事項：公司公布2007年報，公司實現營業務收入41.88億元、凈利潤4.31億元，與去年同期相比分別增長41.26%和28.76%。每股收益0.41元。公司通過2007年度利潤分配預案，向全體股東每10股派現金1.50元金額（含稅）。

    主要觀點：

    公司業績基本符合我們的預期。

    公司在2007年進行了大幅度的業務結構調整，將汽車玻璃、電子元器件生產及玻璃幕墻等對公司利潤貢獻不大的業務進行了剝離出售，房地產業務也已全部清理完畢。這對于公司集中資源發展優勢產業，提升公司核心競爭力和可持續發展能力起到積較作用。..從公司業務構成來看，浮法玻璃、工程玻璃及精細玻璃構成了公司業務的主體以上三項業務占公司收入及利潤的比例均達到90%以上，其中浮法玻璃事業部2007年由于玻璃價格的復蘇，全年經營情況良好。全年實現凈利潤2.34億元，同比增長139%。工程玻璃事業部由于玻璃原片價格的上漲和工廠搬遷等因素，利潤水平出現下降，精細玻璃事業部則保持了穩定發展的態勢。公司太陽能產業中的多晶硅項目和光伏電池項目在2007年尚處于建設期，沒有產生利潤貢獻。

    公司未來仍將以浮法玻璃、工程玻璃、精細玻璃作為發展要點：

    浮法玻璃方面：公司目前浮法玻璃產能為年產70萬噸左右，河北南玻日熔化量600噸和900噸的兩條浮法玻璃計劃分別于2008年8月和10月點火，建成后每年將生產高等浮法玻璃49萬噸。成都日熔化量900噸浮法玻璃生產線預計于2009年中期建成，屆時將新增浮法玻璃產能29萬噸。公司浮法玻璃產能將大幅度增長。

    工程玻璃方面：公司的工程玻璃生產線搬遷到東莞基地后，2008年將形成300萬m2的工程玻璃生產能力，公司的吳江及天津工程玻璃項目正在建設中，預計將在2008年二季度投產。投產后將新增工程玻璃產能250萬m2。

    成都工程玻璃項目預計將于2009年中期建成，將新增工程玻璃產能125萬m2。此外公司還計劃參股廣東金剛玻璃，使公司在華南區域的工程玻璃產能得到提高。

    精細玻璃方面：由于同質化競爭，2007年ITO導電膜玻璃及彩色濾光片的價格均有一定幅度的下降，公司將努力提高產品成品率，提升高附加值差異化產品的生產比例，努力保證精細玻璃的盈利能力。

    以上項目建成后，公司的玻璃產業鏈將更加完整，區域產業布局趨向完善，進一步鞏固公司國內加工玻璃龍頭企業的地位。

    在太陽能產業方面，公司仍在穩步推進公司先期投入建設的東莞太陽能玻璃有限公司主要生產壓延超白玻璃，目前日熔量為250噸，每年可生產太陽能超白玻璃原片600萬m2以上。2007年東莞太陽能公司實現凈利潤3259萬元。公司計劃擴建太陽能超白壓延玻璃生產線及與之配套的年產能為500萬m2的鋼化深加工生產線。項目建成后，每年將生產太陽能超白玻璃原片625萬m2，太陽能電池封裝鋼化玻璃500萬m2。宜昌南玻多晶硅新建1500噸/年多晶硅項目預計將在2008年下半年試生產。此外公司計劃在宜昌南玻多晶硅項目生產基地內新建規模為年產能160MW的太陽能級電池硅片加工項目，將上游多晶硅材料與下游太陽能電池組件緊密鏈接。從公司目前在太陽能產業方面建設的項目來看，公司具備了完整的太陽能產業鏈，這對于公司的成本、質量控制以及盈利水平的提升都大有好處。我們期待太陽能業務能夠成為公司新的支柱產業之一，從目前來看，太陽能業務對公司的貢獻需要到2009年才能初步顯現。

    公司目前在國內加工玻璃行業占據龍頭地位，在技術、規模等方面占有優勢，在高等市場領域公司優勢明顯。我們預計公司2008、2009年每股收益為0.62元、0.90元，對應動態市盈率分別為25倍、17倍。調高評級為“推薦”。