【中玻網】中金公司3月13日發布研報，摘要如下：

　　公司近況

　　據卓創資訊統計，近日光伏玻璃3月份交貨的市場均價已從24元/平米上漲至26.5元/平米（環比漲10.4%）。信義光能在近期的投入資金者大會以及新加坡非交易性路演中也證實了這一漲價信息。

　　評論

　　價格如期上漲，印證光伏玻璃供需處于微弱平衡狀態。我們相信此次價格上漲反映出今年需求增長25%的情形下供給增長23%所帶來的微弱平衡。考慮到雙玻組件滲透率提升對于每瓦組件的光伏玻璃需求的發生反應作用，我們預計這一微弱平衡態勢將支撐光伏玻璃價格在26-28元/平米。而延續至2020年，在30%雙玻組件滲透率的假設下，150吉瓦的預期大部分國家需求將需要37,230噸/天的光伏玻璃產能，意味著光伏玻璃產能26%的增長才能勉強應付20%的需求增長。

　　雙玻組件不僅拉高需求，更可以提升毛利率。除了滲透率每提升10%，產能需求額外增長6.6%的作用外，雙玻組件滲透率提升還將提高2.5毫米玻璃的使用，從而降低每平方米玻璃的造價。其中綜合成本有望降低17%。此外即使考慮到2.5毫米玻璃較傳統3.2毫米玻璃平均要便宜1元/平米，其成本優勢仍能使其享有高5個百分點的毛利率水平。

　　成本傳導暢通，無懼潛在的能源成本上行。能源成本在光伏玻璃制造成本中占比約35%，是重要的成本來源。因此石油焦和天然氣價格的上漲是過去兩年中帶動玻璃成本上升的主要原因。考慮到光伏玻璃1線產能相較快速增長的海外需求所形成的缺口逐步放大，我們預計今年燃料價格潛在的進一步上漲將能夠被充分傳導，支撐光伏玻璃價格。