眾所周知，中國人正在大興土木、大買汽車。在香港上市的中國建筑全部集團有限公司(China State Construction International Holdings Ltd.)和在深圳上市的重慶長安汽車股份有限公司(Chongqing Changan Automobile Co. Ltd.)等企業的凈利潤增幅都達到了兩位數。

    在這場盛宴中還有一批鮮為人知的受益者，那就是為建筑企業提供門窗玻璃、向汽車供應車用玻璃的玻璃生產商。直到不久前，產能過剩及市場波動還令這些企業的業績落后于那些更具知名度的終端產品生產商。

    而分析師們現在卻認為，玻璃行業目前已是蓄勢待發，其未來的增長空間雖然不見得很廣闊，但它的好日子才剛剛開始。嘉誠集團(Cazenove Group)駐香港的分析師Juntung Wu較近在一份研究報告中指出，中國的建筑玻璃行業仍在從嚴重的周期性低迷中復蘇。他說，鑒于各種類別的玻璃都呈現出價格明顯上漲之勢，相信建筑玻璃行業已進入了一個為期兩年的復蘇期，這一進程目前只推進了八到九個月。

    在這輪行業復蘇中預計表現會優于同行的企業包括在上海上市的福耀玻璃工業集團股份有限公司(Fuyao Group Glass Industries Co. Ltd.)，以及在香港上市的信義玻璃控股有限公司(Xinyi Glass Holdings)和浙江玻璃股份有限公司(Zhejiang Glass)。

    分析師們說，許多這類企業的股份公司憑證仍存在低估。由于投入資金者擔心美國住房市場蕭條會導致資金市場普遍不景氣，再加上中國領導人較近暗示大陸投入資金者可能不會很快獲準投入資金香港股市，這些利空因素都在建筑玻璃類股中有所反映。

    廣告香港匯富資金服務有限公司(Kingsway Financial Services)的研究部副主任Stephen Leung表示，總的說來，他看好玻璃生產企業的前景，盡管中國相關部門為房地產行業降溫等宏觀政策調整有可能舒緩市場對玻璃的需求。

    浮法玻璃是生產夾層玻璃、鍍膜玻璃和鏡子的原材料，就在不久前，這種產品還處于供大于求的狀態，價格一直難有起色，許多玻璃生產商的利潤都出現了大幅縮水。香港上市企業中國玻璃控股有限公司(China Glass Holdings Ltd.) 2006年的凈利潤下滑了33%，降至 1,000萬港元（合129萬美元）。

    2007年前6個月，該公司實現凈利潤5,060萬港元，而它上年同期則虧損了3,020萬港元。

    但分析師們也提醒說，建筑玻璃行業的復蘇勢頭可能不會持續很長時間。上個月，日益重視環境問題的中國相關部門頒布了旨在舒緩向玻璃制造這一高污染行業過度投入資金的法規。分析師們說，中國相關部門還有可能出臺更多給經濟降溫的舉措，從而影響市場對建筑玻璃的需求。不過，幾乎沒有人相信這些措施將在明年夏季奧運會之前推出，因為中國正急于將自己較好的一面通過奧運會展現給世人。

    因此，分析師們眼下對福耀玻璃等玻璃類股仍充滿信心。福耀玻璃是一家生產汽車玻璃和浮法玻璃的大型企業。

    天相投入資金顧問(TX Investment Consulting)駐北京的分析師王明存說，福耀玻璃的生產企業遍及全國，并在國內的玻璃委托加工市場占據了半壁江山。王明存說，福耀玻璃的出口額去年增長了一倍以上，今年預計還將翻番。他對福耀玻璃的股份公司憑證評級是“增持”，對該股給出的12個月目標價是金額42元（合5.68美元）。福耀玻璃上周五收于金額29元。

    國泰君安經濟權益憑證(Guotai Junan Securities)駐上海的分析師韓其成認為，福耀玻璃的股份公司憑證存在低估，他對該股給出的評級也是增持，并將該股的目標價設為金額48元。

    福耀玻璃的成功并非無人喝彩。去年年底，高盛公司(Goldman Sachs Group Inc.)出價約1.2億美元要求收購該公司約10%的股份，每股收購價約合1美元。本月初，中國證監會(China Securities Regulatory Commission)未能批準高盛公司的收購申請。分析師們認為，高盛被拒的原因可能是其出價過低，該報價只相當于福耀玻璃當前股市情況的三分之一左右。

    分析師們看好的另一只玻璃類股是信義玻璃，該公司生產建筑和汽車玻璃。其創辦人李賢義擁有該公司24%的股份，并在《福布斯》(Forbes)雜志的中國富豪排行榜占有一席之地。

    今年上半年，信義玻璃實現凈利潤3億港元，較上年同期增長了一倍有余。同期收入增長75%，達到12.3億港元。

    該公司一直致力于長期擴張，它建有一個特種玻璃生產廠，產品包括軍用防彈玻璃以及供高速列車、游艇和飛機使用的玻璃等。今年10月，信義玻璃斥資近金額2.35億元（合3,180萬美元）從其競爭對手中國南玻集團股份有限公司(China Southern Glass)手中收購了汽車玻璃業務。

    在該交易披露后，花旗集團(Citigroup)的分析師張文龍(Charles Cheung)重申了對信義玻璃的“買進”評級，并將該股的目標價定為14.50港元。他在一份研究報告中說，鑒于這一收購交易具吸引力的定價以及該交易在汽車玻璃出口方面所能產生的協同效應，人們有理由看好它。他估計這樁收購將使信義玻璃在美國市場的占有率從目前的20%提高到30%。

    匯富資金服務有限公司的Stephen Leung則將信義玻璃的目標價上調了2%，調升至12.90港元，并維持了該股的買進評級（匯富是信義玻璃2005年初次公開募股時的承銷商）。信義玻璃上周五收于8.20港元。這雖然較9月27日所創11.40港元的52周高點低了28%，但卻幾乎是該股2006年末時價格的1.5倍。

    玻璃行業的繁榮也惠及了香港上市企業浙江玻璃等上游供應商，該公司除生產建筑和汽車玻璃外，還生產純鹼這一玻璃生產所需重要原材料。嘉誠集團分析師Juntung Wu估計，到2009年時浙江玻璃將成為中國非常大的純堿生產企業。他維持了對該股“強于大盤”的評級，并將該股的12個月目標價定為13港元。浙江玻璃的股市情況上周五漲2%，收于8.80港元。