【中玻網】IPO概況：亞瑪頓公司以38.00元價格發行4000萬股流通A股,其中網下配售800萬股(超額認購倍數6.45倍),網上發行3200萬股(超額認購倍數35倍),籌集資金15.2億元。
　　
　　公司是超白壓延減反膜龍頭企業。公司主要從事光伏玻璃鍍膜技術的研發以及光伏鍍膜玻璃的生產和銷售。主要產品超白壓延玻璃減反膜占據大部分國家市場近18.5%,根據對下游客戶所作調查,公司在主流光伏組件制造商無錫尚德、韓華新能源、阿特斯的光伏減反玻璃供應商中排名靠前,屬于行業龍頭地位。
　　
　　晶硅電池減反膜需求旺盛,公司優勢顯著。作為未來新能源主要開發對象,光伏產業近幾年擴張迅速,2010年,大部分國家累計光伏裝機容量達到39.5GWp,比上年增長46.4%,預計到2015年,年新增裝機容量將達4.3GWp。保守假設晶硅電池占比75%,以150w電池組件約使用1㎡的壓延玻璃來計算,則2011年大部分國家新增超白壓延玻璃需求將達到1.01億平米;預計2015年需求量將增至2.15億平米,年均增速為15.3%。由于晶硅電池仍然是主流,超白壓延玻璃需求以及其減反膜需求未來增長空間巨大,預計公司2011-2013年銷售收入將達到7.1/9.3/10.9億元,年復合增速24.4%。
　　
　　公司產品儲備豐富,技術及客戶優勢明顯。隨著公司產能的不斷擴大,公司AR玻璃行業新進者在未來將逐漸增多,我們預計,未來公司高毛利率的情況將難以維持。但由于公司積較開發新產品,我們預計未來2年內,公司雙玻組件以及TCO產品將陸續投入市場,維持公司綜合毛利率在一個穩定水平。同時公司擁有尚德、阿特斯等知名下游客戶資源,將為推動未來公司業績增長奠定基礎。
　　
　　預計首日上市價格為39.9-43.7元。預計公司11-13年EPS為1.52/1.92/2.24元,年均復合增長率達到21.4%。目前鍍膜玻璃類上市公司11年市盈率在20倍左右,結合近期主板上市首日漲幅,我們預計公司首日漲幅在5%-15%左右,對應價格區間為39.9-43.7元。