【中玻網】一、調研背景

　　近期玻璃期價波動劇烈。一方面，純堿、煤炭等成本的大幅波動影響玻璃生產成本變動；另一方面，隨著地產調控升級，建筑玻璃作為平板玻璃的主要需求方面也深受影響。進入2017年以來，05主力呈現出過山車行情，從1200元/噸附近的平臺沖向2月中旬1400多元的高峰，目前已將前期漲幅全部吞吃。面對成本和需求面的變動，玻璃行業利潤如何，生產企業庫存如何，下游訂單量如何，期價后市將如何演繹？帶著這些疑問，我們走進玻璃生產企業。

　　2017年3月22-25日，由海通貨物牽頭，在鄭商所的大力支撐下，我們對河北沙河交割廠庫進行了調研。河北沙河是中國玻璃之城，生產企業較為集中，加工企業、貿易商企業累計高達四五百家，沙河玻璃價格是貨物價格的風向標。在目前價格水平下，沙河成為較有可能出倉單的市場，在交易單位規定的13家玻璃價格廠庫中，沙河廠庫占了6家，此次走訪的為其中4家。

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　　二、調研目的

　　（1）原料變動對企業的影響

　　（2）企業庫存及玻璃需求狀況

　　（3）企業生產及經營情況

　　（4）企業對后市的看法

　　三、調研內容

　　A、生產企業

　　該生產企業于2000年成立，起初是格法工藝。2008、2009、2010年分別投產一條浮法生產線。目前三條生產線的日熔化量累計2200噸。

　　生產方面，純堿和煤炭分別占玻璃生產成本的1/3。純堿價格年后受庫存影響從2400元高位大幅下滑700元/噸左右。企業認為后期可能還有100元左右的下降空間。動力煤到廠家約800元/噸，目前玻璃的生產成本約在55元/重量箱，加上人工、財務成本之后，廠家利潤較小。

　　庫存方面大約7-8天產量，較春節前高達1個月的庫存水平大幅下滑。雖然較去年同期的零庫存有所增長，但不排除今年兩會期間，沙河當地加工企業的停產的影響，該廠有自己的深加工產業園，鑒于深加工廠家需要的規格較為多樣，生產企業尚不能完全滿足，加工企業只能消耗本廠家原片的10%-20%。

　　需求方面較為正常，深加工企業的訂單也較為穩定。由于玻璃需要使用鐵架運輸，鐵架回升的速度成為廠家判斷市場需求的標志。目前廠家院內多是空空的鐵架，回來的鐵架量要多于廠家運輸出去的使用量。

　　B、生產企業

　　該生產企業成立于2005年，由格法工藝逐步開始發展為浮法工藝生產線。目前分別有一條日產量為200噸的生產線來生產超薄玻璃、兩條600噸的生產線，以及4條800噸的生產線，年產量累計達到3800萬重量箱，去年10月格法玻璃已全部淘汰。

　　庫存方面，廠家基本沒有庫存，較去年同期1300架（折合玻璃5850噸，約占本廠家產量的1.3天），在沙河各廠庫中庫存較低，下游經銷商庫存累計約2000多架，整體水平不高。該生產企業有自己的深加工產業園，能消耗40%-50%的原片玻璃，較多的時候能達到60%。

　　成本方面，目前玻璃生產成本約1220附近。環保設備投放的成本約3000多萬，而運行成本折合到每平米玻璃增加1元左右，即1噸增加80元附近。

　　C、生產企業

　　該生產企業共有8條生產線，其中一條1200噸的生產線于2014年冷修至今。一二三四線日產量均為500噸，五六七線的日產量均為800噸，八線為國內產能非常大的生產線，日熔化量為1300噸。該廠的厚板燃料為天然氣，天然氣的成本較煤的成本約高100元左右。

　　庫存方面，目前玻璃產銷平衡，略有下降。春節期間庫存達到2.7-2.8萬包，節后庫存下滑速度較快，當前達到1.8萬包（1包約3.5噸），庫存天數約14天，雖然較去年同期偏高，但當前報價1280元/噸也較去年略高。在廠家庫存中，約有60%來自于厚板庫存，薄板庫存表現良好。厚板主要是用來做建筑裝飾，一般來說，下半年的銷售狀況會轉好，當前的厚板的庫存偏高屬于正常現象，廠家并不悲觀。

　　銷售方面，沙河的銷售半徑非常大，省外的銷售可以到山東、安徽、江蘇、河南、山西等周邊區域，主要以700-800公里的銷售半徑為主。

　　D、生產企業

　　該生產企業始建于1993年，目前共有浮法玻璃生產線（16條其中兩條為在線LOW-E鍍膜生產線），年產3-19mm厚度的浮法玻璃6300萬重量箱。作為全國非常大玻璃生產企業之一，廠家產能分布在沙河本地4條，日產量分別為350噸（冷修），500噸、650噸和750噸；石家莊4條，分別為兩條700噸和兩條800噸。雙遼兩條分別為兩條900噸；此外，還有本溪4條生產線，產能均非常大，分別為兩條800噸和兩條900噸。其中沙河被納入玻璃交割廠庫。

　　庫存與銷售，較便宜的品種為5mm,報價約65.5元/重量箱，該廠家厚板有3-4條線，價格略高，基本達到73-74元/重量箱。該廠家的庫存目前有7100包，其中厚板占2000包左右（折合約14000重箱）。

　　生產與成本，該廠家市場報價在沙河市場略高，主要使用煤炭，考慮到天然氣的熱值較高，有助于提高產品質量，對于厚板也會加用天然氣。目前全部成本約58元/重箱。

　　四、觀點總結

　　（一）、供給壓力有限

　　去年由于利潤恢復，玻璃市場價格提升帶動生產線大量復產。2016年新增產能也高達9條。不過，進入2017年以來，玻璃價格高位回落，而春節前后純堿價格又處于高位，廠家缺乏復產意愿。截止到3月底，行業新增產能只有貴州1條生產線，冷修的有4條。4月初，湖北瀚煜700噸點火引板，旗濱兩條生產線冷修。在供給側改變的號召下，整個沙河區域幾乎不會再出現新增產能。走訪的沙河生產企業中，幾大廠家均沒有產能擴張的計劃。

　　由于一般玻璃生產線的窯爐使用年限為5-8年，其中第2-4年屬于黃金時期。生產線冷修較快要5-6月，慢的話可能要一年以上。生產線冷修成本較高，以一條日產量800噸的生產線為例，玻璃冷修需要投產成本的30%，約5000萬左右，冷修成本非常大使玻璃生產企業的開工率不宜隨便調節。目前主流報價在1260-1280元/噸附近，廠家基本處于微利狀態。此外，市場1、2月份淡季已過，后市季節性需求將出現，尤其是7、8月之后。在此背景下，玻璃生產企業主動冷修意愿不強。玻璃廠家供給市場較為平穩，壓力相對有限。

　　（二）、生產成本有所下滑

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　　純堿和煤炭是玻璃的主要生產原料。純堿占玻璃生產成本的20%，燃料成本占玻璃生產的30%以上。經調研情況發現，沙河玻璃廠家大多數用煤炭做燃料，并使用脫硫脫硝裝置，厚板或品質要求較高的生產線使用天然氣，沙河當地累計只有4、5條。

　　純堿方面，年前純堿檢修裝置較多，純堿價格高達2360元/噸，年后隨著純堿產能恢復，純堿庫存累積，價格開始大幅走低，目前已回落至1700元/噸附近，折合玻璃成本下滑130元/噸附近。動力煤的到貨價基本在760-800元/噸附近，價格處于相對高位。天然氣的價格從去年較高的2.85元/立方，回落至當前的1.9元/立方，雖然價格有所下滑，但較燒煤成本仍然偏高。總體而言，原材料價格的回落影響下，玻璃生產成本有所下滑。

　　對于玻璃這類剛性生產的商品而言，雖然成本不能決定開工及產量，考慮到冷修費用，即便低于成本，廠家不一定會停產，但原材料價格的下滑將使玻璃生產企業的資金緊張得到緩解。廠家普遍認為后市純堿還有下跌空間，而煤炭可能還將以高位震蕩為主。

　　（三）、薄板庫存不高

　　在調研的這幾家生產企業中，廠家庫存普遍不大。目前庫存占比偏大的規格多是厚板玻璃，同時厚板的價格高、利潤較好也是市場共識，當前乃屬于厚板需求淡季，庫存偏高也在常理之中。若只考慮薄板玻璃的話，和去年同期相比，庫存處于偏好態勢。調研過程中，隨處可見空鐵架和前來拉貨的卡車。

　　今年兩會期間，沙河加工玻璃市場幾乎全部關閉，沙河玻璃只能外銷。因當地深加工企業基本能消耗本廠家少則10%，多則50%以上產能，下游市場的關停對于春節后本就處于去庫存時期的市場較為不利。隨著近期逐步開工，市場訂單也有所恢復。因此，目前的庫存狀態相對于往年市場來說較為良好。

　　（四）、需求好于預期

　　隨著房地產調控升級，各地房屋銷售呈現不同幅度的拐頭現象。不過，因為玻璃是建筑施工的后端需求，去年以來地產數據的良好依然對當前的玻璃需求有一定的支撐。一般來說玻璃在1、2月處于一年中的淡季，庫存累積較為明顯，當前庫存較春節期間顯著回落。

　　據調研的情況來看，沙河廠家庫存下滑速度較快。年后以來各廠家基本已將春節庫存的2/3消耗。目前企業基本達到產銷平衡。隨著當地深加工企業的開工恢復，有助于繼續消耗沙河廠家庫存。

　　五、后市展望

　　沙河市場是玻璃價格的風向標，通過此次調研我們發現，玻璃生產成本有所下降，但庫存相對低位支撐企業信心，當前薄板庫存水平較春節后大幅下滑，相對于去年同期也處于較好態勢，厚板玻璃庫存偏高成為今年現貨價格的一大隱患。不過在加工企業開工之后，市場需求量有望上升，玻璃價格后市有望反彈，建議逢低做多為主。