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福耀玻璃 不與市場“硬碰硬”

來源:金融界 2008/3/6 0:00:00

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    近期再融入資金遭遇市場冷遇,福耀玻璃部分中小股東對董事會提出的“公開增發不超過1億股,募資31.4億元”的議案紛紛持反對意見,在這種情況下,公司董事會僅在提出增發議案3天后,又取消了這一議案。

    財務壓力不小

    盡取消了本次再融入資金計劃,但毋庸置疑,公司的確處于資金饑渴的狀態,這從公司年報中就可以解讀出來。

    公司2007年的業績總體來說很不錯:實現營業收入51.66億元,同比增長31.29%;凈利潤9.17億元,與上年同期相比增長49.39%;每股收益0.92元,同比增長了50.82%。利潤增長率高于收入增長率,顯示了公司盈利水平和效率的提高。

    不過,公司2007年的利息支出達2.42億元,同比上升了16%;匯兌損失達4126萬元,同比甚至翻了一番。

    公司2007年末的資產負債率已達62.73%,比上年同期又增長了0.4個百分點,不僅高于目前A股已披露年報顯示的53%的平均水平,也是公司自1998年以來第8年資產負債率超過60%。并且,銀行貸款占公司凈資產的比例已達31%。

    興業經濟權益憑證研究員王金祥分析,在以往低利率的情況下,高負債經營有利于提升公司的盈利能力,但隨著國家貸款利率的大幅提升,公司面臨的經營風險也將大幅提升。而如果增發成功,公司的資產負債率將下降到47%左右,這將很大程度上降低公司的經營風險。

    產能擴建嗷嗷待哺

    另一方面,公司還有8個技改或產能擴建項目“嗷嗷待哺”。為謀求更長遠的發展,公司董事會在年報披露的同時提出了“公開增發不超過1億股A股,籌集31.42億元資金”的意向,主要投入資金于玻璃研究院技術改造、湖北汽車玻璃基地建設等8個項目。

    這幾個待投入資金項目的預計內部收益率都高于25%,其中有4個項目的預期收益率高于公司2007年的凈資產收益率26%。因此有業內人士認為,如果融入資金得以實現,對公司整體盈利能力的稀釋效應在長期應該會趨于淡化。

    再融入資金需求不敵市場壓力

    其實,這不是公司內部靠前次對再融入資金與否出現分歧。早在2005年5月公司的臨時股東大會上,公眾股東就否決了董事會提出的“增發不超過1.4億A股,募資13.3億元”的議案。

    而后在2007年,公司還曾打算向高盛集團下屬的高盛汽車玻璃公司定向增發約1.2億股,募資約8.9億元,但并未得到證監會發審委員會的通過。

    時隔幾個月后,公司又在年報中再次表達了增發的意向。

    2月28日,公司表示,在董事會再融入資金決議公告后,公司及控股股東均接到中小股東的反饋意見,部分中小股東表示不希望公司在當前市場行情下進行公開增發。公司董事會表示了妥協,認為盡管有關增發的議案是符合公司發展戰略的,但結合近期再融入資金市場環境的變化,特別是考慮到股東尤其是中小股東利益,并兼顧股東和公司之間的利益平衡,決定取消增發議案。

    業內人士分析,公司董事會主動提出取消再融入資金,是不想和目前已過于敏感的市場環境硬碰硬,是一種策略性選擇。有一就有二,將來主動提出取消再融入資金意向的公司或許還將陸續出現。

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