【中玻網】3月底，玻璃期價在下跌至1200元附近之后得到提升。一方面因期價已大幅貼水現貨市場80元/噸附近；另一方面，各地市場漲價意愿頻發，庫存處于良好態勢。幾個大陽線便將期價提升100元。盡管沙河市場在清明期間受環保影響出庫不佳，期價漲勢受阻，在黑色集體下跌背景下同步回調，但我們認為在華南、華東市場集體提漲、沙河運輸加工恢復帶動下，玻璃期價調整幅度有限，低位仍可買入多單。

　　現貨穩中提漲

　　沙河玻璃目前是現貨市場的洼地，有著“中國玻璃城”之稱的沙河對整個玻璃市場價格有著舉足輕重的作用。沙河市場今年年后可謂一波三折，加工企業在剛開工不久便遭遇兩會，環保壓力下停工，大大影響了沙河本地原片的銷售。不過3月下旬開工后，當地庫存消化速度較快，3月底各廠家薄板庫存表現良好，不少廠家庫存回落至春節庫存高峰的三分之一，從而成為玻璃反彈的主要動力。不過清明期間沙河玻璃運輸的限制再一次阻礙了玻璃漲價的節奏，庫存壓力再次擴大。盡管如此，沙河玻璃價格仍保持著相對穩定的價格。

　　與北方市場表現不同，華南、華東、華南市場近期紛紛召開價格協調會議，基本以漲價為主。因天氣條件良好，建筑開工適宜，廠家近期分別上漲20~30元/噸不等。南北市場價格差異拉大，而當前沙河出庫轉好，在此背景下，后期沙河有望改善弱勢態勢。

　　供給壓力總體不大

　　截至目前，今年貴州1條日熔化量600噸的產能和沙河德金七線1000噸生產線新建點火，復產2條分別為南玻二線和山東巨潤四線，而冷修條數卻達6條，累計熔化量達3730噸/天，產能凈減少930噸/天，總體供給壓力不大。不過德金新線近期點火，使本就不平靜的市場增添壓力，導致市場疲軟。

　　由于玻璃生產線冷修費用較高，大約需要投產成本的30%，若非窯齡到期等必要性因素，廠家主動冷修意愿不大。當前玻璃廠家處于微利狀態，大規模的復產也難以出現，市場供給壓力相對不大。

　　行業利潤改善

　　年后純堿價格呈現大幅度回調，兩個月時間內，從較高2300多元/噸的高位回落至當前1600多元。純堿是生產玻璃的必選原料，占玻璃生產成本的20%左右。純堿的大幅回落拉低玻璃成本，不過成本對玻璃行業的傳導性并不太強，市場更多地關注需求，出庫才是要點。廠家的挺價狀態下基本能保證出庫的正常運轉，利潤水平整體改善。

　　需求方面，盡管樓市調控風聲加緊，但房地產開發投入資金額同比數據還在上升，且在滯后性作用下，地產前期開工、銷售等數據的良好支撐玻璃用量，一二線城市房屋供需矛盾還將長期存在，三四線城市繼續以去庫存為主。后市房地產市場還繼續保持相對平穩增速。短期來看季節性帶動下，玻璃后市需求還將有所期待。

　　綜上而言，雖然沙河市場對玻璃價格影響非常大，目前表現欠佳。不過，在區域間價差拉大的狀況下，沙河庫存消耗有望。預計玻璃期價此輪調整有限，后市再次反彈概率大。