【中玻網】行業景氣提升公司業績。上半年凈利潤增長2.79倍，大大高于收入增長率。半年度毛利率達到21.6％，高于09年同期的17.2％，但仍遠低于上一景氣周期的盈利水平。2季度毛利率在1季度基礎上繼續上升，我們判斷這可能是今年盈利的高點。隨著下半年玻璃行業供求關系的變化，預測盈利能力的下滑可能性非常大。
　　
　　浮法玻璃在利潤中占比明顯增加。從去年11月以來的純堿價格上升使該產品毛利率增至8.74％，對公司利潤貢獻占比達12％。行業需求使浮法玻璃成為上半年亮點，高等浮法玻璃比重出現大幅度上升，毛利率比去年同期增加12.52個百分點。超白玻璃盈利持續出現下滑，我們認為當公司今年年底北京超白玻璃生產線投產之時，超白玻璃產品的營業利潤率較有可能下降到30％以下。
　　
　　負債率再次增高。公司上半年經營性現金流狀況良好，同比增加56.8％。然而，公司負債率近年來一直上升，已達到60％的界限。公司近期還收購了其控股股東的中空、LOW-E玻璃生產線，隨著未來北京生產線的投入資金展開，在增發沒有完成的情況下，公司現金流將趨于緊張，負債率可能進一步上升。