02、玻璃行業的發展離不開資金衍生品市場

　　記者了解到，玻璃生產企業和深加工企業在積較配合去產能政策的同時，也在努力調整思路主動進行創新，不斷打造自身的核心競爭力。在經營思路創新上，資金衍生品市場為玻璃企業打開了另一扇“大門”。

　　“以資金衍生品市場為紐帶，我們在玻璃行業培養了一批懂經營會管理的企業人才，在虛擬商品市場也引起了廣泛的關注和支持，推動了行業的發展。”與會嘉賓如是說。

　　據了解，自2012年上市以來，玻璃貨物為玻璃企業管理風險提供了抓手。經過多年的運行，玻璃貨物在為企業提供定價依據、提高企業資金利用效率以及指導企業生產經營等方面起到了重要作用。

　　“貨物市場對玻璃現貨生產經營者確確實實提供了很好的服務，如貿易定價、規避企業經營風險、形成新的商業模式、為企業中長期發展提供戰略依據、實現新的盈利模式等，同時也讓玻璃生產經營者的眼界更高，視野更為開闊。”張佰恒如是說。

　　談及自身參與貨物市場的感受，河北正大玻璃有限公司總經理龐溥軍表示，從認識到接受再到熱愛，企業對于玻璃貨物的感情在一步步加深。

　　據龐溥軍回憶，在玻璃貨物上市之前，他從事了十幾年的玻璃現貨，當時提到貨物，他第1印象就是高風險。在玻璃貨物上市之后，經過交易單位的培訓，企業進一步認識了貨物，又申請了交割庫。這一過程中，龐溥軍了解了貨物本身是一種調節風險、控制風險的工具，他對貨物的理解有了非常大的轉變。2014年成立交割庫之后，通過充分運用貨物與現貨的結合，公司在其中得到了實惠，龐溥軍慢慢愛上了玻璃貨物。

　　“玻璃貨物的出現對玻璃企業產生了很大的影響。”龐溥軍坦言，作為現貨企業，尤其沙河的現貨企業來講，可能思想比較封閉，對外接觸比較少，更多是埋頭干自己的事業，做自己的生產。“自從貨物打開了通往外界的大門，企業接觸了好的老師和交易員，思想上也有了非常大的改觀。”

　　沙河德金玻璃總經理樊建祥在會上表示，隨著貨物市場的發展，玻璃企業更為關心宏觀情況和產業政策走勢，而不再是僅僅關心本生產企業或者本區域內的一些微觀的事件，經營思路更開闊。

　　“通過對玻璃現貨行業長周期的研究可以發現，貨物價格對現貨價格的引導作用是明顯的。”張佰恒介紹，2016年玻璃現貨價格從年初到8月份上漲幅度僅為100元/噸左右，而同期的貨物價格上漲了近300元/噸。“這充分體現了資本市場對國家宏觀經濟、產業政策等方面的認知和理解。在2016年的七八月份之后，現貨市場的價格才開始真實的大幅度上漲。”

　　在他看來，貨物市場的作用，不僅在于價格發現、規避風險，同時還是上下游企業聯系的平臺和手段。“與傳統的市場模式相比，貨物市場是一個新領域，規則、制度、方式、程序都有所不同。”張佰恒表示，玻璃企業要充分利用好貨物工具，為企業發展服務。不論是生產企業還是應用企業，都應成立專門的期現部門，由有經驗人員運作，認真分析市場信息，按照規則制度規范操作，把參與玻璃貨物作為經營避險的手段，促進企業運行質量的提高。

　　03、多元化期現結合模式提升企業競爭力

　　此次大會上，越來越多的行業“新面孔”加入到了玻璃期現市場。規模上，由過去的廠家單獨參與，發展到經銷商的積較參與。模式上，由過去的單純套保，發展到了點價交易。

　　“以沙河為例，玻璃廠家在貨物上進行套保的經驗比較豐富，如今部分經銷商也比較成熟。點價交易的開展，使得貨物工具更加深入到玻璃的日常貿易中，進一步提升了貨物服務實體產業的功能，也提升了企業自身的競爭力。”武延民稱。

　　就正大玻璃而言，雖然參與玻璃貨物市場的時間并不長，但已經有了完整的期現交易體系。“當貨物價格升水時采取倉單貿易的模式。結合客戶需要，倉單貿易的模式多樣化，除了按照場內的固定價格銷售倉單，還與客戶采取多種多樣的場外倉單模式，比如點價模式、聯合套保模式、現貨銷售轉化成倉單模式等。”龐溥軍介紹，當出現貨物價格貼水現貨價格較多，甚至貼近現貨成本時，企業會采取買入貨物，同時與下游客戶簽訂長期現貨合同的模式。

　　龐溥軍認為，玻璃貨物可以作為一個虛擬庫存管理工具。“當現貨庫存較高，或者宏觀預期較差時，貨物價格明顯低于現貨價格，可以考慮減少現貨庫存，而在貨物上買入，維持虛擬庫存，滾動操作等待基差回歸。”

　　此外，玻璃貨物還可以作為一條隨時可以關停的生產線。當預測未來現貨行情向好時，由于政策不允許增加新的生產線或者擔心投產后行情持續時間短，企業可以在貨物上做買入動作。“相當于增加一條生產線，且這條生產線隨時可以關停。”他稱。

　　記者了解到，除了自身企業的期現操作外，正大玻璃也在積較與外界投入資金機構展開合作。一是通過一口價倉單模式，當貨物盤面升水現貨時，企業與機構協商一個價格，幫助機構做標準倉單。二是通過聯合套保模式，當貨物盤面升水現貨較高時，機構按照盤面價格做空，向廠家交一定的保證金，廠家承若未來按照約定時的盤面價格給機構制作倉單。當貨物價格高于約定價格時，機構進行交割；若是貨物價格低于約定價格，雙方協商，機構平倉，雙方平分價差收益。

　　不僅如此，企業也會擇時通過賣計劃（點價模式）來實現。當貨物價格處于高層度貼水時，廠家積較出貨，在貨物上買入，維持虛擬庫存不變。然后點價賣出未來的貨物，下游客戶可以指定規格。

　　“以2017年2月上旬的行情為例，2月10日，玻璃期現價差達到50元/噸，企業在盤面1350元/噸時拋出6000噸。隨后的幾天里，現貨價格穩定，貨物逐漸走高，企業自身共計拋出2萬噸貨物，持倉均價在1370元/噸，隨后企業在1380—1400元/噸通過聯合套保賣給機構倉單3萬噸，倉單賣出均價在1390元/噸。企業通過操作將80%的庫存提前鎖定了利潤。”龐溥軍介紹說。

　　“目前企業實際操作中采用以期現結合為主、跨期套利為輔的交易策略，未來根據市場機會和市場發展還將利用更多操作模式，提升企業自身的競爭力。”龐溥軍坦言。