【中玻網】旺季到來,3季度營收獲利環比雙雙大幅提升:3季度公司實現營收49.93億,同比增長21.44%,環比增長67.46%;毛利率29.09%,同比增長5.83個百分點,環比增長4.97個百分點;歸屬上市公司股東凈利潤5.47億元,同比增長37.43%,環比增長566.79%。3季度公司業績顯著好轉,一是因為傳統旺季的到來,公司產銷旺盛;二是隨著公司大客戶的新產品開始投產,且新品的銷售價格較高,提振公司盈利能力。
　　
　　明年迎來玻璃材質新運用的機會:公司已于在藍寶石、準確陶瓷、3D曲面玻璃等領域投入了大量資源,預期明年將開始具有3D玻璃的量產能力,預期明年將為AMOLED于全部大客戶開始量產導入之時點,同時手機背蓋材質有由金屬轉成玻璃之趨勢。3D玻璃應用除于前蓋板替代2.5D玻璃外,外來更將基于無線充電及5G訊號的屏蔽問題,將成為手機背板的新材料選擇。明年主要看3D玻璃放量帶來的成長空間。
　　
　　下半年業績回溫,明年迎來玻璃材質新運用的機會,給予“增持”評級:3季度公司大客戶的新產品開始投產,因此公司業績顯著回升,判斷4季度有望繼續保持較高的獲利水平,下半年的業績較上半年大幅改善。我們認為藍思科技明年將充分受益于全部品手機于前蓋板的玻璃機殼升級及背板機殼材質轉換的趨勢。今年上半年藍思受限于大客戶新機銷售不佳,下半年已有所回升,判斷明年將迎來材料變革所帶動的大趨勢,預計公司2016-2018年EPS為0.73、1.14、1.44元,對應PE為34.9、22.4、17.8倍。給予“增持”評級。
　　
　　風險提示:終端裝置需求降低、大客戶銷售狀況不及預期