歸屬于母公司股東凈利潤2459.5萬，同比增長0.83%，每股收益0.11元，低于預期。
　　
　　安防玻璃和鋼框架防火門窗毛利增長快。公司上半年安防玻璃毛利率提高1.83個百分點至38.05%，收入增長21.54%，光伏玻璃因光伏行業景氣度大幅下降收入下降17.17%，毛利率下降4.06個百分點至37.88%，毛利下降25.2%；鋼框架作為公司安防玻璃配套產品上半年毛利率47.92%，是毛利率較高的產品，收入實現翻倍增長，毛利是去年的2.12倍。
　　
　　吳江項目投產優化公司區域結構。吳江廠區120平米防火生產線一體投產，不僅在安防玻璃產能規模增長一倍至240萬平米，且對公司在華東、華北、東北地區的市場銷售增長十分有利，降低產品銷售費用，上半年華東、華北、東北收入占比提高到33%，比2010年提高12個百分點。
　　
　　新項目投產，三項費用率提高。上半年公司三項費用率22.07%，同比提高近3個百分點，上升較快的是管理費用，同比大幅增長43.3%，主要由于吳江子公司去年下半年投產導致。
　　
　　防火規范文件遲遲未出，但行業大方向不變。防火玻璃在國內使用處于剛起步階段，我國作為大部分國家高層建筑較多的國家，建筑防火需求空間很大，相關政策環境在逐步完善。國家標準《建筑設計防火規范》、《高層民用建筑設計防火規范》整合修訂送審稿已在津通過相關人士審查，何時能通過尚不能確定，但是對建筑防火的支持大方向不會改變。
　　
　　調低今年盈利預測，預計今年和明年EPS0.26和0.4元，動態PE26倍，調低評級至“增持”。