【中玻網】2月中旬以來，玻璃期價開始逐步回調，目前已較高點回落100個點。春節后，純堿價格高位回落，拉低玻璃成本，同時，假期累庫影響下，玻璃廠家進入去庫存周期，期價的高升水模式難以為繼。隨著資金炒作降溫，玻璃期價有望繼續修正升水。

　　貨物升水幅度收窄

　　1月初以來，玻璃期價一路強勁反彈，FG1705合約從1200元/噸一路上升至2月中旬的1400元/噸。一方面，黑色商品的大漲給玻璃市場營造做多氛圍；另一方面，春節前純堿價格的大幅拉漲提升玻璃生產成本。

　　不過，現貨市場的表現卻不如人意，春節假期玻璃市場下游基本處于停工模式，而生產企業卻在馬不停蹄生產，供需錯配下，庫存積累成為必然。多數現貨區域持穩，造成期價升水持續擴大，2月中旬，期價相對于沙河市場的升水一路擴大至200元/噸附近，屬于近年比較罕見的局面。

　　近期，在環保檢查作用下，沙河深加工企業多數停產。正常生產狀態下，沙河當地的加工企業基本可以消化該地40%的原片產能，目前沙河本地需求萎縮，產品外運加大了周邊市場的供給壓力。另外，華南玻璃近期已累計下調120元/噸，在此背景下，現貨漲價壓力非常大。目前貨物升水幅度已收窄至100元/噸以內，后期期價或繼續走低，以縮小與現貨的價差。

　　純堿價格高位回落

　　純堿作為玻璃生產的主要原料，其價格波動非常大。2013—2015年，純堿價格持續低迷，行業去產能節奏加快，純堿集中度提升。去年后半年以來，純堿價格大幅反彈，四季度漲勢尤為迅猛。2017年1月，重質純堿月平均價較2016年7月上漲54。8%，春節期間玻璃的剛性需求也為純堿價格上漲提供了動力。

　　不過，春節后純堿存貨較多，各區域價格出現不同幅度的下滑。據了解，華北地區純堿價格春節后已累計下調400元/噸，對應玻璃主產區沙河的生產成本較春節前下滑80元/噸左右。

　　庫存有待消化

　　庫存方面，年前生產企業庫存累計值為3173萬重量箱，年后增加126萬重量箱至3299萬重量箱，雖然值較前兩年同期有所回落，但庫存增量處于高位。截至2月底，庫存已接近3400萬重量箱。目前沙河的深加工企業大面積停產制約玻璃銷售，不利于庫存的有效消化。貿易商在完成首輪補庫后，采購意愿也有所減弱。

　　同時，2016年10月房地產調控政策冷風吹過后，市場效應已逐步顯現。當前，一二線城市基本止漲，無錫、合肥等去年大漲的城市甚至已開始下跌。各地房屋銷售面積累計同比均呈現不同幅度的下滑趨勢，表明房地產市場正在降溫，從而影響玻璃等建材商品的需求。

　　綜上所述，當前玻璃市場既面臨成本回落的壓力，又受到出庫不暢的困擾。在基本面欠佳背景下，玻璃價格反彈壓力大，預計后市將繼續弱勢下行。