【中玻網】自本月中旬沖擊1400元/噸一線未果后，玻璃主力1705合約經歷了一波高位回落行情，上周以來的短短幾個交易日，累計跌幅逾10%，市場悲觀情緒蔓延。相比之下，現貨市場走勢頗為平穩，盡管傳統淡季當前，但生產企業庫存不高，北方冬儲優惠幅度也較往年明顯縮水。此外，原料純堿價格持續上漲，玻璃生產成本抬升，制約價格回落的空間。因此，玻璃后市下跌空間有限，或迎來一波反彈行情。

　　悲觀情緒得到釋放

　　上周以來，商品市場氣氛整體走弱，尤其是在房地產調控政策加碼以及年底資金面趨緊等利空因素的影響下，黑色和建材板塊氣氛驟降，前期表現強勢的螺紋鋼、鐵礦石等品種，價格悉數回落。作為建材品種的玻璃也未能幸免，1705合約月初啟動的上漲行情在1400元/噸遭遇天花板，隨后迅速跌回1200元/噸，12月走出倒V形。不過，從本周走勢看，普跌之后悲觀情緒得到釋放，短期企穩預期增強。

　　玻璃現貨走勢平穩

　　玻璃現貨走勢相對平和，月初以來保持穩中向上的趨勢，呈現淡季不淡局面。截至上周，全國要點城市浮法玻璃均價為1503元/噸，較月初上漲25元/噸，漲幅為1.7%。作為全國風向標的沙河市場，玻璃價格較月初抬升10—20元/噸，目前沙河玻璃廠庫報價在1300元/噸附近，從全年走勢看，處于高位。

　　與此同時，玻璃企業庫存自11月以來平穩回落。中國玻璃貨物網統計數據顯示，上周，全國玻璃生產企業庫存為3055萬重箱，連續七周下滑，同比減少5.6%。在生產必須保持連續性的情況下，庫存壓力的釋放是玻璃企業淡季積較挺價的信心來源之一。

　　本周就要進入臘月，下游加工企業停工放假，貿易商觀望情緒加重，市場穩定局面將有所松動，玻璃價格或有一輪調整。不過，筆者認為，今年企業庫存壓力和資金壓力都弱于往年，玻璃價格的調整幅度不會太大。

　　純堿漲價推高玻璃成本

　　四季度以來，純堿價格一路攀升，進而推高玻璃成本。中國氯堿網數據顯示，截至12月26日，全國市場重質純堿均價為2096元/噸，12月以來累計漲幅超過200元/噸，四季度以來累計漲幅更是高達700元/噸。

　　純堿價格上漲的背后，一方面是近兩年純堿產能收縮以及下游平板玻璃需求回升促使供需結構改善，另一方面是近期純堿企業開工率受環保限制，部分地區貨源不足。作為主要原料，純堿價格的上漲直接導致玻璃成本抬升，四季度以來玻璃生產的原料成本增幅約150元/噸，遠高于同期玻璃價格漲幅。

　　短期來看，純堿行業景氣度回升勢頭不變，企業挺價意愿較高，純堿價格有望繼續上行，玻璃成本也將進一步抬升。

　　基差由負轉正

　　玻璃基差出現明顯變化，沙河廠庫報價與貨物主力合約的價差由月中的較低的-50元/噸一度回升至100元/噸，為近兩個月的高點。期現結構重回貨物貼水格局，一方面反映了中長期玻璃基本面疲弱的預期，另一方面也在一定程度上減弱了短線資金繼續做空的動能。在現貨市場不出現大跌的前提下，目前的貨物貼水格局有助于期價止跌企穩。

　　綜上所述，盡管正處于年底傳統淡季，但企業庫存不高，成本也在不斷抬升，在經歷短暫調整后，玻璃市場有望迎來一波反彈行情。