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　　今年以來，浮法玻璃價格震蕩下跌，伴隨著成本進一步上漲，近期售價逐步跌破成本價，部分浮法玻璃生產企業陷入虧損。那么在行業內到期窯爐較多的背景下，未來浮法產線會進入高峰期嗎？

　　市場回顧：成本支撐有限，價格逐步跌破成本線

　　今年以來浮法玻璃原燃料成本進一步走高，純堿震蕩上行，燃料成本持續上揚。然而面對不斷高企的成本，浮法玻璃價格卻震蕩走低。進入5月份售價逐步跌破成本線，疊加企業三項費用，部分企業已陷入虧損。

　　高成本下，浮法玻璃價格持續下跌，支撐表現較弱，而供需是浮法玻璃行情決定因素。主要原因有以下幾點：

　　1)浮法玻璃開工較難控制。一方面浮法玻璃窯爐常年穩定生產，冷修費用較高，并且再次點火需要一個月烤窯期，另外停產保窯也會產生較高成本；另一方面減產增加單位成本，生產穩定性下窯爐拉引存在上下限。

　　2)終端地產項目進度持續推后，浮法產能、庫存高位，市場供需矛盾持續增加，導致浮法玻璃價格持續走低。

　　那么在成本支撐有限、浮法玻璃價格跌破成本線的前提下，未來產線能否進入冷修高峰期？卓創資訊認為中短期不會，原因主要有以下幾點：

　　產能調控局限性：冷修費用高，耐火磚緊張

　　1) 冷修費用高：浮法產線常規冷修需更換耐火磚材料，常規600噸/日窯爐冷修費用約5000萬左右。

　　2) 耐火磚緊張：近年以來浮法玻璃、光伏玻璃產能持續增加，同時今年光伏玻璃產能投放較為集中，耐火磚較為緊張，冷修可能需要更長時間(正常情況下冷修需3-4個月)。

　　淡旺季因素：傳統旺季尚未到來

　　行業運行周期來看，一般上半年為相對淡季，下半年進入傳統旺季。傳統“金九銀十”尚未到來，浮法玻璃廠家存一定觀望情緒。

　　現金流原因：浮法廠多年盈利良好，現金流較寬裕

　　2016年以來浮法玻璃行情尚可，刨除2019年上半年部分階段性盈虧平衡及2020年上半年階段性虧損的情況外，近年來浮法廠基本處于持續盈利狀況，并且2020年下半年至2021年盈利情況較好。因此絕大多數浮法廠現金流較好。雖浮法玻璃廠庫存普遍超白1個月，個別持有2-3個月庫存量，但心態尚可。

　　未來重點關注：原燃料價格及需求改善情況

　　1) 未來原燃料價格或持續處于高位。一方面，純堿在光伏玻璃產能支撐下，價格或持續處于高位。另一方面，使用占45%以上的主要燃料天然氣價格預期上漲，疊加額外用氣用量，浮法玻璃成本存進一步上漲預期。原燃料價格進一步上漲，若需求改善緩慢，浮法玻璃價格進一步走低、庫存進一步增加下，浮法玻璃生產企業或存一定減產意愿。

　　2) 下半年傳統旺季關注需求改善節奏及力度。整體看下半年高產能、高庫存仍對市場形成壓力，需求改善節奏及力度是決定價格及冷修進度的關鍵因素。若價格持續較為低迷，部分產線或在進入下半年后逐步冷修，考慮到現金流情況，多數或集中在2023年春節前后進行冷修。