在資金風(fēng)暴對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響下，各生產(chǎn)企業(yè)紛紛選擇停產(chǎn)自救、“適當(dāng)減輕”過冬。福耀玻璃也成為其中之一，然而福耀玻璃近期公布的“適當(dāng)減輕”舉措?yún)s將導(dǎo)致其大股東向流通股東的送股。

        根據(jù)公司的股改承諾，如果2006、2007、2008年度中任一年度的每股收益增長率為負(fù)數(shù)，公司大股東將拿出自己的股份送給流通股東，每10股送1股。

        11月24日，福耀玻璃董秘陳躍丹表示，年報(bào)還未出來，不能確定是否會(huì)追送股份，但是這一追送股條款確實(shí)是有的。

        業(yè)內(nèi)人士則表示，福耀玻璃2008年下半年業(yè)績增長乏力，已經(jīng)可能觸發(fā)送股條款，而近期停產(chǎn)的兩條浮法玻璃生產(chǎn)線將預(yù)計(jì)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額在2.50億元金額－3.0億元金額之間，此一計(jì)提的資產(chǎn)減值金額導(dǎo)致追送股份基本已成定局。

        股改承諾導(dǎo)致

        四季度業(yè)績壓力大

        10月27日，福耀玻璃發(fā)布的第三季度業(yè)績公告顯示，福耀玻璃1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44億元，同比增長21%；凈利潤6億元，同比下降7%；前三季每股收益0.30元。

        據(jù)平安經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證推算，如果公司第四季度凈利潤不能達(dá)到30779萬元，即2008年業(yè)績下滑，將觸發(fā)股改承諾送股條件。從前三季度經(jīng)營狀況看，福耀玻璃完成上述業(yè)績目標(biāo)的壓力非常大。

        根據(jù)福耀玻璃股改時(shí)的承諾，若公司的經(jīng)營業(yè)績無法達(dá)到設(shè)定目標(biāo)，則帶有福耀玻璃15.84%股權(quán)的第二大股東福建省耀華工業(yè)村開發(fā)有限公司將“自掏腰包”向流通股股東追送股份一次，實(shí)際總股本并沒有發(fā)生變化。而實(shí)際上，福耀玻璃靠前和第二大股東均為同一實(shí)際控制人，即福耀玻璃的董事長曹德旺。

        根據(jù)興業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證對(duì)福耀玻璃2008 年的業(yè)績預(yù)測，其業(yè)績將較2007年下降28%左右，照此來看，公司執(zhí)行追加送股承諾已基本確定。

        興業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證表示，從2008年中期的報(bào)表來看，公司建筑級(jí)浮法毛利率在7-8%，三季度隨著成本的繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)公司建筑級(jí)浮法玻璃的毛利率下滑到5%以內(nèi)，應(yīng)該說公司的建筑級(jí)浮法玻璃業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入虧損境地。

        長江經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證分析師徐敏鋒表示，福耀玻璃本身業(yè)績目標(biāo)的壓力非常大加上兩條建筑用浮法玻璃生產(chǎn)線的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致股改承諾時(shí)的追送股份基本已成定局。“大股東減少自己股份的10%，肯定大股東不是很愿意的，但是這種情況下也是沒有辦法的。”

        停產(chǎn)原因?yàn)?/P>

        對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的悲觀預(yù)期

        福耀玻璃在11月11日發(fā)布的第六屆董事局第三次會(huì)議上通過兩條建筑浮法玻璃生長線停產(chǎn)的決議，并未公布具體恢復(fù)生產(chǎn)時(shí)間。福耀玻璃董事長曹德旺更是在此前向媒體表示，停產(chǎn)是公司為“保命”采取的措施。

        福耀玻璃董事長曹德旺曾向媒體表示，公司目前有9條浮法玻璃生產(chǎn)線，6條生產(chǎn)線是生產(chǎn)建筑玻璃的，其中4條在東北三省的生產(chǎn)線日產(chǎn)量達(dá)到2000多噸，但今年房地產(chǎn)業(yè)的低迷對(duì)玻璃企業(yè)的影響很大。現(xiàn)在資金危機(jī)的影響還是靠前波，預(yù)計(jì)資金危機(jī)對(duì)中國的影響將在明年一體展開，屆時(shí)企業(yè)發(fā)展將更困難，因此公司此次進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，目的是為了讓公司更健康地發(fā)展。

        據(jù)公告披露，福耀玻璃停產(chǎn)的兩條建筑浮法玻璃生產(chǎn)線分別位于福建省福清市和吉林省雙遼市。分別為日溶化量為600噸的建筑級(jí)浮法玻璃生產(chǎn)線（設(shè)備及輔助設(shè)施賬面折余價(jià)值約為17,903萬元金額）和日溶化量為460 噸的建筑級(jí)浮法玻璃生產(chǎn)線（設(shè)備及輔助設(shè)施賬面折余價(jià)值約為12,502 萬元金額）。

        徐敏鋒表示，由于公司對(duì)未來建筑玻璃市場相對(duì)悲觀，對(duì)生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)并沒有具體日程，因此根據(jù)目前的形勢將計(jì)提2.5 億元-3.0 億元的資產(chǎn)減值損失，這一比例相當(dāng)于對(duì)賬面資產(chǎn)減值90%。此一減值是全額減值，在會(huì)計(jì)上是比較激進(jìn)的，但是設(shè)備還是可以用的。建筑玻璃這一行業(yè)本身就不好，如果不停產(chǎn)，后果可能會(huì)更加嚴(yán)重。但是這高額的減值準(zhǔn)備會(huì)對(duì)今年的報(bào)表凈利潤產(chǎn)生重大影響，很可能導(dǎo)致4季度凈利潤為負(fù)。對(duì)全年凈利潤也會(huì)造成同比約30%的減少。

        迫于全行業(yè)的經(jīng)營壓力，國內(nèi)已有近30條浮法玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)，興業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，公司做出停產(chǎn)主要是對(duì)明年房地產(chǎn)市場的悲觀預(yù)期。

        吉林雙遼1條浮法玻璃生產(chǎn)線之所以停產(chǎn)，主要是由于東北市場馬上進(jìn)入冬儲(chǔ)，4-6個(gè)月的冬儲(chǔ)時(shí)間將會(huì)使得公司的庫存壓力大大增加，由于明年市場的不確定性，如果更新產(chǎn)半年后因銷售不暢而停產(chǎn)，將使得公司面臨更大損失；福清1條浮法玻璃生產(chǎn)線之所以停產(chǎn)，主要是由于2008 年福建省內(nèi)投產(chǎn)了多條建筑浮法玻璃生產(chǎn)線，市場整體的壓力也很大。

        長江經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證房地產(chǎn)行業(yè)分析師蘇雪晶認(rèn)為，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)仍然有一個(gè)悲觀的預(yù)期，現(xiàn)在市場仍然處于下探行情。國家的四萬億計(jì)劃鼓勵(lì)保障性住房的增加必然會(huì)引起商品房市場的下滑，對(duì)玻璃制造業(yè)的影響未明。

        汽車玻璃業(yè)務(wù)增速趨緩

        福耀玻璃生產(chǎn)的浮法玻璃分為兩類：建筑用浮法玻璃和汽車浮法玻璃。實(shí)際上，福耀玻璃的利潤來源主要來自汽車玻璃。

        徐敏鋒表示汽車玻璃的生產(chǎn)線國內(nèi)不是很多，是玻璃里面很細(xì)分的一個(gè)行業(yè)，盈利需要達(dá)到一定的規(guī)模。

        福耀玻璃董秘陳躍丹表示，汽車玻璃不會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)線停產(chǎn)現(xiàn)象。

        10月份國內(nèi)汽車產(chǎn)量為70.49萬量，與去年同期基本持平。下半年來快速下滑的汽車產(chǎn)量增速對(duì)公司汽車玻璃銷售非常不利。而且大部分國家汽車市場也處于同樣的快速下滑過程中。

        徐敏鋒同時(shí)表示福耀玻璃的出口汽車玻璃占到公司汽車玻璃銷量的三分之一。受全部形勢的影響，銷量受到影響，出口的這一塊明年前景將不是很好。而國內(nèi)汽車玻璃福耀玻璃占有率很高，已經(jīng)占到市場份額的50%左右，拓展空間有限，想要拓展市場也并不是太現(xiàn)實(shí)。明年行業(yè)可能還是會(huì)出現(xiàn)增長，但是增速可能不會(huì)像以前那么高。