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　　如果說有哪一個行業過去10年較殘酷，較血腥，光伏行業肯定不遑多讓。

　　這個行業誕生了很多的首富，也誕生了很多從首富到破產的故事。光伏發電一度被和“騙補”聯系起來，漢能、尚德尸骨余溫尚在。而一晃眼，這個行業馬上就可以自己造血內生成長。

　　過去10年，這個行業的技術進步，技術迭代，使得組件的成本從2012年的接近10元/w到今年1.2-1.5元/w，功率從主流100-200w到今年中環晶科/晶澳/天合/隆基等發布的500-600w，行業的進步之快讓人咋舌。10年前，這個行業的主要價值鏈還在國外。10年之后，隆基、中環，硅片產能占到大部分國家的60-70%，信義福萊特，光伏玻璃產能占到大部分國家60-70%，福斯特，Eva膠膜大部分國家市占率60%，硅料/電池/組件等環節幾乎也都被中國廠商承包。從硅料/硅片到電池片/組件，再到上游設備。這個行業幾乎所有的產值和核心環節都在中國。

　　兩年前，國家發展改變委、財政部、國家能源局聯合發布的《關于2018年光伏發電有關事項的通知》(下稱“531新政”)：明確光伏建設規模將得到控制，且電價及補貼再次被降低。一時間，全行業一片哀嚎，投入資金者紛紛退避三舍。當時的媒體標題是《中國光伏行業在今年的兒童節被迫"長大”》。光伏從07-08年的安裝補貼到后來的發電補貼，再到531取消補貼，感覺組件不行、逆變器不行、設備不行，以為這個行業完了。

　　沒想到，這兩年居然就是國內光伏行業突飛猛進，補貼取消了倒什么都行了，成為變化和進步飛快的兩年，沒有之一。補貼的作用是“扶上馬，送一程”，目前看至少階段性目的已達到，真是“風物長宜放眼量”。

　　也不得不感慨政策制定者的前瞻拿捏。從產業鏈高層度看，硅料、硅片、電池、模組、系統，五大環節中國公司都掌握了相當的話語權。各環節大部分國家排名前十的公司，中國都占五席以上。尤其是身后的設備端，哪怕是技術含量很高的電池制造設備，國內公司都已經開始主要。幾年前一條線(GW)八億、十億的投入資金，已經被中國設備廠商干到了兩億三億------性能可能還更好。

　　關于光伏設備，可以借用一篇賣方報告的總結：“……產業鏈生產設備的國產化，遵循著工業設備國產化的一般流程：首先是生產端的企業要么高價購買海外先進設備，要么低價購買海外二手設備，先力圖生產出合格產品，在生產過程中積累工藝經驗。在成熟產線具備一定競爭力后，開始逐步用國產替換非核心設備的零部件。待國內設備企業逐步成熟后，再逐步嘗試使用國內性能接近但成本更低的整機設備。

　　如此往復上下游反饋交流合作，進一步推進核心設備乃至整條產線設備的國產化。

　　在國內設備企業積累了足夠的產線數據與工藝經驗后，他們便能進入創新環節——尤其是產業應用導向的創新，實現對海外傳統設備制造商產品各方面性能的反超。”

　　10年時間里，光伏產業是經典的中國制造范式：技術原理打破了，剩下的就是大制造和大用戶磨合。中國光伏行業正是循著這一路徑成長為國內世界隱形桂冠較多的行業之一。中國的設備廠商甚至直接把梅耶博格Meyer Burge這樣的國外設備龍頭逼的轉型，開始考慮做垂直整體化、自產自用的組件制造商;印度開始考慮扶植本地組件廠商或者對中國組件課以高關稅。光伏行業已經和高鐵一樣，成為中國制造效率高、低成本的注腳。

　　光伏的下游主要是集中電站、工商業和家庭戶用，對組件價格/效率相對敏感。為了滿足市場的苛刻需求，光伏人對效率和成本的追求幾乎達到了較點，任何了解到這個行業歷史的人恐怕都會由衷的佩服和感慨。硅片環節：金剛線切割的引入，硅片尺寸從156.75到如今的182、210，硅片薄片化、摻鎵硅片降低光衰;電池片技術迭代：從bsf到現在主流的perc+，topcon，產業化在快速推進的hit;組件環節，拼片、半片、疊瓦、疊焊各種封裝方式。產業的各個環節，毫無疑問都在致力于一個行業第1性的問題——降本增效，降低度電成本Lcoe。

　　為了降低每一分成本，提高每一個百分點的效率，無數的中國企業、企業家、工程師、技術客服在不停的破壞創新、打磨，然后又無情的自我革命。這已經不足以用“競爭”來描述，而是鷹的重生。

　　每一次技術進步的優勢都迅速擴散，使技術創造的效益迅速流向全社會。

　　站在當前的時間點上，光伏已經邁向禮。

　　光伏發電已經是全世界較有競爭力、成本低的清潔能源。沙特近期一次招標，電價已經爆出了1美分每度的低價。光伏發電已經是歐洲很多國家除了煤電以外的主流能源供給。在中國，80-90%的地區(除了四川/重慶/貴州等)，光伏發電已經低于當地的燃煤標桿電價，無怪乎國家有底氣清理小水電站，還原河流自然。在光照資源、電價相對理想的山東、河南、河北等，即使不考慮補貼，工商業、戶用的回本周期基本在4-7年。

　　對百姓來說，光伏電站是看得見的打理資金產品和養老保險。遼寧某地經銷商表示，自己租用的院子，自己安裝的光伏電站，基本3年就能回本，收益非常有誘惑力。

　　光伏行業未來的技術路徑儲備很完善，從hit到ibc到鈣鈦礦，行業的降本增效一直在路上。平價上網早已到來，甚至說已經跨過平價，直接進入競價階段。今年明年，光伏行業又將迎來一次新的技術進階(相當于LCD進化到OLED)，電池效率進一步提升，而且未來幾次效率進階的路線圖也已基本確定。產業鏈的各中國公司將會再上升到一個新的高度。如果說十年前大洋彼岸的頁巖油/氣是上個十年的能源革命，那當下的中國光伏不遑多讓。

　　跨過成本效率的奇點后，行業的滲透率也將會有大幅的提升。

　　日前國家能源局發布《擬納入2020年光伏發電國家競價補貼范圍項目名單》。

　　此次擬納入競價補貼范圍的項目共434個，總規模為25.97吉瓦，同比增長14%，超出市場預期(20吉瓦)。在補貼強度方面，單個項目補貼強度低至0.0001元/千瓦時，加權平均度電補貼強度約為0.033元/千瓦時(較2019年同期降低0.032元/千瓦時)。今年競價項目名單的公布時間較早，部分入圍確定性強省份著手準備也早。而且，全國大部分地區已基本實現平價，需求的明顯回暖。不僅國內的需求市場將迎來一波利好釋放，出口形勢也不悲觀。據估計，2020年大部分國家光伏需求或在120到130吉瓦之間，市場需求端。2019年我國硅料、硅片、電池和組件產量的大部分國家占比分別達到66.9%、97.8%、82.7%、76.9%。

　　光伏系統成本由組件、逆變器、支架、施工及建設等成本構成，其中組件占比高達約41%。

　　隨著平價上網的實現，政策對光伏行業影響弱化，各個環節均有降價壓力。“技術+資本”成影響光伏產業鏈盈利構成的關鍵要素。淘汰落后產能，市場份額向龍頭集中將成為大趨勢。組件、電池片、硅料環節等成本已基本見底，光伏產業鏈的各環節有望迎來景氣上行的周期。相關龍頭標的勢必憑借其規模優勢而拔得頭籌，進而利好其業績的持續走穩。光伏產業鏈：上游硅料、鑄錠(拉棒)、切片;中游電池片、電池組件、下游應用系統。硅料環節：保利協鑫能源(HK.03800)、四川永祥、新特、大全新能源是大部分國家排名前4名。之后是德國瓦克、韓國OCI、美國Hemlock。2019年大部分國家前5家硅料企業市占率61.3%。硅片環節：單晶產品的經濟性有明顯優勢，市場占有率已達到80-90%隆基股份(601012.SH)：太陽能單晶硅片優異制造龍頭，2019年大部分國家市場占有率24.3%，市場地位上升保利協鑫能源(HK.03800)：鑄錠單晶硅片大部分國家第二大硅片供應商，大部分國家市占率18.9%。因決策失誤，多晶轉單晶，產生巨大的沉沒成本和市場地位下降。中環股份(002129.SZ)：太陽能單晶硅片大部分國家第三，2019年大部分國家市場占有率17.8%，市場地位上升。電池片環節：市場仍較分散，單獨第三方電池企業崛起。通威股份(601012.SH)：2019年出貨13.4GW，大部分國家市占率10.1%，為大部分國家非常大的光伏電池生產商。組件環節：格局分散，市場向頭部企業集中趨勢明顯。晶科科技(601778)，以及未上市的晶澳、天合仍為大部分國家前三大組件供應商。隆基股份(601012.SH)，通過大力推廣單晶組件，2019年大部分國家市占率快速提升至7.6%，名列第四。在震撼于本土光伏制造企業進步的速度之快的同時，也要看到行業中的一些隱憂。一位光伏前輩說，光伏未來發展的大阻礙已經不是自身，而是未來將不可避免觸動到煤電等傳統能源的利益。對電網的友好性、消納空間直接決定十四五的裝機規模。儲能技術目前還依賴抽水蓄能和電池儲，在沒能重大打破之前，電網送出能力是個大問題。光伏用地也是個大問題。整個光伏行業的令人害怕欠款和帳期問題拖死了多少附屬企業，技術迭代太快賺到的利潤又馬上投進去資金永遠面臨缺口。當然，高科技行業都是這樣，所以巴菲特不喜歡高科技。

　　PS：正是中國有這樣一大批高水平制造能力才是匯率(以及房價)的決定力量。類似的故事也正發生在國內新能源汽車產業鏈，需要觀察思考。如果10年后行業的裝機量達到1000gw水平，我想我會開一瓶香檳，致敬每一位勤奮、務實、創新的光伏人!