【中玻網】地產投入資金較強，提振建材需求。2017年上半年，基礎設施投入資金同比增長21.1%，數據上看基建投入資金并不弱，但結構上看自然環保等增速較快，傳統的鐵路等增速緩慢，這也導致了基建對水泥需求的拉動并沒有預想的那么強。上半年地產投入資金是超出我們預期的，上半年房地產投入資金增速8.5%，今年上半年投入資金增量很大部分由三四線城市貢獻，同樣的投入資金額，由于三四線土地成本相對低廉很多，而建造成本（尤其是建筑材料的成本）卻與一二線城市相差無幾，三四線城市需求占比的提升促使需求端顯示出超預期的韌性。

　　環保疊加供給側改變，行業供給可控。從供給來看，水泥、玻璃、耐材等行業環保力度加強，供給側改變不斷深入，水泥錯峰生產執行較好，玻璃新增產能有限，上半年全國玻璃在產生產線247條，在產產能9.19億重箱，較去年同期增加5500萬重箱，增幅為6.4%，上半年新建投產3條、冷修停產10條、復產8條，累計玻璃產能僅增加342萬重箱。供需關系向好帶來價格的提升，全行業企業營收、凈利持續得到改善，行業景氣度繼續提升。

　　周期建材業績大幅增長，提防成本過快上漲。上半年水泥行業景氣度較好，全行業營業收入累計同比增速為29.98%，歸母凈利潤同比增長57.89%，水泥價格的提升為行業帶來了非常大的業績彈性；上半年平板玻璃產量為4.14億重箱，同比增長5.8%，全國5mm浮法玻璃均價約73元/重箱，較去年同期上漲約14元/重箱，傳統玻璃企業盈利有所改善，龍頭旗濱玻璃盈利大增253%；上半年玻纖行業有所回暖，中國巨石以及中材科技都交出了靚麗的中報，隨著后續產能擴張以及產品結構的調整，生產成本的降低，玻纖龍頭業績仍有提升空間；供給側改變不僅使建材產品價格有所提升，上游原材料的價格也是大幅增長，當前煤炭、純堿的價格已經有非常大的漲幅，如果下游產品提價無法彌補上游原材料漲價帶來的沖擊，周期建材股可能會承壓。