【中玻網】2015年，股市震蕩下行，證金公司作為“國家隊”的重要一員，砸下千億元真金貨品為股市護盤，在二級市場開啟買買買掃貨模式。之后，其選股標的一度成為市場一大風向標，稱為“證金概念股”(坊間戲稱“王的女人”)。一般來說，證金公司的操作是比較緩和的，除了“股災”期間的大筆增持，幾乎沒有什么激烈的買賣，所以很符合長期投入資金的理念。

　　經濟權益憑證時報·數據寶統計顯示，截至2019年3季度末，證金公司合計出現在440多只個股前10大流通股東榜中，其中大部分個股持股未動，僅東旭光電、南京醫藥、百聯股份、東方網力、航天工程、廣田集團等個股為新進重倉股。總體來看，3季度證金公司持股變動不大，新進重倉股主要來自績優白馬和科技藍籌。

　　具體來看，多數個股期末持股市值不高，僅東旭光電持股市值超過億元。雖然以東旭光電為代表的白馬股出現在證金公司前10大流通股東榜中，但證金公司在東旭光電上的持股可能并沒有變化。往前追溯發現，2018年3季報證金公司帶有該股3090.61萬股，和較新持股數一樣。證金公司在該股前10大流通股東榜的變化很可能是由于其他股東持股數更多導致退出，同樣的情況還發生在南京醫藥、航天工程等個股身上。

　　由此可見，證金公司并未大幅變動它的購物車，3季度的操作相對其持倉來說，幾乎可以忽略不計。不過，相比較2015年維穩期的大面積持股，證金公司連續17個季度放置在其購物車里的股份公司憑證并不多。

　　數據寶統計顯示，自2015年3季報以來，證金公司已經連續17個季度出現在250多只個股前10大流通股東榜中。也就是說，證金公司已經連續4年多重倉這些股份公司憑證，其中17只個股持股占總股本從未下降過，即可能從未被減持過。以維穩高峰期3個交易日較低價計算，截至目前，大多數股份公司憑證股市情況出現下跌。這從非常大程度上可以說，證金公司持股4年的大多數股份公司憑證出現了賬面浮虧。

　　盈利較高的股份公司憑證主要是集中在消費白馬股，而且誕生了多只超級大牛股，包括五糧液、貴州茅臺等。數據顯示，五糧液維穩期間較低價不到22元，較新價超過130元，復權后漲幅接近6倍。貴州茅臺維穩期間較低價220元左右，較新價溢價率超過5倍。此外，海天味業、中國國旅、新希望等個股較新價較維穩期間較低價溢價率較高。

　　與其更好，不如不同。很多白馬股較近幾年成為核心價值標的的真實理由，是其深厚的核心競爭力護城河。從產品價值角度來看，茅臺一直是國內品質白酒的典范，較其特殊的釀造環境和制作工藝成就了茅臺酒的上乘品質和獨特風格，也成為貴州茅臺的核心競爭力。而從市場反饋來看，高等白酒仍然需求旺盛，帶動行業景氣度持續。

　　除了傳統的消費白馬股表現搶眼，今年非常大的亮點可謂是科技藍籌股的爆發。5G商用的快速推進催生大量產業鏈機會，在自主可控背景下的國產替代化加速，華為產業鏈、5G通信、半導體、手機終端消費電子等行業龍頭，以及云計算、計算服務器等板塊將持續被資金關注。

　　同樣位于“白馬陣營”的東旭光電是中國智能制造的代表性企業，既有保證當下業績發展的光電顯示材料業務，又有石墨烯、新能源汽車等布局未來技術和市場前沿的諸多產業。公司掌握玻璃基板原片的核心技術，擁有中國第1、大部分國家第四的液晶玻璃基板生產能力，一體覆蓋G5、G6和G8.5代(兼容G8.6代)TFT-LCD液晶玻璃基板產品，同時橫向布局蓋板玻璃原片、曲面蓋板玻璃、光學膜片、彩色濾光片、藍寶石等其他核心光電顯示材料。

　　正是得益于東旭光電在玻璃基本業務上具有高技術、壟斷性的優勢，公司近幾年業績不斷提升。從扣非凈利潤情況可以看到，2014-2018年，公司的凈利潤水平從5億元左右規模躍升至20億元級別。

　　然而市場人士指出，在當前弱勢行情下，市場也會掀起不理性的錯殺風潮，優異白馬股的價值可能被低估。數據顯示，截至2019年11月12日，申萬光學光電子行業市凈率(PB)平均達2.41倍，而東旭光電PB則僅0.85倍，明顯處于估值洼地。