水泥產量開始回暖，玻璃產量仍然急挫

    2008年前三季度，水泥月度產量同比增幅下跌速度較快。我們認為，2008年前三季度，由于房地產的休克使得水泥用量快速下滑，也造成水泥企業銷售毛利的大幅減少，進入第四季度以后，隨著財政發生反應政策的推出，尤其是西部大型工程項目的趕工和上馬，10月、11月、12月水泥產量同比增長-0.57%、1.05%、1.61%，增速呈現掉頭趨勢。玻璃產品的85%用在房地產市場，房地產市場的拐點就是玻璃制造企業的拐點（僅指普通玻璃）。2008年12月份全國平板玻璃生產量為4102.69萬噸，同比下降7.72%；全年平板玻璃產量同比增長2.35%。不論12月單月還是累計，增長的速度都大大下降。

    北方水泥市場冬季不冷，南方水泥市場夏季更熱

    2008年冬季是個暖冬，這使得北方地區部分工程項目仍然得以進行。預計暖冬在2009年的1、2月份仍然持續，由于2008年1、2月份房地產的開工依然可觀而2009年同期地產開工將大幅下跌，因此，2009年1、2月水泥行業產量平穩，全國總產量預計與2008年同期持平，其中，北方優于南方。從3月份開始，大型工程陸續上馬，全國水泥單月產量同比開始穩步增長。6月份以后，南方增速將優于北方。