3、廠商庫存得到緩解，行業整體庫存仍然偏高

　　圖5：玻璃生產企業庫存變化

　　在冬季廠家持續挺價的情況下，年初的玻璃價格始終維持高位，貿易商和加工企業囤貨意愿較低，生產企業庫存增速創近幾年以來的高點，春節后更是有多家企業庫存堆積嚴重，因此年初玻璃價格高位承壓。而三四月份的需求滯后更是對當時的市場信心造成嚴重打擊，玻璃價格也因此快速下滑，部分區域甚至一周多次大幅度下調價格以減輕庫存壓力。后隨著價格的大幅下滑和需求端的持續恢復，下游信心有所改善，廠家出庫也相對好轉，玻璃價格再度逐漸回升至今。目前除個別廠家受銷售策略影響庫存仍然偏高之外，全行業庫存壓力偏低。從供給端來看，上半年生產線大量復產，年前因環保問題而減少的產能目前已在其他地區補足，行業總體供應量偏高，下半年生產企業又受到行業高額利潤率的吸引加速復產，從目前已有的復產計劃來看，7-10月份將有約7300t/d的產能逐漸投放，下半年產能也將達到近兩年內新的高峰；從需求端來看，上半年需求除時間上有所滯后外，在總體訂單量上也下滑了接近10%，雖然當前時間已逐漸接近金九銀十的傳統旺季，屆時需求也將在各房企加速趕工的情況下或有所提振，但在目前玻璃行業高供給、高價格的情況下，后期建筑材料行業又受到房地產高壓政策的持續影響，我們對本輪價格的上方空間也不應盲目樂觀，甚至晚些時候一旦需求出現拐點，后市市場情緒或將逐漸轉入悲觀。

　　二、總結及操作建議

　　總結：

　　1、旺季需求預期疊加產能投放計劃，玻璃價格上方空間受到壓制。

　　2、成本支撐較弱，純堿價格出現部分調整，廠商利潤再度反彈至較高水平。

　　3、政策態度明確，遠期需求持續性增長概率較小。

　　4、目前倉單成本較高，不建議空單過早入場。

　　后市展望：

　　從基本面來看，旺季需求尚可維持但遠期需求并不樂觀，加之7-10月生產線計劃投產產能達7300噸/天，這也將從供給端對玻璃價格產生一定壓力，因而我們對本輪玻璃價格的上方空間帶有謹慎態度，本輪上漲的筑頂行情從操作上我們建議觀望為主，激進投入資金者在風險可控的情況下可等待回調輕倉試多。

以上數據僅供參考。