【中玻網】國內浮法玻璃市場走勢過半，回望上半年行業運行軌跡，雖然整體市場表現乏力、不盡人意，多地市場呈現下行趨勢的跡象，但也不乏局部區域逆市降庫、囤貨炒漲等亮眼表現，而沙河地區環保限產政策消息頻出，再次吸引場內業者眼球，貨物盤面少見漲停更是為人津津樂道……伴隨著終端需求的逐步回暖，下半年浮法玻璃市場價格將呈現何種走勢？讓我們先從上半年行情走勢中抽絲剝繭，逐層分析。

　　一、供需矛盾持續博弈、市場價格先抑后揚

　　2019年初北方生產企業和貿易商冬儲情緒雙線平淡，導致元旦至春節期間國內玻璃售價趨勢平穩。春節過后市場需求乏力，昨年開工工期同比推遲一個月到一個半月，各地企業整體庫存激增，隨著華南市場價格領跌，全國市場價格快速回落，北方部分貿易商春節期間補倉后，三月份的清倉操作也對市場價格下行起到一定推力。隨著四月中旬終端市場訂單開始發力，華中廠家率先啟動，當地市場價格觸底反彈，部分地區市場價格也有一定跟漲和修正。進入6月份華南兩條生產線接連放水，當地在產產能銳減11.18%，局部價格上行通道打開，而沙河企業遵循環保要求限產16%，場內氛圍好轉，廠家接連抬價。

　　二、新增產能如期而至、老舊產線集中放水

　　2019年上半年浮法玻璃在產產能呈現先增后減走勢。年初在產產能4775.4萬噸，同比增加0.99%，春節前在產產能相較穩定，自3月份開始全國各地陸續有10條生產線集中點火，涉及產能4038萬重箱，5月中下旬在產產能達到上半年峰值，在產產能4858.8萬噸，環比年初上漲2.39%，同比去年上漲1.49%，檢修方面自五月中旬開始全國各地生產線冷修消息不斷，40余天內8條產線先后放水，涉及產能3450萬重箱。截止7月初全國在產產能4755.3萬噸，環比年初下降0.42%，同比去年下降1.83%。

　　需要注意的是玻璃生產線點火后需要一段時間烤窯后再引板，而各種厚度版型配備完善也需要一定時間，因此自點火時間算起產能的增加至產能完全釋放轉為實際產量要有30-45天的延后，個別生產線受現金、政策等因素影響點火到產能完全釋放的周期可能會出現二次拉長。

　　因此可以得出，6月份前在產產能雖同比處于高位，但因產能轉化至產量的延遲，實際新增產能在此階段內并未完全釋放，對企業庫存的消化阻力有限，其更多影響的是場內氛圍，進而轉化為對價格上行的壓力。而當冷修產線集中放水時，產能的減少則直接表現為產量的縮減，市場價格即時有所體現。

2019年上半年玻璃生產線開停工明細

　　三、終端訂單提前透支，年后庫存沖高回落

　　整體來看2019年上半年玻璃企業庫存同往年走勢基本一致，呈現出先增后降走勢。2018年末部分終端加工企業透支2019年的承接訂單，主動接貨帶動市場氛圍，受情緒支撐19年春節前行業庫存漲幅有限，沙河、華中地區部分企業在無明顯冬儲政策出臺的背景下，元月份庫存甚至出現一定下降。春節期間各企業均進入快速累庫階段，節后全國樣本企業庫存177.7萬噸，較節前上漲33.43%，而終端整體訂單表現清淡，開工啟動時間較往年出現1-1.5個月的推遲，個別地區貿易商出現短線囤貨炒漲操作，但對企業庫存消化助力有限，行業庫存持續攀升并在4月中旬出現上半年的庫存峰值201.3萬噸，較元月初庫存上漲68.5%，同比去年上漲4.76%。

　　值得注意的是受節前訂單透支影響，19年春節過后前2個月行業庫存累積上漲13.28%，遠高于2018年同時期（農歷春節后前2個月）3.88%的漲幅，而年后企業庫存的快速攀升也是市場價格下挫的主要推動力。此后隨著沿海等地深加工企業復蘇速度加快，全國區域庫存走勢開始出現分化，沙河、華中、華南等地庫存進入下行通道，而西北、西南等地受終端及新增產能等因素影響，庫存消化速度較慢。

　　四、銷售偏弱量價齊跌燃動力選擇仍是盈利關鍵

　　2019年上半年國內玻璃行業整體走勢偏弱，多數時間尤其是1-4月份企業銷售量及市場價格雙線回落，廠家利潤明顯縮減。據國家工信部統計，一季度平板玻璃行業實現營業收入187.5億元，同比增長7.6%，實現利潤27.4億元，利潤同比下降24.1%，其中價格下跌和成本上漲是主要原因。以沙河地區為例，據隆眾資訊統計4月份前沙河純堿主流送到價格同比上漲120-330元/噸不等，平均漲幅12.7%，成本端壓力增加對價格起到一定底部支撐作用的同時，更多傷害到的是企業的盈利水平。隨著6月份純堿價格持續環比回落，疊加玻璃市場價格上行，企業利潤出現上探跡象，但值得注意的是部分產品價格依舊在成本線下方運行。

　　根據隆眾資訊統計，隨著環保政策收緊和行業對品質要求的提升，當前全國291條生產線中有41%以天然氣作為燃動力，25%的產線使用二種及以上的燃料，其中18%以石油焦作為主要原料，重油、煤制氣等作為輔助燃料。生產線燃料類型的不同造成了生產企業之間盈利水平的差異化，以當前市場為例，天然氣產線成本較煤制氣產線成本高438元/噸。企業無法持續盈利的情況下，不乏冷修計劃提前操作。6月份國內7條生產線放水，6條為天然氣生產線，4條產線非計劃放水或放水計劃提前。產能的縮減一定程度緩解了供需矛盾，提振了市場信心。

　　五、意外因素成為市場走勢的拐點

　　1、海外回流玻璃持續流入，拖累市場氛圍

　　自去年12月份開始，馬來西亞回流產品持續流入珠三角地區，且到港量逐月遞增，產品定價較低對當地企業出貨造成一定壓力，春節過后當地企業出臺優惠促銷政策，市場價格寬幅回落以促進庫存消化，同時也舒緩了周邊地區的產品流入。據隆眾資訊統計：春節后當地市場價格較節前價格下跌280元/噸，降幅14.7%。隨著時間推移場內焦慮情緒逐步消化，終端需求也進一步復蘇，海外回流量雖有增加，但后期對市場氛圍影響有限。5月底6月初，珠三角地區接連放水兩條生產線，當地產能減少11.7%，供需矛盾明顯緩解，市場價格上行通道打開。

　　2、沙河停產消息一波三折，市場情緒先揚后抑

　　6月10日，河北邢臺市委、市政府召開全市大氣污染治理工作推進會，會后一份《關于開展大氣污染防治強化攻堅月行動的通知》的文件在玻璃市場引起廣泛關注。通知中明確要求沙河市6條以煤為燃料生產線立即停爐改造，涉及產能占當地在在產產能的24.38%，當地貿易商在后期價格上漲預期下開始主動囤貨，原片企業庫存壓力多轉嫁至中下游企業，企業在濃厚的市場盼漲情緒中對價格進行小幅上調，而之后環保政策由放水冷修轉變成為限產16%，場內氛圍略有回落，企業庫存低位挺價意愿強烈，中間商壓力非常大市場部分產品價格小幅回調。

　　總結：經過上半年的洗禮，從價格方面來看，影響上半年玻璃價格的兩個矛盾，分別是在5月份之前的庫存壓力和5月份之后的終端訂單疲軟。隨著當下多數地區企業庫存壓力緩解，可以預見的是隨著下半年房地產市場逐步啟動，前期持續表現的竣工面積和開工面積剪刀差將有望收窄，浮法玻璃行業尤其是建筑玻璃行業需求端的表現仍舊有較強韌性。下半年市場進入傳統旺季，需求端整體訂單表現將會優于上半年水平，為生產企業價格上調提供了條件，但房地產市場資金鏈緊張，終端深加工企業多追逐優異訂單，對高風險訂單承接情緒謹慎，一定程度抵消了需求端放量對原片的消化空間。從產能方來看，上半年投產產能已經完全釋放，下半年仍有5-6條生產線有點火計劃，涉及產能3300噸/日，而傳出冷修計劃的生產線只有2條，但有較多生產線已經進入窯爐末期，屆時需要以實際情況為準，供需博弈將直接決定市場走勢，但經過18年及昨年上半年的震蕩行情及當下成本端支撐，場內業者將重回理性情緒，行情漲跌空間均有限。預計下半年市場行情將會如期啟動，但漲幅同比或有欠量。