【中玻網】一次50億元的再融入資金，寶石A遭遇投入資金者的用腳投票。
　　
　　寶石A去年12月23日公布了定增公告，擬以12.61元/股的價格向不超過10名特定對象非公開發行不超過4億股，籌集約50.44億元資金，全部投向蕪湖東旭光電科技有限公司平板顯示玻璃基板生產線項目。
　　
　　但資本市場對此做出悲觀回應，定增公告發布后股市情況馬上掉頭向下，自發布當天的13.26元下跌至今年1月5日的10.14元，短短7個交易日下跌多達31%，其中有兩天跌停。
　　
　　投入資金者不看好的寶石A此次定向增發的原因，不只因為公司再融入資金數額過大，也因其募投項目涉嫌關聯交易，而且公司大手筆圈錢之前，接連14年從未進行分紅，盡顯“鐵公雞”本色。
　　
　　大額增發三重爭議
　　
　　1996年上市的寶石A公司主要從事電真空玻璃器件及配套的電子元器件生產與銷售，主要產品是傳統CRT彩電配套的電子元器件。關于此次增發，寶石A的經濟權益憑證事務人員對《投入資金者報》表示，若增發成功，隨著募投項目的投入，公司主業將逐步向平板顯示玻璃基板業務升級轉型。
　　
　　但這卻引來一片爭議。爭議之一是公司此次再融入資金數額過大。目前以1月6日收盤計算，寶石A市值為42億元，加上寶石B[4.42-2.86%]，總市值也不過50億元，而此次非公開發行的籌集資金就高達50.55億元，與總市值相當。這就相當于將寶石A重新IPO一遍。有投入資金者因此認為，公司定向增發是一場風險巨大的資本豪賭。
　　
　　爭議之二是不少人認為公司此次定向增發是不得已為之，因為公司根本不滿足公開增發的條件。按證監會《上市公司經濟權益憑證發行管理辦法》規定，公開增發需要滿足“(扣除非經常性損益后)較近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%，但寶石A從2008年至2010年的加權平均凈資產收益率分別為1.67%、-13.75%和0.01%，顯然達不到規定標準。因此公司這次只能采取非公開增發的形式。
　　
　　第三個備受詬病的是，公司此次大手筆再融入資金之前，已接連14年沒有進行過任何分紅，是典型的鐵公雞。寶石A于1996年上市，僅在上市靠前年有過一次分紅。
　　
　　募投項目兩處存疑
　　
　　除了對寶石A的再融入資金本身有爭議外，公司此次重金投入的募投項目也令投入資金者感到疑惑。非常大的疑惑在于其募資項目存在關聯交易。
　　
　　由于公司此次定向增發對象包括實際控制方東旭集團，募投項目為寶石A與東旭集團按51:49合資成立的“蕪湖東旭光電科技有限公司”，用于建設10條平板顯示玻璃基板生產線。而東旭集團的核心業務也是平板顯示玻璃基板。這意味著，一旦募投項目運行，其生產線的相關投入資金支出必然與東旭集團緊密關聯。
　　
　　從表面看，東旭集團在此次非公開增發中慷慨解囊以現金認購，但其實較終這筆資金很可能會以關聯交易的形式回流到大股東手中。而一旦項目運營不理想，寶石A股東將背負巨大的風險。這樣一來，大股東理論上可以分文不花，而參與非公開增發籌資的各方以及現有小股東將需要承受投入資金失敗、股權稀釋以及經營風險。
　　
　　公司募投項目另一個存疑的盈利前景并不樂觀。目前A股生產顯示屏玻璃的上市公司有深天馬A[5.41-1.64%股吧研報]和彩虹股份[5.54-0.72%股吧研報]，但兩家公司2011年的業績盈利情況均不如2010年。
　　
　　雖然深天馬A公司是國內中小尺寸面板生產龍頭，其技術研發力量在同行位于前列,也是目前國內較有可能率先量產AMOLED面板的企業之一，但今年以來，由于面板行業陷入大面積虧損，公司業績也受到拖累。廣州經濟權益憑證報告認為，從目前數據看,面板行業目前依然呈現價量齊跌的現象。
　　
　　而整體生產平板顯示器的行業如何呢？從京東方和TCL集團[0.000.00%股吧研報]的業績表現不難發現，目前更是陷入了盈利不佳、股市情況連番下跌的泥潭。
　　
　　這種情況下，寶石A重金投入TFT-LCD玻璃基板生產線如何盈利？況且，這一項目的總投入資金約76億元。寶石A表示，籌集資金不足部分由公司以自籌資金解決，也就是說，即使寶石A成功增發，還有26億元需要自行解決。而這26億元從何而來也是謎團。
　　
　　從1996年上市至今，寶石A連續15年累計實現凈利潤總和為-7.7億元。2008年至2010年所有者權益分別為2.49億元、2.17億元和2.21億元。作為一家凈資產不到3億元的公司，想要從銀行或者其他渠道借26億元并不容易。而大股東東旭集團2010年合并流動資產為7.9億元，而合并流動負債則多達9.8億元，短期償債能力存在一定困難。