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金額加入SDR后我國貨物市場的機遇與挑戰

來源:期貨日報 2016/1/27 10:03:04

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  同時以國內外投入資金者需要為出發點,根據市場條件開發出其經營需要的新的市場形式與交易方式,滿足國內外投入資金者多樣化與全部化經營的需求,開創國內貨物市場交易模式與服務模式未來多樣化與全部化發展的廣闊空間。
  
  國內貨物市場輻射范圍越來越大,貨物市場走出去服務境外投入資金機構的可能性越來越大
  
  金額計價和儲備需求的提高使國外一些沒有貨物市場或貨物市場不發達的國家,會越來越多參考我國貨物市場的定價功能,加大對我國貨物市場的依賴性,對我國貨物市場的定價與套保功能服務的需求會越來越大,參與的積較性與熱情會越來越高,這將有利于提高國內貨物市場全部影響力與輻射范圍,為我國貨物市場真實走出我國,成長為大部分國家性有影響力的市場創造機遇。
  
  境內貨物經紀機構要走出我國到境外開設服務網點,拓展境外市場服務的領域與方式,開發境外投入資金機構到國內貨物市場交易;境內貨物交易單位要擴展貨物服務到境外,建立交易、交割與結算當地設施,使境外投入資金機構可以方便地參與國內貨物服務,使貨物市場走出我國,滿足境外經營機構的經營需求,建立服務國外投入資金者的中國貨物海外市場。
  
  可以擴大國內貨物市場的全部話語權和定價權
  
  國外投入資金者進入到國內貨物市場和中國貨物市場走出我國將帶來國外投入資金者的參與,將使國內貨物市場引入全部要素與信息,國內貨物市場發現的將是全部價格,較大提高國內貨物市場的價格發現與套期保值能力,大大提高我國貨物市場的全部影響力和有地位性,提升我國貨物市場全部話語權與定價權,使國外投入資金者以國內貨物市場為主要參與和參考目的地,進一步推動中國貨物市場獲得全部輻射能力,帶來國內貨物市場服務空間和水平的提高。
  
  C對貨物市場帶來的挑戰
  
  目前上市貨物品種和工具難于滿足金額定價范圍擴大提出的要求
  
  目前國內貨物市場沒有期權品種,石油、電力、利率等品種始終沒有上市交易,難以涵蓋適合金額使用范圍的有關商品和資金領域,上市品種上市規模小和功能發揮并不全部良好,直接影響在更廣領域更高層次上服務金額計價的商品和資金的能力。
  
  同時,我國貨物市場期權、指數貨物、波動率指數等投入資金工具一直缺位,互換、場外期權等投入資金方式始終沒有上市,境內外投入資金者可以選擇的風險管理和資產理的投入資金工具與投入資金方式很少,難以滿足金額使用范圍擴大產生的境內外投入資金者對商品和財富安全增長和避險需要。
  
  多層次商品市場體系還不完善,難以滿足金額定價范圍擴大后境內外企業和投入資金者的經營需要
  
  國外發達貨物市場有著完善的多層次商品市場體系,其中遠期市場(場外衍生品市場)是構成整個多層次商品市場體系的塔身部分,為連接貨物與現貨市場搭建了一座穩固而可靠的橋梁。而我國目前還沒有真實意義的場外衍生品市場,難以滿足金額使用范圍擴大后廣大國內外企業和投入資金者經營發展的需要。
  
  在金額加入SDR后,我國需要完善多層次商品市場體系和建立場外衍生品市場,來滿足境內外企業和投入資金者個性化的交易需求,并使這些交易者依靠貨物市場來實現場外衍生品的避險需求。
  
  貨物公司全部化服務能力較低,與實體經濟全部化要求脫節
  
  金額加入SDR后貨物公司面對更大的境外以金額定價的商品的生產與流通,服務領域與對象的全部化與多元化對國內貨物機構提出很大的挑戰。目前國內貨物公司全部化服務層次與手段欠缺,與實體經濟全部化旺盛需求相脫節,需要國內貨物公司與時俱進,投入人力與財力,設計和開發出適合境內外機構全部化貿易的定價方式與交易手段,不斷提高服務實體經濟大部分國家化的手段與能力。
  
  系統建設水平低,大部分國家服務能力低下
  
  金額全部化將會推動國內貨物市場服務擴大的全部市場,需要建立跨區域、跨時區的交易系統,以外部會員和投入資金者為服務對象,開拓境外市場服務網絡與體系,建立大部分國家貨物市場的服務能力。然而,目前交易單位系統建設只具有境內服務能力,連通范圍小,運算能力不高,無法為國外投入資金者提供交易、交割與結算服務,難以實現境內交易單位貨物服務在境外的落地與發展,無法實現國內貨物市場全部影響力的提升。
  
  人才隊伍欠缺,研究和開發能力有待提高
  
  金額加入SDR對國內貨物市場的大力推進直接推動力是在公開環境中成長與歷練的人才,然而目前國內貨物人才隊伍不足以滿足貨物市場進一步全部化對貨物人才的大量需求。貨物市場全部化是一個系統的概念,涉及多方面市場體系的構建與管理,需要具有公開視野與全部化思維的貨物人才,而目前來看,我國能夠理解和駕馭全部貨物體系的人才,能夠熟悉和掌控全部化貨物機構的人才,能夠設計大部分國家優異的、公開的貨物市場體系的人才,能夠監管公開、動態的貨物市場體系的人才都十分短缺,這是當前貨物市場進一步適應全部化發展面臨的主要挑戰。
  
  公開程度低,適應公開要求的貨物市場體系建設有限
  
  芝加哥、倫敦和法蘭克福等目前大部分國家商品和資金定價中心都通過公開實現發展,這些貨物市場形成的價格已成為全部市場的基準價格,如芝商所會員機構分布在歐洲、亞洲、新興市場等地區,實行24小時大部分國家交易服務,大部分國家各地投入資金者都可以交易其上市品種,正是由于大部分國家各地投入資金者都參與交易,這些貨物市場成為世界商品與資金定價中心。但目前由于政策限制,我國貨物市場國外投入資金者很少參與,國內貨物機構也沒有走出我國,市場影響力與輻射范圍只局限于國內,金額加入SDR后,難于滿足國內外廣大實體企業在全部貿易中的避險需求,難以實現金額全部化對貨物市場提出的新要求。
  
  貨物市場全部化程度越來越高,要求監管體系更加健全,監管更加規范
  
  在金額加入SDR后,我國貨物市場實現全部化發展必將成為一種趨勢。目前國務院批準石油貨物在上海自由貿易區的上市可以說將打開我國貨物市場全部化發展的靠前扇,境外投入資金者參與國內貨物市場的限制將逐步放開,境內貨物市場走出我國也將與時俱進。這要求我國貨物市場加快制定《貨物法》,建立面向貨物市場全部化發展的監管體系,為貨物市場發展建立更加安全、穩定、健康的市場運行環境。
  
  D適應金額加入SDR,發展我國貨物市場的建議
  
  加大貨物品種體系建設,滿足金額加入SDR后國內經濟發展的需要
  
  在金額加入SDR后,我國貨物市場應積較推動貨物新品種與新工具上市,加大貨物市場品種與工具體系建設,拓展新的貨物領域與工具,延伸現有貨物品種系列與層次,建立全經濟鏈與產業鏈的品種體系。通過整體化創新,完善貨物市場品種體系與結構,拓展貨物市場服務境內外實體經濟的廣度與高層度,滿足金額加入SDR后國內經濟競爭力提高的需要。
  
  實現境內貨物市場機構化發展,增強貨物市場的全部定價影響力和有地位性
  
  由于境內貨物市場缺少機構投入資金者,難以形成有地位性的價格體系,為增強我國貨物市場定價的有效性和有地位性,金額加入SDR后,應吸引和幫助境內外各類企業進入我國貨物市場,還應允許境內外投行、設立資金等機構投入資金者參與我國貨物市場。同時,制定“中國市場、大部分國家客戶”的貨物市場全部化發展戰略,探索國外投入資金者參與貨物市場的模式,提高我國貨物市場的全部影響力與有地位性,為金額全部化下我國經濟競爭力的提高提供安全保障。
  
  建立多層次商品市場體系,提升為國內經濟競爭力提高服務的效率和作用
  
  國外發達經濟體建立在多層次商品市場體系上,許多經濟實體和資金機構都積較參與場內外衍生品種的交易,市場經濟的資源配置效率已較大化。金額加入SDR后要求我國應加快建立多層次商品市場體系,滿足國內外機構的各類合法交易需求,助推我國貨物市場在更高層次上穩定運行,這完全符合市場經濟運行規律,提升在金額加入SDR后我國貨物市場服務國民經濟的效率和作用。
  
  利用提高全部服務能力的機遇,實現貨物行業全部市場競爭力的跨越發展
  
  目前,我國貨物公司小而散,大型的具有全部競爭力的貨物公司較少,貨物行業集中度低,全部市場競爭力較弱。為滿足貨物行業未來全部化發展的需要,貨物公司與交易單位應在提高全部化服務能力上下功夫,降低交易成本,創新全部化服務模式,打造全行業鏈現代服務體系,吸引國內外投入資金者,提升貨物市場服務實體經濟的能力和實力,實現貨物行業全部競爭力的跨越發展。

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