【中玻網】5月以來，盡管螺紋等相關建材品種經歷大幅回調但玻璃貨物價格卻一改之前與螺紋亦步亦趨的走勢，表現的很抗跌。究其原因是玻璃現貨售價趨勢偏強的影響。5月底隨著商品市場氛圍好轉，玻璃更是強勢走高，再次打破1000關口。既然上漲是因為現貨的走強，貨物能否持續自然也取決于現貨。
　　
　　一、現貨強勢難持續
　　
　　1、現貨將迎淡季
　　
　　今年5月以來，對玻璃市場影響非常大的兩個地區華中和沙河現貨價格均有所上漲，如圖1所示，沙河價格從4月中旬開始到5月底有約100元左右的上漲，同期，華中現貨價格則有60元左右的上漲。
　　
　　圖1近期華中以及沙河現貨價格折合貨物變動情況

　　　
　　對應玻璃1609合約來說，對其影響非常大的是華中現貨價格。5月下旬以來華中現貨價格的走高使得玻璃期價在跌至950一線后持續獲得支撐。后市1609合約期價走勢的關鍵影響因素還是華中現貨。
　　
　　如圖2所示為華中交割廠庫武漢長利2012年以來的現貨售價趨勢（該價格包含對貨物的升水）。從歷史走勢可以看出，除2013年以外，每年的6、7月份華中現貨價格均有不同程度的回落，主要是由于南方梅雨季節影響了下游需求。
　　
　　圖2華中武漢長利近幾年現貨售價趨勢圖

　　
　　2、價格上漲，在產產能快速增加
　　
　　如下表1-3所示，5月以來玻璃整體產能增加明顯。截止5月底，在產生產線225條，年產能8.84億重箱，當月環比增加0.25億重箱，同比增加0.15億重箱，增速明顯加快。玻璃結束了2015年以來的階段性去產能，產能再次增加，一方面顯示了企業對當前價格的認可以及對后市的看好，但另一方面也增加了市場后期供應，如果沒有需求增加的配合，現貨價格承受的壓力將逐漸加大。

　
　　二、房地產降溫玻璃整體需求難向好
　　
　　玻璃的需求取決于房地產，而房地產受整個宏觀政策環境影響非常大。5月初“有地位人士”發話后，整個宏觀政策形勢發生了非常大的變化，“供給側改變”、“調結構”逐漸成為當前以及今后一個時期宏觀政策的頭號任務。
　　
　　像玻璃、螺紋這樣產能過剩行業今年4、5月以來出現在產產能持續增加的情況顯然是與“供給側改變”背道而馳的。玻璃行業作為市場化程度較高的行業，去產能更多需要市場化手段。也正是由于市場化程度較高，玻璃行業2015年就已經啟動自動去產能，但隨著一季度相關部門強勢的“穩增長”和寬松的貨幣環境帶來了玻璃價格的上漲以及在產產能的再次增加。從現實戰略的角度考慮，去產能需要價格的下降。
　　
　　對于包括玻璃在內的大多數工業品來說，房地產市場是重要的需求方。需要遏制需求的增加，就要為房地產市場降溫。5月以來的房地產調控政策也是在朝這個方向發力。
　　
　　圖3房地產數據變動

　　
　　如圖3所示為房地產市場核心數據變動，盡管2016年3、4月份各項數據仍在增加但增速變動（斜率）卻較前期明顯減弱。從5月以來的情況看，前期銷售火爆房價漲幅較快的城市均出現降溫，特別是一線城市房地產銷售出現明顯降溫。有地位人士定位“房子是給人住的”，房地產去庫存“要通過人的城鎮化“去庫存”，而不應通過加杠桿“去庫存””，也定調了后市房地產調控的基調。
　　
　　三、操作建議
　　
　　盡管玻璃近期在現貨偏強的帶動下出現非常大漲幅。但從中長線的角度看，玻璃市場存在以下幾大利空：1、對1609合約影響非常大的華中地區將在6、7月份迎來傳統淡季，現貨價格下降是大概率事件；2、5月以來平板玻璃產能重回增勢且6月仍有多條線投產或冷修正產，供應的增加將施壓后市現貨價格；3、在經歷一季度以及4月的火爆之后，為配合過剩產能的“供給側改變”，接下來房地產市場料將逐漸降溫，玻璃需求難有大的增加。
　　
　　目前，華中現貨價格對應的貨物價格在964一線，貨物已經較現貨升水較多。從中長線角度看，當前貨物價格已經明顯偏高。技術上看，如果不能打破前高有形成頭肩頂的可能。可在1020上方逐漸布局1609合約中長線線空單，下方目標930、900，打破前高考慮止損。由于升貼水調整，1701合約暫不適合做空。