【中玻網】經過兩個月去庫存，玻璃行業庫存下滑明顯，價格初現2019年以來初次回升。參考近期較為集中產能冷修，我們認為短期價格企穩態勢確立。但參考地產周期數據，我們認為短期內行業仍缺乏有力的需求支撐，行情依然將延續“庫存-價格”的循環。

　　玻璃價格開始企穩，要點省份庫存重新下行：近期玻璃行業微觀數據有所好轉。在經歷近幾個月的壓價去庫存后，價格有所企穩，本周均價77.43元/重箱，環比有小幅提升。要點省份平均庫存為378.63萬重箱。玻璃短期價格受庫存擾動影響，當前庫存環比處于相對地位，同比增速也處于歷史低位。從更長的時間維度來看，玻璃庫存呈三年一個周期，或與地產周期驅動有關，數據表明當前正處于庫存周期的下行階段。無論如何，我們認為隨著近兩個月庫存的重新下行，玻璃產品價格將逐步企穩。

　　價格企穩態勢基本確立，廠商預期是價格下一步演變的關鍵因素：參考全行業產能冷修情況，近期又有較為集中的產能冷修，主要是信義玻璃冷修較多。產能短期下滑，庫存回落的雙重驗證下，我們認為短期內玻璃價格企穩的趨勢基本確立。廠商自身預期與行為是引導下一步產品價格演變的關鍵因素。

　　短期內玻璃行業依然缺乏有力支撐：按照“短期看庫存、中期看地產、長期看產能”的分析框架，作為玻璃行業需求關鍵信號的商品房銷售和竣工面積均未明顯好轉，我們認為地產產業鏈尚未對玻璃形成真實需求，行業驅動因素依然以“庫存-價格”循環為主。