【中玻網】8月下旬,受環保限產政策發生反應,玻璃貨物走出一波上漲行情，可好景不長,進入九月,玻璃主劫合約1901開始連續10個交易日下跌,空頭加倉明顯,價格接連向下打破60日、12日均線,盤面_上形成下跌通道。與此同時,受沙河地區生產線停產影響，以及對玻璃傳統消費旺季到來市場信心有所增強,各地廠庫報價皆有不同程度的上漲,因此造成了期現售價趨勢背離的狀況。近日玻璃主劫合約低位區間盤整,空頭減倉明顯,短期內價格有反彈空間。

　　庫存:生產線庫存處于季節性低位,行業庫存則處于歷史高位

　　5月中旬以來,玻璃生產線庫存一路下跌,從3432萬重量箱一路跌至8月底3009萬重量箱，下降幅度達到12.33%。生產企業庫存走勢符合歷史庫存季節性變化,但由于玻璃下游需求的疲軟,去庫速度較慢，因此玻璃價格無法向，上打破。但根據全國要點監測企業總庫存數據顯示，6月總庫存為歷史很高6343萬重量箱，7月份回落至5987萬重量箱,仍處于歷史較高水平。進入傳統行業消費旺季,8月該數據估計將進一步下降。從庫存情況來看,玻璃行業處在季節性降庫存階段，生產線庫存偏低而總庫存處于歷史高位,盡管近兩月出現下降趨勢，但由于需求端不及往年,廠商出庫計劃仍將繼續。目前廠家出庫情況良好,但接下來的國慶長假或將出現庫存累積的情況,庫存或在長假后有明顯回升。

　　現貨漲貨物跌,貨物貼水不斷擴大,短期內有反彈空間

　　進入8月以來,各地玻璃現貨價格紛紛上漲,沙河地區生產線的關停限產給子予市場信心帶來了很大的提振，月中各區域分別召開行業會議,達成提價共識,各地現貨價格.上漲60-80元/噸不等。漲價邏輯主要有兩點,一是環保限產導致產能的下降，二是對玻璃行業傳統消費旺季的預期。盡管現貨價格.上漲,但貨物走勢卻與現貨售價趨勢完全背離,走出了一波下跌行情,看似不合邏輯,實則不然。市場對于未來玻璃價格的預期比較悲觀,8月底玻璃主力臺約換月,距離1901臺約交割尚有數月,加上大量空頭資金的入場，導致玻璃1901合約近期出現急跌行情。期現售價趨勢背離導致了基差不斷的擴大,貨物貼水超過200元,買入套期保值無風險套利利潤增加,玻璃短期內下跌空間相對有限,存在一定的反彈空間。

　　需求端：1-8月房屋竣工面積持續下滑,且降幅擴大

　　前期國家統計局公布我國房地產1-8月數據,其中全國房地產開發投入資金76519億元,同比增長10.1%,增速比1-7月份回落0.1個百分點。房地產開發企業房屋施I面積747658萬平方米,同比增長3.6%,增速比1-7月份提高0.6個百分點。房屋新開工面積133293萬平方米,增長15.9%,增速提高1.5個百分點。房屋竣工面積46230萬平方米，下降11.6%,降幅擴大1.1個百分點。房地產開發企業土地購置面積16451萬平方米,同比增長15.6%,增速比1-7月份提高4.3個百分點;土地成交價款8177億元，增長23.7%,增速提高1.8個百分點。

　　從數據上來看,全國房地產開發投入資金增速稍有回落,但同比仍有增長,施I面積以及新開工面積均保持穩定增速。但房屋竣工面積則持續下滑,降速環比仍在擴大,玻璃行業特性決定了玻璃主要在房屋竣工以后使用，因此房屋竣工面積的持續下滑反映出玻璃下游實際需求仍處于較疲軟狀態，盡管目前已處于北方地區玻璃消費旺季,但玻璃實際需求目前而言難有爆發性增長。

　　操作建議；經過了10天的下跌,玻璃價格終于“冷靜”了下來,空頭資金逐步離場,玻璃期價進入底部盤整區間。臨近國慶長假，目前市場觀望情緒較濃。由于目前期現價差非常大,玻璃貨物后期仍有一定反彈空間。但從基本面來看,玻璃需求端盡管進入傳統消費旺季,但房地產、汽車以及出口三大下游均出現下滑的狀態,供應端環保限產政策對產能的影響目前來看相對有限，長期來看玻璃價格偏空,但短期內玻璃價格存在一定反彈空間,短線操作可少量做多,設置好止盈止損點位。