【中玻網(wǎng)】國泰君安玻璃售價(jià)趨勢:9月上旬玻璃售價(jià)趨勢環(huán)比漲0.5%。(1)玻璃售價(jià)趨勢71.3,同降6.0%,環(huán)漲0.5%,玻璃售價(jià)趨勢連續(xù)2月小幅震蕩,中北部地區(qū)逐步回暖,華東地區(qū)開會提價(jià)。(2)本旬全國華東、西北價(jià)格小幅上調(diào)為主,其他多數(shù)地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)。(3)短期全國大部分地區(qū)延續(xù)近期會議提價(jià)影響,向上提價(jià)執(zhí)行,不過9月施工旺季目前在需求端反應(yīng)還不強(qiáng)烈,同時(shí)隨著近期多條生產(chǎn)線點(diǎn)火,旺季短期供需壓力仍然非常大。
　　
　　國泰君安“玻璃-重油與純堿價(jià)格差”:價(jià)格差恢復(fù)后小幅下跌,重油價(jià)格上調(diào)增加壓力。(1)9月上旬“玻璃-重油與純堿價(jià)格差”9.6,環(huán)跌6%。5月中旬轉(zhuǎn)正后繼續(xù)恢復(fù),但是近期重油價(jià)格恢復(fù)帶來壓力。(2)價(jià)格差近2個(gè)月保持維穩(wěn)態(tài)勢,價(jià)格小幅恢復(fù)與純堿價(jià)格下跌改善盈利情況狀況弱勢維持。(3)玻璃行業(yè)1季度凈利率-4.9%,2季度行業(yè)毛利率恢復(fù)到11.6%,凈利率恢復(fù)至1.5%,但上半年平板玻璃行業(yè)仍累計(jì)虧損達(dá)到5億。
　　
　　本旬冷修停產(chǎn)線率環(huán)比小降,停產(chǎn)率略低于09年初歷史高位:(1)本旬停產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)量不變,但新點(diǎn)火1條,停產(chǎn)比下降至19.68%,環(huán)比連續(xù)保持小幅下降趨勢。(2)全國浮法玻璃生產(chǎn)線278條,日融量15.2萬噸,同增12.03%;(3)剔除放停修實(shí)際日融量12.2萬噸,同增0.85%,有效產(chǎn)能使用率80.32%;(4)目前盈利恢復(fù)后趨勢見緩,變新產(chǎn)線點(diǎn)火反而逐步提上議程,行業(yè)停產(chǎn)冷修趨勢有所減緩,供給博弈短期趨于不利。
　　
　　上旬庫存環(huán)比再次反彈,高于08年初歷史高位。(1)9月上旬玻璃庫存量2764萬重量箱,同增11.0%,環(huán)增0.2%,略高于08年初歷史高位,庫存7月淡季反彈后有所下降,但本旬再度小幅反彈;(2)9月上旬庫存/有效產(chǎn)能比11.3,3月后連續(xù)下跌,目前略低于08年16歷史高位。
　　
　　本旬玻璃價(jià)格多個(gè)地區(qū)小幅回暖,華東地區(qū)會議領(lǐng)銜提價(jià),多數(shù)地區(qū)價(jià)格維穩(wěn),全國總體價(jià)格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢已逐步形成;8月后新點(diǎn)火生產(chǎn)線逐步增多,9月上旬新點(diǎn)火1條生產(chǎn)線,總體停產(chǎn)冷修比有所下降至19.68%,新點(diǎn)火壓力可能延續(xù)至9月。出貨有限庫存在旺季前夕出現(xiàn)反彈,需求若不實(shí)現(xiàn)旺季改善則不利于新點(diǎn)火產(chǎn)能消化;近期重油連續(xù)小幅提價(jià),成本壓力略微提升,但是相對于1季度全行業(yè)虧損階段已經(jīng)有了較好的恢復(fù),盈利能力觸底緩慢回暖趨勢不變。后續(xù)密切跟進(jìn)新一輪停窯趨勢與新線點(diǎn)火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊機(jī)會:一次是緊跟地產(chǎn)銷售若回暖則存交易性機(jī)會;二則是行業(yè)下半年逐步進(jìn)入新一輪上升周期。上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團(tuán)、南玻、金晶科技;“十二五”新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:方興科技、秀強(qiáng)股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。(國泰君安經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證)