金晶科技2008年一季度業績實現快速增長，主要是由于：（1）合并報表范圍增加，滕州福民建材于08年全年并表（而07年只合并了2-4季度的報表）；（2）超白玻璃的銷售持續放量；（3）盡管純堿價格上漲推動公司浮法玻璃成本上漲，但公司產品的持續提價不僅消化了成本上漲且還有富余，據我們了解，公司一季度普通浮法玻璃均價同比高出10％左右，而成本上升僅在7-8％左右。

    成本的持續上漲，公司將更具競爭優勢。自07年下半年以來，生產浮法玻璃的主要原材料重油、純堿價格持續上漲，重油價格已從去年同期2500元/噸（含稅）上漲到目前4000多元/噸（含稅），純堿也從1600元（含稅）上漲到目前2200元/噸（含稅），由于公司所有生產線基本是燒天然氣和煤焦油，公司僅燃料成本就比燒重油的企業低10元/重量箱，如果公司100萬噸純堿項目投產后，公司的成本優勢將更加明顯。

　　浮法玻璃價格期待施工旺季到來將再有所打破。春節后公司浮法玻璃兩次提價，合計上漲7元/重量箱，盡管本次提價主要是以消化成本為主，但淡季提價說明行業的供需情況還是比較好的。

　　目前來看提價后供求雙方處于博弈期，由于成本因素支撐玻璃價格很難出現下調，從我們跟進的08年商品房竣工數據來看，07年商品房市場的景氣導致商品房新開工面積增速明顯上升，07年新開工的項目將在08-09年進入竣工期，同時國家強調節能要求使用中空玻璃也將加大平板玻璃的需求，相關數據有望支持浮法玻璃價格后期再度出現上揚，施工旺季到來后浮法玻璃能再有所表現。

　　根據高層度報告，對公司08年業績預測增量主要來自三方面：（1）超白玻璃銷量繼續增長，增加約4000萬凈利潤增量；（2）新投產防紫外線節能玻璃生產線貢獻3000萬的凈利潤增量；（3）于6月18日投產的100萬純堿，08年產出30萬噸純堿，貢獻約7000萬的凈利潤增量。但從一季度情況來看，公司業績增量主要來自原有的玻璃資產，防紫外線節能玻璃生產線及純堿業務都還沒開始貢獻業績，因此，我們期待公司的防紫外線玻璃生產線穩定生產并打開銷售市場以及純堿正常達產，這些看點可能都將主要集中在下半年。